机械设备行业周报：内需与出口双驱动，“泵”发勃勃生机

机械设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 机械设备 2024 年 04 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《人形机器人重磅大会接踵而至，核心整机与零部件厂商有望深度受益—行业周报》-2024.3.31 《工业机器人行业规范管理办法发布，有望推动产业供给侧改革—行业点评报告》-2024.3.28 《英伟达与特斯拉同台竞技，机器人产业加速成长—行业周报》-2024.3.17 内需与出口双驱动，“泵”发勃勃生机 ——行业周报 孟鹏飞（分析师） 熊亚威（分析师） 张健（联系人） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522080004 zhangjian1@kysec.cn 证书编号：S0790123040050  水泵属于被低估的千亿级别市场，广泛用于水利、化工等领域 水泵是实现液体输送或增压的装置，离心泵为最常见的叶片式泵。智研咨询数据显示，2022 年中国离心泵下游市场主要包括能源及化工行业、电力行业、农业行业、建筑行业、其他行业，占比分别为 33.4%、14.0%、8.2%、5.6%、38.8%，能源化工和电力为离心泵最重要的下游应用领域。从市场规模来看，预计 2024年全球水泵行业市场规模为 665 亿美元（yoy+5.72%），中国水泵行业规模为 2500亿元（yoy+5.89%）。泵作为基础性行业，受国家基建及工业发展影响较大，我们预计随着全球经济增长以及智能泵、节能泵等新产品推出，水泵需求有望持续提升。  国内景气回暖+海外出口高增，泵需求量保持增长 受益于国内水利基建、设备更新等政策推动，叠加海外出口景气，水泵需求量预计保持快速增长。（1）万亿水利国债叠加工业需求复苏，水泵内需提升：2024 年 3月制造业 PMI 为 50.8%，环比改善 1.7 个百分点，重回荣枯线以上，经济边际改善明显。基建方面，万亿水利国债催化，我国整体水利基建投资规模有望保持高增，水泵作为城市市政工程建设、水利建设的重要设备，将持续受益。工业需求方面，大规模设备更新政策持续催化落地，流程工业预计将率先受益，泵作为石油、化工等行业重要设备，也将受益于设备更新政策的推进。（2）海外出口增速提升，出口景气度提升。我国为离心泵出口大国，出口远远大于进口，2023 年我国离心泵出口金额 226.2 亿元，同比增长 16.6%，增速较 2022 年提升 13pcts。从月度数据看，2024 年 2 月，我国离心泵出口金额为 16.4 亿元，同比增长 50%，增速环比提升 36pcts。我国离心泵主要出口区域为美国、俄罗斯、印度尼西亚等国，我们认为海外基建的强劲，有望带动泵出口持续增长。  国产替代叠加行业集中度提升，国内水泵龙头有望持续受益 全球水泵生产企业主要集中在丹麦、德国、日本、美国等发达国家和地区，包括丹麦格兰富、德国威乐、意大利佩德罗等国际知名企业，占据全球水泵市场主要份额。（1）国内泵行业集中度逐步提升：国内泵企业数量众多，但规模普遍较小，大多数企业主要集中在中低端市场和通用用途市场。随着国家对泵产品智能化、节能化等要求逐步提升，大型泵企业在研发、制造上具有优势，国内泵行业呈现集中度提升趋势。（2）国产替代趋势明显：与进口品牌相比，我国泵行业起步比较晚，2014 年以前，我国高端泵市场一直被外资企业垄断。随着国内企业陆续布局高端泵赛道，本土企业市场份额逐步提升。以机床设备所用冷却泵为例，国内冷却泵在适应性、智能控制、性价比等方面具有显著优势。  投资建议 受益标的：中金环境、凌霄泵业、大元泵业。  风险提示：国内水利基建投资不及预期；水泵出口不及预期。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-042023-082023-12机械设备沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 水泵属于被低估的千亿级别市场，广泛用于水利、化工等领域 ......................................................................................... 3 2、 国内景气回暖+海外出口高增，泵需求量保持增长 .............................................................................................................. 4 2.1、 万亿水利基建叠加工业需求复苏，国内泵需求回暖 .................................................................................................. 4 2.2、 海外出口持续增长，泵出口景气度提升 ...................................................................................................................... 6 3、 国产替代叠加行业集中度提升，国内水泵龙头有望受益 ..................................................................................................... 8 3.1、 国内泵行业高度分散，行业集中度提升趋势明显 ...................................................................................................... 8 3.2、 国产替代趋势下，国内水泵龙头进入发展“快车道” .................................................................................................. 9 4、 投资建议 .................................................................................................................................................................................. 11 5、 风险提示 ............................................................................................................................................................