出口专题：中国出口多元化成功的逻辑

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 宏观研究 [Table_ReportType] 专题报告 [Table_Author] 解运亮 宏观首席分析师 执业编号：S1500521040002 联系电话：010-83326858 邮 箱：xieyunliang@cindasc.com 麦麟玥 宏观分析师 执业编号：S1500524070002 邮 箱：mailinyue@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅 大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 中国出口多元化成功的逻辑 ——出口专题 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 5 日 [Table_Summary] ➢ 外贸市场多元化战略沉淀已久，且已取得成效。早在 20 世纪 90 年代初，中国外贸面临高度依赖美国、日本、西欧等市场的问题，为改变进出口贸易过于集中在少数发达国家和地区的局面，我国正式提出了“市场多元化”战略。目前为止，外贸市场多元化战略已经提出 30 余年，我们也取得了成效。一是对美市场的出口依赖降低；二是开拓了对东盟、非洲等新兴市场的出口。中国实施外贸市场多元化战略至今，已在东盟、非洲等新兴市场开辟出市场并站稳脚跟。 ➢ 成功的关键之处在于，中国和重要贸易伙伴是战略互补关系。在中国出口市场多元化的布局中，东盟与非洲是近年来合作地位快速抬升的贸易伙伴。中国出口多元化成功的关键在于，中国和重要贸易伙伴并非简单买和卖的表观互补，而是更深层次的战略互补。第一，东盟和中国构成产业链层面的互补关系，产业链上你中有我、我中有你。第二，非洲和中国则是基于 PIDA 长期战略下资源和资金的互补。我们认为，双方贸易关系建立在战略互补的合作基础上，其关系往往更容易建立，也相对更稳定。 ➢ 新兴市场或仍是明年出口增长的机会所在。今年前三季度，东盟与非洲市场的增长表现尤为突出，不仅成为缓解中国在全球出口份额回落幅度的关键，更成为中国出口增速的亮点。这背后也有一些助推因素，一方面，是今年美国对全球多个国家实施大范围关税加征政策。另一方面，中国持续扩大对非洲国家的关税减免范围。展望明年，我们认为目前中国在东盟与非洲市场的出口份额或将延续，对非出口增速可能还会高于东盟增速，未来一年新兴市场仍将是中国出口增长的核心机会所在。 ➢ 风险因素：稳增长政策力度不及预期，全球经济景气度不及预期，贸易摩擦超预期等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 目录 一、外贸市场多元化战略沉淀已久 ................................................................................................... 3 二、中国和重要贸易伙伴是互补关系 ............................................................................................... 5 三、新兴市场仍将是出口增长的机会所在 ....................................................................................... 7 风险因素 .............................................................................................................................................. 8 表 目 录 表 1：中国关于市场多元化战略的重要事件 ............................................................................ 3 图目录 图 1：中国三大出口市场中，仅东盟市场一路攀升 ................................................................. 4 图 2：对日韩市场的占比腰斩 ................................................................................................. 4 图 3：逐步降低对北美洲的依赖 .............................................................................................. 5 图 4：越南从中国进口中间品和资本品 ................................................................................... 6 图 5：越南对世界出口消费品和资本品 ................................................................................... 6 图 6：中国主要从非洲进口原材料 .......................................................................................... 7 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 一、外贸市场多元化战略沉淀已久 早在 20 世纪 90 年代初，中国外贸面临高度依赖美国、日本、西欧等市场的问题，为改变进出口贸易过于集中在少数发达国家和地区的局面，我国正式提出了“市场多元化”战略。 在推出“市场多元化”、“大经贸”等针对性战略后，中国不仅开始试点中外合资外贸公司，丰富外贸经营主体类型，也开始接轨国际经贸规则，降低关税壁垒。中国还依托“一带一路”倡议、中非合作论坛拓展了新兴市场，包括启动中国-东盟自贸区，设立丝路基金向沿线国家提供资金支持、拓展合作。截至 2025 年 9 月底，丝路基金投资项目遍及 70 多个国家和地区，承诺出资额超过 267 亿美元。 出口多元化的破局，始于对外开放战略的前瞻性布局，这一先手棋为中国产品敲开了新兴市场的准入大门，从根本上打破了对欧美传统市场的路径依赖。我们认为，过去中国与周边地区搭建的区域合作平台与论坛机制，为后续的贸易合作扫清壁垒，是拓展新兴市场的重要基础。 表 1：中国关于市场多元化战略的重要事件 时间 事件 主要内容 1990 年 市场多元化战略 针对外贸过度集中于美、日、西欧等传统市场的问题，提出市场多元化战略，中国外贸从单一市场向多元市场转变 1994 年 “大经贸”战略 推动贸易、