北交所策略专题报告：北证软服指数表现强于大盘，重视板块内高增低估标的

2024 年 03 月 30 日 北证软服指数表现强于大盘，重视板块内高增低估标的 —北交所策略专题报告 投资要点 分析师：黄俊伟 S1050522060002 huangjw@cfsc.com.cn 联系人：华潇 S1050122110013 huaxiao@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《科创次新组合呈现相对正收益，个股表现差异缘于基本面预期差》2024-01-23 2、《北交所政策趋于完善，成交放量推动北证综指上涨》2023-12-26 ▌北证软服指数上涨动能强于大盘，板块波动性较大 软件行业作为支柱性产业，受益于国家政策的持续大力推动，5G、大数据、云计算、人工智能、物联网等新一代信息技术与传统产业的融合渗透，以及我国制造业、金融、电力和交通等各个行业信息化需求不断增长，产业规模持续扩大，未来仍有望保持高景气。根据 Wind 四级行业划分，我们对互联网软件与服务、数据处理与外包服务、系统软件、信息科技咨询与其他服务和应用软件的共 24 家北证 A 股进行梳理，并将这些公司作为成分股编制“北证软件服务指数”。总体上，北证软件服务指数上涨动能强于北交所整体，同时高波动特性明显，2023 年 10 月 23 日以来北证软服指数收益率波动方差达到 0.14%，同期北证 50 指数收益率波动方差为0.11%。 ▌北证软服行业整体估值正向全 A 和科创板趋同 基于北证软服行业 24 家上市公司披露的 2023 年业绩快报和2024 年 3 月 22 日收盘价，我们对上述公司的市盈率 PE（TTM）进行测算，样本 PE 均值为 68.31，中位数为 46.49。软件服务行业整体估值呈现两大特点：1）PE 绝对估值整体较高，基本符合软件行业特性；2）北证软服行业整体估值正向全 A 和科创板估值趋同，板块内估值存在分化，部分细分行业与个股仍相对于全 A 仍有估值修复空间。 ▌上市公司盈利表现有别，重视高增长低估值标的 北证软服行业内的上市公司在业绩增长和 PE 估值方面差异较大。根据我们北交所整体策略，北证 A 股投资遵循北交所整体景气度-行业 β-个股 α 的逻辑，结合北证软服行业高波动特点，因此板块内应当重视高增长与低估值标的,其中高增长指的是相对行业平均增速较高，低估值指的是相对行业平均估值较低。 ▌ 风险提示 （1）数字经济，数据要素以及信创相关政策落地不及预期风险；（2）市场流动性不足给北交所市场活力带来影响；（3）北交所上市公司次日起 30%的涨跌幅限制带来较高的波动性风险；（4）以人工智能为代表的新技术应用开发不及预期风险 -25-20-15-10-50510(%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 北证软服指数上涨动能强于北证整体，板块波动性较大 ....................................... 5 2、 北证软服行业整体估值正向全 A 和科创板趋同 ............................................... 7 3、 上市公司盈利表现有别，重视高增长低估值标的 ............................................. 9 3.1、 乐创技术：点胶控制系统龙头企业 .................................................. 10 3.2、 艾融软件：优质金融 IT 服务商 ..................................................... 12 3.3、 汉鑫科技：信息系统集成解决方案提供商 ............................................ 14 3.4、 数字人：国内数字医学教学平台领域领先企业 ........................................ 16 3.5、 联迪信息：综合软件开发与信息技术服务提供商 ...................................... 18 3.6、 科达自控：智慧矿山整体方案提供商 ................................................ 20 3.7、 恒合股份：VOCs 综合治理与监测服务提供商 .......................................... 22 3.8、 流金科技：电视频道综合运营服务商 ................................................ 24 3.9、 众诚科技：信息系统集成服务提供商 ................................................ 26 3.10、 殷图网联：电网智能化综合解决方案提供商 ......................................... 28 3.11、 广脉科技：信息通信技术服务提供商 ............................................... 30 3.12、 华信永道：住房公积金信息化龙头 ................................................. 32 3.13、 天润科技：空间信息技术服务解决方案提供商 ....................................... 34 3.14、 广道数字：城市公共安全数字管理领域大数据智能化产品提供商 ........................ 36 3.15、 恒拓开源：行业应用软件开发和专业技术服务的供应商................................ 38 3.16、 国源科技：地理信息和农业大数据领域软件开发商 ................................... 40 3.17、 美登科技：电子商务 SaaS 软件服务供应商 ......................................... 42 3.18、 立方控股：智慧物联服务提供商 ................................................... 44 3.19、 国子软件：资产管理数字化服务提供商 ............................................. 46 3.20、 路桥信息：交通领域信息技术综合服务商 ........................................... 48 3.21、 并行科技：超算云服务和算力运营服务提供商 ....................................... 50 3.22、 云创数据：业内领先的大数据存储与智能处理厂商 .................