石油开采行业原油月报：6月库存小幅下降，3季度或继续去库存！

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 原油月报：6 月库存小幅下降，3 季度或继续去库存！ 石油开采行业月报 2019 年 6 月 27 日 左前明 能源行业首席分析师 陈淑娴 研究助理 洪英东 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 原油月报：6 月库存小幅下降，3 季度或继续去库存！ 2019 年第三期专题报告 2019 年 6 月 27 日 ➢ 【原油库存】在假设 OPEC 产量保持 2019 年 1 季度不变的情况下，根据 OPEC 最新 2019 年6 月报，OPEC 预计 2019 年 2-3 季度全球原油库存下降，4 季度库存上升；根据 IEA 最新 2019年 5 月报，在假设 OPEC 产量保持 2019 年 1 季度不变的情况下，IEA 预计 2019 年 2 季度库存下降，3-4 季度库存上升。根据 EIA 最新 2019 年 6 月短期能源展望报告，EIA 预计 2019 年2-3 季度全球原油库存下降，4 季度库存上升。在假设 2019 年下半年 OPEC 维持减产，但减产执行率下降至 100%，我们预计 2019 年 3 季度库存下降，4 季度再次上升。截止 2019 年 6月 20 日，全球原油浮仓库存为 110 百万桶，从 2019 年 5 月 23 日至 2019 年 6 月 20 日，全球原油浮仓库存下降 2.3 百万桶（-2%），因此我们认为 2019 年 6 月全球原油供需紧平衡。 ➢ 【原油供应】针对 2019 年全年平均全球原油供应，EIA 最新预计为 100.85 百万桶/日，较上月预测下调 26 万桶/日。在假设 OPEC 产量保持 2019 年 1 季度不变的情况下，OPEC 最新预计为 99.77 百万桶/日，较上月预测不变；IEA 最新预计为 100.78 百万桶/日，较上月预测上调13 万桶/日。在假设 2019 年下半年 OPEC 维持减产、但减产执行率下降至 100%的情况下，我们预测为 100.60 百万桶/日，较上月预测下调 8 万桶/日，2019 年全年平均增加 21 万桶/日，同比增速为 0.21%。2019 年 1-12 月全球原油供应边际增加 130.9 万桶/日。（由于伊朗出口受到制裁限制，因此我们以伊朗的出口量作为其对全球原油供应的预测。） ➢ 【全球原油主要供应国家】美国 7 大页岩油区产量目前已达到 837 万桶/日，7 大页岩油区完井率增加 2.4pct 至 106%。OPEC2019 年 5 月 OPEC 原油产量 2988 万桶/日，较 4 月减少 24万桶/日，减产执行率达到了 137%！OPEC+会议已移至 2019 年 7 月 1 日至 7 月 2 日，在会议上将决定 OPEC+是否会延长减产协议。2019 年 5 月，沙特原油产量下降至 969 万桶/日，出口为 698 万桶/日，较本轮减产参照月 2018 年 10 月累计减产 94.7 万桶/日，但出口仅下降17.6 万桶/日。2019 年 5 月委内瑞拉原油产量为 74 万桶/日，最近 3 个月维持在 75 万桶/日附近，2019 年 6 月委内瑞拉出口增加 35 万桶/日至 117 万桶/日，委内瑞拉仍在提取库存出口。 ➢ 【原油需求】针对 2019 年全年平均全球原油需求，EIA 最新预计为 101.14 百万桶/日，较上月下降 22 万桶/日；OPEC 最新预计为 99.86 百万桶/日，较上月预测下调 7 万桶/日；IEA 最新预计为 100.43 百万桶/日，较上月预测下降 15 万桶/日。我们预测为 100.41 百万桶/日，较上月预测下降 24 万桶/日，2019 年全年平均原油需求增加 123 万桶/日，同比增速为 1.24%。 ➢ 【风险因素】地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。 证券研究报告 行业研究——月报 石油开采行业 资料来源：信达证券研发中心 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：+86 10 83326795 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 陈淑娴 研究助理 联系电话：+86 10 83326791 邮 箱：chenshuxian@cindasc.com 洪英东 研究助理 联系电话：+86 10 83326702 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 0%50%100%150%200%250%16-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-04原油价格石油开采本期内容提要 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 目 录 原油供需和库存 .................................................................................................................................. 2 原油供应 .............................................................................................................................................. 4 1、全球原油供应 ........................................................................................................... 4 2、美国原油供应 ........................................................................................................... 6 3、OPEC+原油供应 ...................................................................................................... 6 原油需求 ..................................................................................................................