电新周报：低空经济政策持续发酵，快递货运场景有望率先落地电力设备与新能源

电新周报：低空经济政策持续发酵，快递货运场景有望率先落地 [Table_Industry] 电力设备与新能源 [Table_ReportDate] 2024 年 3 月 31 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 武浩 电新行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 黄楷 电新行业分析师 执业编号：S1500522080001 邮 箱：huangkai@cindasc.com 曾一赟 电新行业研究助理 邮 箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然 电新行业研究助理 邮 箱：sunran@cindasc.com 王煊林 电新行业研究助理 邮 箱：wangxuanlin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 低空经济政策持续发酵，快递货运场景有望率先落地 [Table_ReportDate] 2024 年 3 月 31 日 本期核心观点 [Table_Sum ummary] 行业展望及配置建议： ➢ 新能源汽车： 动力电池格局有望优化，板块估值具备安全垫：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）锂电池板块多家企业披露年报和业绩预告，相关企业盈利能力环比提升，证明业绩的扎实和盈利的稳定性。3）碳酸锂价格下降、减值影响有望边际减少，同时有望刺激下游需求。同时 5C 快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业，及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的 0-1 过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。 ➢ 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年电网投资依然增速稳健，板块行情有望持续。电力设备板块逆周期属性明显，未来消纳瓶颈有望维持行业高景气。国家能源局公布 23 年电网基建投资完成额，为 5275 亿元，同比增长 5.2%。展望 24 年，我们认为 1）当前经济形势下，电网公司逆周期调控需求较大；2）电网公司“十四五”规划的投资中枢提升；3）新能源占比不断提升带来一系列变化需要输配电建设逐步解决。因此我们认为电网投资有望进一步提升。结构上看，特高压及主网建设景气延续，配网投资有望边际向好。另外，电力设备海外需求向好，建议关注具有海外业务布局的企业。推荐成长性较高的电力设备企业：思源电气、四方股份；建议关注具有海外先发布局标的：金盘科技、海兴电力、华明装备、威胜控股；建议关注高景气高压板块标的：许继电气、平高电气、国电南瑞；建议关注有望边际向好的配网相关标的：科林电气、长高电新、申昊科技、苏文电能、安科瑞。 储能方面，远期空间广阔，静待行业拐点。1）大储方面，需求高增持续兑现，盈利静待改善。国内来看，能源局公布 2023 年新型储能新增装机数据，达到 22.6GW/48.7GWh，同比增长 260%，规模大幅增长。我们预计国内储能新增装机 24 年有望保持高速增长，22-25 年复合增速有望达到 92%。但大储系统价格不断下探，2023 年 12 月 2 小时储能系统加权平均价格为 0.844元/Wh，而 2022 年 12 月为 1.63 元/Wh。我们认为，储能行业的痛点在于盈利改善，方式有二，或为消纳压力下的需求进一步增长，或为同质化竞争下的落后产能出清。海外来看，美国大储远期需求较强，短期因并网流程延期有所影响，但目前美国已出台简化流程、加快并网的新政策，有望起到疏导作用。2）工商业储能方面，我们认为工商业储能或为最优储能细分板块，盈利改善叠加政策落地有望持续催化。主要为工商业储能的经济性有望大幅提升：包括收益端的峰谷价差拉大、分时电价完善；成本端的碳酸锂价格下降、制造业降本；政策端不断推出补贴等；应急需求端，在限电政策频发背景下，工商业储能作为应急电源，保证供电稳定。远期来看，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 的认知。因此我们看好 2024 年工商业储能的投资机会。3）户储方面，欧美户储天花板尚远，远期需求存在较大提升空间。目前市场对户储市场较为悲观，我们认为户储具有消费属性，未来企业在竞争加剧的环境中主要看公司的品牌和渠道构建的能力，这两者的能力需要时间的沉淀以及大量市场和研发的投入，我们看好头部企业脱颖而出。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：金盘科技、科华数据、南网科技、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。 ➢ 光伏： 春节假期后市场氛围平淡，价格跌势酝酿。根据 InfoLink Consulting 公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价 67 元/kg，环比下降 1.5；硅片 182mm/150μm 均价为 1.8 元/片，环比下降 5.3%，210/150μm 均价为2.50 元/片，环比下降 3.8%；单晶电池片 182mm/ 210mm 均价分别为 0.37元/W 和 0.36 元/W，环比下降 2.6%、2.7%；单面 182mm/210mm 组件价格分别为 0.90 元/W 和 0.93 元/W，环比均持平。光伏玻璃 3.2mm 镀膜价格为25.75 元/平方米，环比上涨 1.0%。需求端，欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站开工有望快速启动，2023 年全国光伏发电新增装机 216.88GW，同比增长 151.69%，23 年 1-11 月累积出口达 173.17GW，相较 22 年同期提升 16.6%；产业链价格下降有望进一步刺激全球光伏市场需求。成本降低带来装机加快落地，新技术方面，TOPCON 行业性大规模量产，ABC、HJT 产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技；建议关注隆基绿能、爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL 中环、欧晶科技、