通信行业周报：移动全球首发5G-A商用，通感一体赋能低空经济

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 移动全球首发 5G-A 商用，通感 一 体赋 能 低 空经 济 -中泰通信行业周报 （0325-0329） 通信 证券研究报告/行业 周报 2024 年 3 月 30 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 123 行业总市值(百万元) 4139472 行业流通市值(百万元) 1340671 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 上海瀚讯 13.98 0.14 0.15 0.56 1.04 93.21 87.00 23.30 12.55 0.93 买入 移远通信 40.93 2.35 0.60 2.59 3.37 20.26 79.37 18.39 14.13 4.07 买入 中际旭创 156.56 1.52 2.52 5.01 6.89 65.81 39.69 19.97 14.52 0.81 买入 天孚通信 151.27 1.02 1.64 2.57 3.47 82.60 51.37 32.78 24.28 1.41 买入 广和通 17.31 0.47 0.79 1.03 1.31 37.15 22.10 16.95 13.33 0.77 买入 备注以 2024 年 3 月 29 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周沪深 300 下跌 0.21%，创业板下跌 2.73%，其中通信板块下跌 3.43%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 123 支成分股本周内换手率为 2.46%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.41%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：神宇股份（20.41%）、ST 路通（15.10%）、硕贝德（13.94%）、ST 天喻（13.79%）、华测导航（10.49%）；跌幅居前五的公司分别是：新易盛（-15.93%）、会畅通讯（-15.96%）、ST 九有（-19.17%）、博创科技（-19.68%）、新海退（-71.79%） ◼ 中国移动全球首发 5G-A 商用部署，关注 5G-A 通感一体赋能低空经济。3 月 28 日，中国移动 5G-A 商用发布会在浙江杭州举行，中国移动表示：中国移动网端业协同加速推进5G-A 商用，2024 年底 5G-A 网络部署城市超 300 个，5G-A 终端种类超 20 款，5G-A 终端销量超 2000 万，5G-A 行业标杆 100 个。同时，中国移动将分阶段实现 5G-A 全覆盖：第一波 5G-A 商用启动期（商用元年），2024 年底覆盖超 300 个城市；第二波 5G-A 规模发展期（2025 年），通感一体&网络 AI 应用&无源物联&XR 多媒体增强规模商用；第三波5G-A 全量商用期（2026 年），探索星地融合&绿色低碳。此外，中国移动领先提出 5G-A 终端愿景，5G-A 终端三层能力持续提升，包括基础体验升级，基于 3CC 多载波能力实现速率体验提升数倍；网业协同体验升级，预计 2024 年底实现业务和网络互相感知；可保障体验升级，预计 2025 年具备差异化体验能力。低空经济作为一种新型的经济形态，其产业政策推进迅速，未来市场空间广阔。自 2021 年初“发展低空经济“首次纳入国家级规划以来，我国低空经济进入快速发展阶段，2024 年 3 月，低空经济首次写入政府工作报告，且 20 余省份已将低空经济纳入政府工作议程。5G-A 不仅可为低空飞行器上的乘客提供网络覆盖，其通感算一体化能力还可以为低空飞行器提供飞行监管、全生命周期管理等服务能力。我们认为，当前低空经济处于政策与技术双重拐点共振期，未来有望迎来产业快速发展期。5G-A 作为低空经济中重要的网络覆盖技术，有望受益低空经济快速发展。 -25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%通信(中信)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 ◼ 三大运营商年报相继披露，重点资本开支拐点提升利润率。本周，三大运营商相继披露2023 年财报。中国移动 2023 年全年实现营业收入 10093 亿元，同比增长 7.7%（上年增速为 10.5%），归属于母公司股东的净利润为 1318 亿元，同比增长 5.0%（上年增速为 8.2%）。中国电信 2023 年实现营业总收入 5078.43 亿元，同比增长 6.9%（上年增速为 9.5%），归属于上市公司股东的净利润为 304.46 亿元，同比增长 10.3%（上年增速为 6.3%）。中国联通 2023 年实现营业收入 3726 亿元，同比提升 5.0%（上年增速为 8.3%）；归属于母公司净利润达到 82 亿元，同比增长 12.0%（上年增速为 15.8%）。资本开支方面：2023 年，中国移动资本开支为 1803 亿元，资本开支占主营业务收入比为 20.9%，同比下降 1.9 个百分点。2024 年中国移动预计资本开支约为 1730 亿元，较 2023 年下降 4.0%，资本开支占收比预计降至 20%以下，其中计划 5G 网络资本开支 690 亿元，算力 475亿元，能力 163 亿元，基础投资 218 亿元。中国电信 2023 年资本开支为 988 亿元，其中移动网投资 348 亿元，产业数字化投资 355 亿元。2024 年，中国电信计划资本开支 960亿元，较 2023 年下降 2.9%。中国联通 2023 年资本开支为 739 亿元，2024 年计划 650 亿元，较 2023 年下降 12%。随着运营商资本开支的下滑，有望进一步提升其利润率。同时，建议关注运营商未来的投资重点方向算力网络领域。 ◼ 智能手机已标配卫星通信能力，OPPO Find X7 率先支持 5.5G 移动通信。3 月 29 日，OPPO 宣布 Find X7 Ultra 卫星通信版正式开启预售。Find X7 Ultra 卫星通信版首次可以实现听筒/免提双模双向卫星通话，并率先支持新一代 5.5G 通信技术，提供天地融合的通信新体验。Find X7 Ultra 卫星通信版还为双潜望四主摄系统搭载升级的超光影图像引擎，以先进的大模型技术革新 AI 计算。Find X7 是实现首个 5.5G+首个听筒/免提双模双向卫星通话，其第一次让卫星对讲机，真正变成了卫星手机。通过 OPPO 创新的天线波束设计，提供免提和听筒两种卫星通