【每周经济观察】第11期:五大需求,景气各有何变化?
证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载 每周经济观察 2024 年 04 月 01 日 【每周经济观察】第 11 期 五大需求,景气各有何变化? 每周经济观察 我们重点关注经济的五大需求(海外需求、政府需求、居民商品消费、居民服务消费、住宅)以及供给侧(国内生产、大宗供给等)和资金面。 (一)外贸:景气或在回升,电子或偏强 主要高频数据:1)3 月制造业 PMI 新出口订单指数 51.3%,是去年 4 月以来首次回升至荣枯线上。2)运量偏强,3 月 24 日当周,我国港口集装箱吞吐量为 562.3 万标箱,较去年同期上涨 7.8%,3 月以来的 4 周累计较去年同期上涨3.7%。3)越南电子、劳密产品出口仍强。3 月越南出口同比增速 15%,1-2 月合计同比 14.6%。其中,电子产品及其零配件拉动 3 月出口 8.1%。4)手机全球需求预测好于上年。根据第一财经的报道“TechInsights 的最新研究指出,2023 年全年,全球智能手机出货量为 11.516 亿部,同比下降 3.9%。TechInsights预测,2024 年全年,全球智能手机出货量将同比增长 3%。”根据新浪的报道,“根据 IDC 全球季度手机追踪报告的最新预测,智能手机出货量预计将在 2024 年达到 12 亿部,同比增长 2.8%”。 (二)政府支出:景气变化不大 主要高频数据:1)政府债券发行方面,尚未加速。根据 Wind 统计,3 月政府债净融资 4259 亿,低于去年同期。2)PSL 方面,2 月余额未增加。3)城投融资方面,根据 Wind 统计,3 月净融资为-274 亿,自 2023 年 11 月以来持续处于融资受限状态。4)项目方面,3 月 20 日公布的 1-2 月固定资产投资本年新开工计划总投资额增速为-19.8%,低于去年的-17.6%。5)施工方面,3 月 21日-27 日当周沥青开工率有所回落,降至 30.2%。 (三)居民商品消费:汽车观望情绪浓,家电排产高、食品价格下跌 主要高频数据:1)汽车方面,根据乘联会文章,“初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为 165.0 万辆左右,同比增长 3.7%,环比增长 49.5%,基本符合常规季节性走势。与此同时,消费者对以旧换新政策落地的等待也进一步加重了观望的情绪,三月车市增长乏力。”2)家电方面,根据产业在线的文章《【独家】三大白电 4 月排产数据发布》,“4 月空冰洗排产总量合计为 3681 万台,较去年同期生产实绩增长 16.6%”3)食品价格方面,本周,蔬菜价格继续季节性下跌,猪肉价格企稳。 (四)居民服务消费:餐饮、航空出行景气或有所下行 主要高频数据:1)餐饮方面,根据统计局数据,3 月“餐饮、房地产等行业商务活动指数低于临界点,景气水平较低。”2)市内出行偏强,3 月截止至 28日,29 城日均地铁出行量为 7965 万人次,此前 1 月日均为 7607 万人次。3)国内航空出行方面,春节之后有所回落,3 月日均执行架次为 12411 架次,2月日均为 13886 架次,1 月日均为 12815 架次。 (五)居民地产支出:新房销售环比回升,地产投资景气不佳 主要高频数据:1)新房销售:成交面积环比出现回升,3 月 24 日-3 月 30 日,50 城日均成交 62.5 万平,超过 2022 年同期水平,但仍低于 2023 年同期水平。2)螺纹钢:钢价基本降至疫情以来的低位。 (六)供给端:货运回升趋缓、电煤景气下行、国际油价上涨 (七)资金端:跨季资金压力初现 风险提示: 房价下跌;消费信心不足。 证券分析师:张瑜 电话:010-66500887 邮箱:zhangyu3@hcyjs.com 执业编号:S0360518090001 证券分析师:陆银波 电话:010-66500831 邮箱:luyinbo@hcyjs.com 执业编号:S0360519100003 相关研究报告 《【华创宏观】欧洲中心-外围国家利差走阔——海外周报第 44 期》 2024-03-31 《【华创宏观】德国经济活动明显走弱——海外周报第 43 期》 2024-03-25 《【华创宏观】WEI 指数持续上行——每周经济观察第 10 期》 2024-03-25 《【华创宏观】近期地产景气如何?——每周经济观察第 9 期》 2024-03-18 《【华创宏观】破案出口:数据修正的“迷雾”——海外周报第 42 期》 2024-03-18 华创证券研究所 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 目 录 每周经济观察 ..................................................................................................................... 4 (一)华创宏观 WEI 指数下行 ........................................................................................ 4 (二)内需:四大链条变化在哪? ................................................................................. 4 (三)生产:货运回升趋缓,电煤需求回落 ................................................................. 5 (四)贸易:3 月 PMI 新出口订单大幅回升至荣枯线上 ............................................. 6 (五)物价:螺纹钢价基本降至疫情以来的低位 ......................................................... 7 (六)财政:Q2 超长期国债发行安排另行公布 ........................................................... 8 (七)资金:跨季资金压力初现 ..................................................................................... 8 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3 图表目录 图表 1 华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际 GDP 同比增长率.................... 4 图表 2 固投新开工计划总投资额增速下行 .........................................................
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