房地产(地产开发)行业百强房企及光大核心30城销售跟踪(2024年3月)：3月百强房企销售环比改善，核心30城累计成交均价+2.7%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 4 月 3 日 行业研究 3 月百强房企销售环比改善，核心 30 城累计成交均价+2.7% ——百强房企及光大核心 30 城销售跟踪（2024 年 3 月） 房地产（地产开发） 2024 年 1-3 月百强销售金额累计同比-49%，销售面积累计同比-51%。 1）2024 年 3 月，TOP10/20/50/100 房企的全口径销售金额、全口径销售面积分别为 2,098 亿元、2,686 亿元、3,402 亿元、3,921 亿元；1,072 万平、1,434 万平、1,877 万平、2,151 万平，当月同比分别为-37.1%、-42.8%、-46.8%、-47.4%；-45.6%、-47.0%、-48.5%、-49.9%。3 月，TOP100 房企的全口径销售金额/面积环比分别为+97.2%/+69.5%，对比 2 月环比为-22.2%/-12.2%，有明显改善。 2）2024 年 1-3 月，TOP10/20/50/100 房企的全口径销售金额、全口径销售面积分别为 4,124 亿元、5,550 亿元、7,274 亿元、8,465 亿元；2,306 万平、3,167 万平、4,198 万平、4,865 万平，累计同比分别为-43.7%、-47.2%、-48.9%、-49.1%；-49.7%、-50.2%、-50.5%、-50.7%。 3）2024 年 3 月，20 家主流重点房企全口径销售金额同比均为负值，其中表现前三名为：中海地产（全口径销售金额-4.2%，权益销售金额-7.7%）、绿城中国（全口径销售金额-11.2%，权益销售金额+14.4%）、华润置地（全口径销售金额-22.7%，权益销售金额-28.3%）。 2024 年 1-3 月光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额同比-48.2%，成交面积同比-49.6%，成交均价同比+2.7%。 1）2024 年 3 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额为 3,001 亿元，同比-50.0%，其中北上广深杭蓉成交金额 1,531 亿元，同比-38.5%，余下二线 24城成交金额 1,470 亿元，同比-58.2%。 2）2024 年 1-3 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障) 累计成交金额为 6,875亿元，同比-48.2%，其中，北上广深杭蓉累计成交金额 3,414 亿元，同比-41.8%，余下二线 24 城累计成交金额 3,462 亿元，同比-53.2%。 3）2024 年 1-3 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障) 累计成交均价为 23,084元/㎡，同比+2.7%（2024 年 2 月为+0.2%），北上广深杭蓉累计成交均价为 39,463元/㎡，同比+1.9%，余下二线 24 城累计成交均价为 16,379 元/㎡，同比-2.9%。 投资建议：当前我国房地产市场供求关系已发生重大变化，2024 开年监管层继续积极优化房地产政策，加快构建房地产发展新模式。供给侧看，监管提出金融业支持房地产责无旁贷，继续通过信贷、债券、股权等综合方式支持房地产融资，强调不同所有制房企融资“一视同仁”，建立城市房地产融资协调机制，提升经营性物业贷抵押率及用途等，优质房企融资性现金流有望提升；需求侧看，住建部提出充分赋予城市房地产调控自主权，地方政府“因城施策”加大需求侧购房支持力度，包括优化“认房认贷”，下调首付比例及按揭利率，进一步优化限购范围和普通住宅标准，对多孩家庭和人才购房给予进一步支持等；预计随地方政府楼市调控自主性进一步提升，2024年楼市的城市分化和区域分化或进一步加剧。 投资建议关注三条主线：1）看好具备片区综合开发能力，有机会参与超大特大城市的城市更新，市占率有望提升的稳健龙头房企，建议关注招商蛇口、保利发展、中国金茂、中国海外发展、越秀地产、华发股份、中国海外宏洋集团、万科 A/万科企业、滨江集团。2）消费类商业公募 REIT 积极推进，看好先发布局多元赛道，存量资产资源丰富，在商业地产赛道具备核心竞争力的房企，建议关注华润置地、龙湖集团、新城控股。3）看好我国产业园步入存量改革+创新发展期，逐步迈向专业化运营发展，公募 REITs 利于产业园资产重估，建议关注上海临港。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 联系人：韦勇强 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20240322 1-2 月百城宅地成交建面-16%，核心30 城宅地成交量价齐增——土地市场月度跟踪报告（2024 年 2 月） 20240305 1-2 月百强房企销售额累计-51%，核心 30 城住宅成交均价-1.3%——百强房企及光大核心 30 城销售跟踪（2024 年 2 月） 20240222 1 月百城宅地成交量价齐增，核心 30城整体溢价率 7.7%——土地市场月度跟踪报告（2024 年 1 月） 20240206 1 月百强房企销售额同比-36%，“因城施策”自主性进一步提升——百强房企及光大核心 30 城销售跟踪（2024 年 2 月） 20240121 2023 年宅地土拍“量缩价升”，核心30城整体溢价率5.2%——土地市场月度跟踪报告（2023 年 12 月） 20240105 2023 年百强房企销售金额-18%，核心 30 城商品住宅成交企稳——百强房企及光大核心 30 城销售跟踪（2023 年 12 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 1、 百强房企 3 月销售金额环比+97%,1-3 月累计同比-49% 1.1、 TOP10/20/50/100 房企的整体销售情况 根据克而瑞数据中心发布的数据统计： ▶TOP10 房企 2024 年 3 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 2,098 亿元、1,530 亿元、1,072 万平，同比分别为-37.1%、-36.4%、-45.6%（较上月分别变动+24.0pct、+29.5pct、+15.8pct），环比分别为+140.8%、+164.2%、+89.2%。 2024 年 1-3 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 4,124 亿元、2,930 亿元、2,306 万平，累计同比分别为-43.7%、-45.4%、-49.7%，较上月累计同比分别变动+5.5pct、+7.3pct、+3.1pct。 图