影视院线行业26年电影春节和全年展望：好莱坞大片储备多，衍生布局拉长IP价值

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 26 年电影春节和全年展望：好莱坞大片储备多，衍生布局拉长 IP 价值 核心观点 回顾 25 年，我们发现三大行业趋势：1）系列动画电影亮 眼 。25 年票房前十中有 4 部动画，其中两部创纪录。2）衍生 布局成趋势，“短期票房+长期衍生”最大化 IP 商业价值。3）进 口片供给充足，已成暑期、跨年重要供给。 展望 26 年春节档，两部高票房 IP 续作《飞驰人生 3》《 熊出没 12》已定档，后续大麦、猫眼、万达电影和中国电影 均有重磅待定档。卡司强劲、过往同类电影票房出色，因此依然看 好 26年春节档。 展望 26 年全年，我们继续看好进口片表现。《复仇者联 盟 》《蜘蛛侠》《玩具总动员》《小黄人》等头部 IP 续作均有 望引进国内。25 年进口片引进顺利，26 年好莱坞电影储备丰富 ，我们看好今年国内进口电影票房表现。 推荐 1）大麦娱乐：IP 业务表现强劲，演出业务国内有望 受益政策变化，海外有望受益主办项目落地。此外 26 年春 节档出品和发行参与度预计较高。2）中国电影：有望受益进口片 票房修复。 关注票务龙头猫眼娱乐，院线龙头万达电影，受益 IP+AI 的上海电影。以及横店影视、幸福蓝海、金逸影视等中型院 线公 司。 维持 强于大市 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn 010-56135145 SAC 编号:S1440519060002 SFC 编号:BQI330 蔡佳成 caijiacheng@csc.com.cn 010-56135149 SAC 编号:S1440524080008 发布日期： 2026 年 01 月 19 日 市场表现 相关研究报告 26.01.04 【 中 信 建 投 传 媒 】 :Meta 收 购Manus，大模型不能“吞噬”一切，重视垂类 AI 应用价值 26.01.03 【中信建投传媒】:2026 年 AI 应用深度展望：AI 应用重塑流量格局，字节阿里腾讯 C 端布局加快 25.12.21 【中信建投传媒】:传媒周观点：MiniMax 及智谱香港上市进程加速，25 年游戏行业总规模持续增长 25.12.14 【中信建投传媒】:传媒周观点：关注 MiniMax/智谱上市进展，巨人/吉比特新游上市在即 25.12.12 【中信建投传媒】:MiniMax：国产全模态多面手，模型与应用飞轮启动——AI 应用商业化系列 -3%17%37%57%2025/1/62025/2/62025/3/62025/4/62025/5/62025/6/62025/7/62025/8/62025/9/62025/10/62025/11/62025/12/62026/1/6传媒上证指数影视院线 1 行业动态报告 影 视院线 请参阅最后一页的重要声明 行业动态 2025 年国内电影市场强劲增长。据猫眼，2025 年全国电影票房为 518.31 亿元，同比增长 21.9%；观影 人次12.37 亿，同比增长 22.6%；平均票价 41.9 元，同比减少 0.5%。全国票房和观影人次分别恢复至历史最高的 2019年的 80.8%和 71.6%。 图表1： 全国电影综合票房（亿元） 图表2： 全国电影观影人次（亿人次） 资料来源：猫眼，中信建投 资料来源：猫眼，中信建投 图表3： 全国电影平均票价（元） 资料来源：猫眼，中信建投 回顾电影市场，整体可以发现以下 3 个重要趋势： 1）系列动画电影表现亮眼。2025 年，国内票房前十的电影中有 4 部是动画电影，其中两部动画电影创 造历史纪录。票房冠军《哪吒之魔童闹海》创造票房 154.54 亿元，远超此前的票房冠军《长津湖》的 57.75 亿 元，打破国内票房纪录；票房亚军《疯狂动物城 2》打破国内进口片票房纪录，截至 2026 年 1 月 13 日票房达 43.31亿元，此前票房最高的进口片是《复仇者联盟 4》，票房为 42.50 亿元。 此外，《中国奇谭》IP 的首部动画电影《浪浪山小妖怪》在 2025 年位列国内票房第 6，票房达 17.19 亿元 ；《熊出没：重启未来》位列国内票房榜第 8，票房达 8.21 亿元。 559 607 641 203 470 299 549 425 518 21.9%-100%-50%0%50%100%150% - 200 400 600 800票房（亿元）同比16.2 17.2 17.3 5.5 11.7 7.1 13.0 10.1 12.4 22.6%-100%-50%0%50%100%150% - 5 10 15 20观影人次（亿人）同比34.4 35.3 37.1 37.0 40.3 42.1 42.3 42.1 41.9 -0.5%-2%0%2%4%6%8%10% - 10 20 30 40 50平均票价（元）同比 2 行业动态报告 影 视院线 请参阅最后一页的重要声明 图表4： 2025 年国内综合票房前十的电影（亿元） 电影 上映日期 综合票房 出品公司 发行公司 哪吒之魔童闹海 2025/1/29 154.46 可可豆动画/光线传媒等 光线传媒 疯狂动物城 2 2025/11/26 40.21 迪士尼影业 中国电影/华夏电影 唐探 1900 2025/1/29 36.12 壹同传奇影视/万达影视/猫眼娱乐等 万达影视/猫眼娱乐等 南京照相馆 2025/7/25 30.17 上狮文化/中国电影/幸福蓝海/万达电影等 中国电影/上狮文化 731 2025/9/18 19.42 长影集团/保利影业/环鹰时代等 环鹰时代 浪浪山小妖怪 2025/8/2 17.19 上海美术电影制片厂/上影元/猫眼娱乐等 猫眼娱乐 捕风捉影 2025/8/16 12.65 爱奇艺/淘票票/华人影业等 大麦影业 封神第二部 2025/1/29 12.38 摩天之眼/北京文化/大麦影业等 淘票票/北京文化 熊出没·重启未来 2025/1/29 8.21 华强方特/横店影视/中国电影/猫眼娱乐等 中国电影/横店影视等 阿凡达 3 2025/12/19 7.74 二十世纪福克斯等 中国电影/华夏电影 资料来源：猫眼，中信建投 2）系列电影布局衍生业务，充分挖掘 IP 长尾价值。无论是动画电影，还是真人电影，出品公司继续深耕IP 培育。上面提到的 2025 年票房最高的 4 部动画电影都是系列续作。此外，去年国内票房前十的电影中，只有3 部是独立电影，其他高票房系列电影有《唐探 1900》《封神第二部》《阿凡达 3》。根据各出品公司规划， 这些IP 还将继续推出更多电影续作，甚至开始布局游戏、谷子、游乐园等衍生品。我们认为影视公司通过 长线 内容规划可以有效增厚 IP 商业价值，既可以获得电影票房的高爆发、高弹性，也可以获得 IP 衍生带来的 IP 长 尾商业价值。“短期票房弹性+长期衍生周期”的策略可以