房地产行业研究周报：成交同环比下行，央行重提差异化房地产政策

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 成交同环比下行，央行重提差异化房地产政策 -行业研究周报 房地产 证券研究报告/行业研究周报 2024 年 4 月 7 日 [Table_Main] 评级：增持（维持） 分析师：由子沛 执业证书编号：S0740523020005 Email：youzp@zts.com.cn 分析师：李垚 执业证书编号：S0740520110003 Email：liyao01@zts.com.cn 分析师：侯希得 执业证书编号：S0740523080001 Email：houxd@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 107 行业总市值(亿元) 10,681.98 行业流通市值(亿元) 4,887.72 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE 评级 (元) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 保利发展 8.8 1.5 1.7 2.1 2.7 5.7 5.2 4.2 3.2 买入 招商蛇口 9.1 0.4 1.1 1.3 1.7 22.1 8.5 6.9 5.4 买入 滨江集团 6.7 1.2 1.4 1.8 2.3 5.6 4.7 3.8 2.9 买入 万科 A 8.2 2.0 2.2 2.5 2.5 4.2 3.7 3.3 3.3 买入 华发股份 7.0 1.1 1.4 1.6 1.8 6.3 5.0 4.4 3.9 买入 备注：股价使用 2024 年 4 月 3 日收盘价 [Table_Summary] 房地产行业周报-20240407 ◼ 一周行情回顾 本周，申万房地产指数下跌 1.45%，沪深 300 指数上涨 0.86%，相对收益为-2.31%，板块表现弱于大盘。 ◼ 行业基本面 本周(3.29-4.4)，中泰地产组跟踪的 58 个重点城市一手房合计成交 34160 套，同比增速-45.6%，环比增速-17.4%；合计成交面积 381 万平方米，同比增速-44.3%，环比增速-16.2%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速为-27.9%、-47%和-57.1%，环比增速为 24.3%、-23.3%和-36.9%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为-28.5%、-37.6%和-64%，环比增速为 24.6%、-20.4%和-35.3%。 本周(3.29-4.4)，中泰地产组跟踪的 15 个重点城市二手房合计成交 17585 套，同比增速-34.4%，环比增速-20.4%；合计成交面积 167.2 万平方米，同比增速-36.1%，环比增速-19.1%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速为-38%、-32.3%和-36.7%，环比增速为-16%、-21.9%和-20.6%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为-37.7%、-34.2%和-41.5%，环比增速为-15%、-18.3%和-27.6% 本周（3.29-4.4），中泰地产组跟踪的 17 个重点城市商品房库存面积 20632.7 万平方米，环比增速 3.9%，去化周期 158.7 周。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市库存面积环比增速分别为 1.4%、8.5%、0.1%，去化周期分别为 149.4 周、184.9 周、133.8 周。 本周（3.25-3.31），土地供给方面，本周供应土地 2522.1 万平方米，同比增速 25.6%；供应均价 2504 元/平方米，同比增速 87.3%。土地成交方面，本周成交土地 3599 万平方米，同比增速 135%；土地成交金额 517.9 亿元，同比增速 70.5%。本周土地成交楼面价 1439 元/平方米，溢价率 6.3%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市溢价率分别为 7.7%、8%、2.4%。 本周（3.29-4.4）房地产企业合计发行信用债 125.1 亿元，同比增速-38%，环比增速-19.7%。本月至今（4.1-4.5）房地产企业合计发行信用债 125.1 亿元，同比增速-38%，环比增速-19.7% ◼ 投资建议： 4 月 3 日，央行货币政策例会上指出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，着力构建房地产发展新模式。建议投资者可关注业绩稳健的房企如：越秀地产、华发股份、保利发展、招商蛇口和绿城中国。在物业板块，建议关注华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云、绿城服务等。 ◼ 风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 -50.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 - 10.00 20.0022-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-12沪深300申万房地产 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业研究周报 1.一周行情回顾 本周，申万房地产指数下跌 1.45%，沪深 300 指数上涨 0.86%，相对收益为-2.31%，板块表现弱于大盘。个股表现方面，申万房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为：中润资源、空港股份、浙江广厦、长春经开、卧龙地产，涨跌幅排名后5 位的房地产个股分别为京投发展、万科 A、中交地产、大龙地产、招商蛇口。 图表 1：本周板块涨跌幅 图表 2：本周龙头企业涨跌幅 来源：Wind、中泰证券研究所 来源：Wind、中泰证券研究所 2.行业新闻跟踪 "【中央政策】4 月 3 日，中国人民银行货币政策委员会 2024 年第一季度（总第104 次）例会在北京召开，会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席潘功胜主持。会议深入分析了当前国内外经济金融形势，并就下一步货币政策走向作出部署。会议认为，当前我国经济运行虽然延续回升向好态势，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。为此，会议强调要精准有效实施稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，以推动经济良性循环。同时，会议还提出了一系列具体举措，包括保持流动性合理充裕、引导信贷合理增长、促进物价温和回升等，旨在为企业融资和居民信贷成本稳中有降创造有利条件。在深化金融供给侧结构性改革方面，会议提出要构建金融有效支持实体经济的体制机制，并聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域，以加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。会议还就房地产市场健康发展、平台经济金融政策、金融高水平双向开放等议题进行了深入讨论，并明确了相关政策方向。其中，会议