电子行业2019中期投资策略：行业持续下行，关注国产化和5G手机产业链

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 行业持续下行，关注国产化和 5G 手机产业链 电子行业 2019 中期投资策略 2019 年 6 月 26 日 边铁城行业分析师蔡靖行业分析师袁海宇行业分析师王佐玉研究助理请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031行业持续下行，关注国产化和 5G 手机产业链 2019 中期投资策略 2019 年 6 月 26 日  行业持续下行，贸易战笼罩复苏难。2019 年第一季度全球半导体销售额同比下降 13%，2018年剔除储存器涨价因素，实际已经开始下滑，与此同时，全球主要的半导体厂商 2019 年第一季度营收大部分出现减少，说明行业进入下行周期。半导体销售下滑重要因素是智能手机市场饱和，而且当前贸易战笼罩全球，半导体行业首当其冲，因此我们预计短期内半导体行业将继续下行。 国产半导体需求旺盛，对外依赖程度高，IC 设计有望快速发展。中国是全球半导体产品的主要消费市场，连续 10 年稳坐全球最大的单一市场。根据 WSTS 统计，2018 年中国的市场份额占比提升到 33.9%。多年来集成电路已成为中国进口金额最大的产品种类，该项贸易逆差逐年增长。根据海关总署的统计数据，进出口差额也从 1000 亿美元增加至 2300 亿美元。IC 设计是中国最热的产业，主要受益于物联网、AI 等应用需求快速增加。中国半导体行业协会数据显示，2018 年设计业同比增长 21.5%，销售额为 2519.3 亿元，占半导体总体销售额之比超过三分之一。按照《国家集成电路产业发展推进纲要》的要求，到 2020 年，集成电路设计业的销售总额要达到 3500 亿元（相当于复合增长 16.6%）。中国 IC 设计企业数量猛增。中国半导体行业协会的统计数据显示， 2018 年已达到 1698 家，到 2020 年，中国大陆的 IC 设计公司将突破 3000 家。  智能手机仍是驱动产业发展主要动力。2019 年智能手机市场最大的亮点是 5G。从 3G 和 4G用户新增情况来看，牌照发放后 1 年进入换机高峰，而且 4G 换机潮来得更加迅猛，我们预计 2020 年 5G 换机高潮将出现。智能手机更新换代对上市公司业绩具有明显提升作用，而且具有较好投资回报。5G 手机天线需求量价齐增，有望成为成长最快最确定的行业之一。折叠屏手机引起市场高度关注，尽管短期内出货量占比不高，但将成为智能手机一个重要分支。多摄、屏下指纹渗透率 2019 年有望大幅提升。  行业评级及关注公司： 全球半导体行业持续下行，主要因为智能手机市场饱和，再加上中美贸易战，预计短期内维持下行态势。因此，我们把 2019 下半年电子行业投资评级下调为“中性”。不过，国内集成电路产业发展较快，贸易战促使国产芯片需求增加，同时 5G 牌照发放，我们建议重点关注集成电路制造、智能手机技术变革相关领域。个股方面，我们建议关注全志科技、士兰微、北方华创、京东方 A、东山精密和水晶光电等。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——投资策略 电子行业 看好中性看淡上次评级：看好，2018.12.11 电子行业相对沪深 300 表现 资料来源：信达证券研发中心 边铁城 行业分析师 执业编号：S1500510120018 联系电话：+86 10 83326721 邮箱：biantiecheng@cindasc.com 蔡靖 行业分析师 执业编号：S1500518060001 联系电话：+86 10 83326728 邮箱：caijing@cindasc.com 袁海宇 行业分析师 执业编号：S1500518110001 联系电话：+86 10 83326726 邮箱：yuanhaiyu@cindasc.com 王佐玉 研究助理 联系电话：+86 10 83326723 邮箱：wangzuoyu@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com  风险因素：宏观经济发展不及预期；随着技术的创新，出现低成本、高性能的新产品，代替现有产品。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 行业持续下行，贸易战笼罩复苏难 ................................................................................................... 1 提升半导体自给率刻不容缓 ............................................................................................................... 3 中国半导体产业需求旺盛 ............................................................................................... 3 中国半导体设计发展迅速 ............................................................................................... 5 晶圆代工发展滞后，封测竞争激烈 ................................................................................. 7 国内产线扩产带动国产设备加速发展 ............................................................................. 7 智能手机仍是带动产业发展主要动力 ............................................................................................... 8 5G 开启新一轮换机周期 ................................................................................................. 8 LCP/MPI 有望成为 5G 手机天线主流 ........................................................................... 10 折叠屏手机将是重要分支 ............................................................................................. 12 多摄是趋势 ...................................