证券行业周报：2月公募规模显著回升

证券研究报告 行业研究 行业周报 非银金融 行业研究/行业周报 2 月公募规模显著回升 ——证券行业周报（2023.3.18-2023.3.22） ◼ 行情回顾 本周（2023.3.18-2023.3.22）非银金融（申万）跌 1.59%，涨跌幅在 31个申万一级行业中排第 27 位，跑输沪深 300 指数 0.89pct。证券Ⅱ(申万)跌 0.62%，跑赢沪深 300 指数 0.08pct。个股方面，本周方正证券（+10.95%）、浙商证券（+6.30%）、国联证券（+5.34%）涨跌幅居前，锦龙股份（-4.55%）、国盛金控（-3.40%）、西部证券（-3.03%）涨跌幅居后。 ◼ 行业数据 经纪：本周 A 股日均成交 10823 亿元，环比+4.3%。截至 03.22，融资、融券余额环比上周末+1.9%、-1.3%。年内日均两融余额同比-1.2%。 投行：24 年 1-2 月 IPO、再融资募资规模同比分别-44.6%、-71.3%；24年 1-2 月券商债券承销规模同比+19.2%。 资管：截至 24 年 2 月末，①券商资管：券商资管 5.3 万亿元，较上月末+1.7%。②公募：非货公募 16.5 万亿元，较上月末+7.0%。权益类公募 6.7 万亿元，较上月末+12.1%。③私募：私募基金 20.3 万亿元，较上月末-0.2%。 投资：截至本周末，沪深 300、中债总财富指数年内涨跌幅分别+3.32%、+1.93%，分别较去年同期-69bp、+136bp。截至 23 年 11 月末，23 年累计新增收益互换、场外期权名义本金同比分别+1.6%、+20.4%。 ◼ 核心观点 转融券“T+1”落地，融券规模持续回落。1 月 18 日证监会出台的进一步加强融券业务两条监管新规，其中之一“转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用”于 3 月 18 日正式实施。截至 3 月 22 日，市场融券规模 419 亿元，单周下降 1.3%，较融券新规出台前（1 月 28日）下降 40.2%。 2 月行业公募及券商资管数据公布，权益市场行情向好带来管理规模快速修复。截至 24 年 2 月末，券商资管规模 5.3 万亿元，较 1 月末+1.7%，结束自去年 9 月以来的连续单月下滑趋势，其中集合资管计划规模环比+2.3%，定向资管计划规模环比+1.1%。从投资类型看，权益类资管规模环比+6%。公募基金方面，24 年 2 月末公募基金总规模历史首次突破 29 万亿元，环比+7.1%，其中非货公募 16.5 万亿元，环比+7.0%，非货公募中权益类公募 6.7 万亿元，环比+12.1%。 ◼ 投资建议 我们认为，估值低位对券商板块构成底部支撑，后续投资端改革政策释放预期叠加流动性有望进一步宽松或催化券商板块行情。重视三条主线逻辑：一是具备较强并购可行性的上市券商。证监会 3.15 新政提出力争 5 年左右时间推动形成 10 家左右优质头部机构，至 2035 年形成2 至 3 家具备国际竞争力投行和投资机构，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。二是受益权益市场回暖带来管理规模快速修复的财富管理类标的。三是固收业务具备竞争优势、收入占比较高，一季报有望超预期的上市券商。建议关注：中金公司、中国银河、国联证券、东方证券、首创证券、第一创业。 ◼ 风险提示 市场极端波动风险，经济复苏不及预期，机构化进程不及预期。 增持 (维持) 行业： 非银金融 日期： yxzqdatemark 分析师： 胡江 E-mail： hujiang@yongxingsec.com SAC编号： S1760523070001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《明确发展方向，重视优质头部券商》 ——2024 年 03 月 17 日 《监管引导 DMA 降杠杆促市场稳健运行》 ——2024 年 03 月 07 日 《资金面向好，风险偏好或持续修复》 ——2024 年 02 月 27 日 -30%-20%-10%0%10%20%03/2306/2308/2311/2301/2403/24非银金融沪深3002024年03月29日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点 ................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ................................................................................................... 4 3. 行业数据 ................................................................................................... 7 4. 行业与公司动态 ..................................................................................... 10 4.1. 行业新闻 ............................................................................................ 10 4.2. 公司公告 ............................................................................................ 11 5. 风险提示 ................................................................................................. 11 图目录 图 1: 申万一级行业本周涨跌幅表现 ................................................................ 4 图 2: 本周证券板块个股表现 ............................................................................ 5 图 3: 证券板块估值走势 .................................................................................... 5 图 4: 北向资金年内流入情况（亿元） ............................................................ 7 图 5: 融资融券余额走势（亿元） .......................................