原油周报：地缘政治风险升温，国际油价持续走高

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 胡晓艺 石化行业研究助理 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：地缘政治风险升温，国际油价持续走高 [Table_ReportDate0] 2024 年 4 月 6 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2024 年 4 月 5 日当周，油价持续走高。本周，原油价格继续上涨，主要原因是俄罗斯和乌克兰能源设施遭到新一轮袭击，以及中东地区敌对行动不断升级，地缘政治风险升温。同时，墨西哥计划停止向美国、欧洲和亚洲的炼油厂供应其主要产品 Maya 原油，此举将进一步收紧全球供应。截至本周五（2024 年 4 月 5 日），布伦特、WTI 油价分别为 91.17、86.91 美元/桶。 ➢ 【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。 ➢ 【原油价格板块】截至 2024 年 04 月 05 日当周，布伦特原油期货结算价为 91.17 美元/桶，较上周上升 3.75 美元/桶（+4.29%）；WTI 原油 期 货 结 算 价 为 86.91 美 元/桶 ， 较 上 周 上 升 3.20 美 元/桶（+3.82%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 79.23 美元/桶，较上周上升3.62 美元/桶（+4.79%）；俄罗斯 ESPO 原油现货价为 85.96 美元/桶，较上周上升 2.94 美元/桶（+3.54%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2024 年 04 月 05 日当周，海上 350 英尺+自升式钻井平台日费为 99935.10 美元/天，较上周增加 706.23 美元/天（+0.71%），利用率为 83.72%（-0.46pct）。海上 8000 英尺+半潜式钻井平台日费为 290277.00 美元/天，较上周减少 3105.00 美元/天（-1.06%），利用率为 53.66%（-2.44pct）。海上 8000 英尺+钻井船日费为 394220.00 美元/天，较上周增加 1933.80 美元/天（+0.49%），利用率为 76.21%（+0.24pct）。 ➢ 【美国原油供给板块】截至 2024 年 03 月 29 日当周，美国原油产量为 1310 万桶/天，与上周持平。截至 2024 年 04 月 05 日当周，美国活跃钻机数量为 508 台，较上周增加 2 台。截至 2024 年 04 月 05 日当周，美国压裂车队数量为 257 部，较上周减少 3 部。 ➢ 【美国原油需求板块】截至 2024 年 03 月 29 日当周，美国炼厂原油加工量为 1589.7 万桶/天，较上周减少 3.5 万桶/天，美国炼厂开工率为 88.60%，较上周下降 0.1pct。 ➢ 【美国原油库存板块】截至 2024 年 03 月 29 日当周，美国原油总库存为 8.15 亿桶，较上周增加 380.1 万桶（+0.47%）；战略原油库存为3.64 亿桶，较上周增加 59.1 万桶（+0.16%）；商业原油库存为 4.51亿桶，较上周增加 321.0 万桶（+0.72%）；库欣地区原油库存为3316.3 万桶，较上周减少 37.7 万桶（-1.12%）。 ➢ 【美国成品油库存板块】截至 2024 年 03 月 29 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为 22781.6、1326.2、11606.9、4085.5 万 桶 ， 较 上 周 分 别-425.6（-1.83%）、-7.4（-0.55%）、-126.8（-1.08%）、-33.7（-0.82%）万桶。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股 份 （600028.SH/0386.HK）、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK）、 海 油 工 程 （600583.SH）、 中 曼 石 油 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 （603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球 2050 净零排放政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 6 油价回顾：................................................................................................................................... 6 油价观点：................................................................................................................................... 6 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 7 石油石化板块表现： ...................................................................................