交运行业周报：清明假期落幕，出行需求仍旺

请务必阅读正文之后的重要声明部分 1、 清明假期落幕，出行需求仍旺 交运 证券研究报告/行业周报 2024 年 04 月 06 日 评级：增持（维持） 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：李鼎莹 电话： Email：lidy@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 119 行业总市值(百万元) 2,974,097 行业流通市值(百万元) 2,555,860 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 ≈ [Table_Summary] 投资要点 n 投资建议：一、航空机场：清明假期落幕，出行需求仍旺。清明假期期间（2024 年 4月 4 日—6 日），全国民航预计累计保障旅客 510.15 万人次，日均 170.05 万人次；预计保障航班 46170 班，日均 15390 班，航班正常率 87.59%。根据去哪儿数据显示，2024 年清明假期（4 月 4 日-6 日），国内热门景区预订量同比去年同期增长 5 倍，部分火热景区预约告罄一票难求，以小城市为目的地的机票提前预订量同比增长七成。从旅客结构看，平台上 18 岁—25 岁群体旅客占比超过 20%，是最活跃的出游群体。清明旺盛的休闲游出行需求有望延续至五一小长假，带动航空需求进一步回暖。我们认为中长期看行业基本面向好趋势不改，“十四五”期间飞机引进增速放缓趋势确定，随着国际市场恢复，国内市场供需格局改善，叠加票价市场化改革利好，航空公司有望迎来业绩触底反弹带来的 β 行情，建议重点把握投资机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐吉祥航空、春秋航空、三大航、上海机场，建议关注华夏航空、白云机场、中信海直。 n 二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。中特估引领，板块提估值轮动，交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速，铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。港口方面：港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措，上市公司有望迎来发展新机遇。2022 年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息，具体实施方案仍在酝酿中，预计上市公司有望迎来优质资产注入，增厚公司业绩。港口资源整合、提质增效有望超预期，建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口。 n 三、大宗供应链：顺周期引领，供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三，大宗供应链业务向好预期较强。从中长期来看，我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展。2023 年 7 月以来，官方陆续调整及优化房地产相关政策，个人住房贷款“认房不认贷”政策逐步在各地落实实施。2024 年以来，上海、苏州、杭州等城市陆续放松住房限购。近期召开的国务院常务会议指出，要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，促进房地产市场平稳健康发展。要适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快完善“市场+保障”的住房供应体系改革商品房相关基础性制度，着力构建房地产发展新模式。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期，房地产引领顺周期，叠加 1 万亿国债推动基建投资，涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇，从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗，龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确，板块调整之后，配置机遇正佳，建议重点关注。 n 航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比增减不一。1）4 月 1 日-4 月 5 日，日均执飞航班量：南方航空 1954.00 架次，周环比减少 10.98%；东方航空 2044.40 架次，周环比减少 6.76%；中国 国航 1447.60 架次，周环比减少 10.08%；春秋航空454.20 架次，周环比减少 1.23%；吉祥航空 379.80 架次，周环比增加 8.25%。2）4月 1 日-4 月 5 日，平均飞机利用率：南方航空 6.90 小时/日，周环比减少 9.21%；东方航空 7.00小时/日，周环比减少 6.67%；中国 国航 7.00小时/日，周环比减少 11.39%；春秋航空 8.20 小时/日，周环比减少 1.20%；吉祥航空 9.00 小时/日，周环比增加4.65%。 n 机场：国内航线周环比减少，国际航线周环比增加。1）4 月 1 日-4 月 5 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场 876.40 架次，周环比减少 11.89%；北京首都机场 837.20 架次，周环比减少 10.24%；广州白云机场 921.40 架次，周环比减少17.18%；厦门高崎机场 416.00 架次，周环比减少 5.79%；上海浦东机场 798.80 架次，周环比减少 6.39%；上海虹桥机场 623.60 架次，周环比减少 12.05%。2）4 月 11,500.001,600.001,700.001,800.001,900.002,000.002,100.0023-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-03交通运输指数沪深300(可比) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 日-4 月 5 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场 81.60 架次，周环比增加 7.57%；北京首都机场 154.60 架次，周环比增加 1.52%；广州白云机场 183.80架次，周环比增加 2.35%；厦门高崎机场 46.40 架次，周环比增加 3.44%；上海浦东机场 366.80 架次，周环比增加 2.54%；上海虹桥机场 16.00 架次，与上周持平。 n 航运：集运指数、散运指数周环比增减不一，油运指数周环比下降，原油价格周环比上涨。1）集运：截至 4 月 3 日，中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 1191.37 点，周环比下降 1.41%；CCFI 美西航线报收于 932.29 点，周环比下降 2.77%；CCFI 美东航线报收于 1077.23 点，周环比下降 3.86%；CCFI 欧洲航线报收于 1769.46 点，周环比下降 0.66%；CCFI 地中海航线报收于 2276.33 点，周环比下降 3.11%；截至 4 月 5日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 1745.43 点，周环比增加 0.83%。2）散运：截至 4 月 3 日，中国沿海散货运价指数 CCBFI 报收于 964.75 点，周环比增加0.35%；中国进口干散货运价指数 CDFI 报收于 1206.70 点，周环比下降 4.77%；截至4 月 5 日，波罗的海干散货指数