风电行业点评：1-2月国内新增风电装机保持高增，十四五后期风电装机有望提速

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电力设备/ 风电设备 2024 年 03 月 27 日 1-2 月国内新增风电装机保持高增，十四五后期风电装机有望提速 看好 ——风电行业点评 相关研究 "广东省管海域风电项目竞配结果公布，海 风 催 化再 添 砝码 - 风 电 行业 点评 " 2023 年 10 月 13 日 "海上风电限制性因素逐渐解除，深远海风 电 发 展提 上 日程 - 风 电 行业 点评 " 2023 年 9 月 25 日 证券分析师 王艺儒 A0230523110003 wangyr@swsresearch.com 朱栋 A0230522050001 zhudong@swsresearch.com 研究支持 王艺儒 A0230523110003 wangyr@swsresearch.com 联系人 王艺儒 (8621)23297818× wangyr@swsresearch.com ⚫ 事件：3 月 25 日，国家能源局发布 2024 年 1-2 月份全国电力工业统计数据，1-2 月风电新增发电装机容量为 9.89GW，同比增长近 70%，创同期历史新高，同时 2024 年 1-2 月，风电累计平均利用小时数为 373 小时，同比减少 27 小时。 ⚫ 适当放松消纳有望提升装机弹性，预计十四五后期风电装机将迎来提速。十四五前期风电建设节奏较为平稳，但当前距十四五装机目标仍有较大缺口，23 年下半年以来，风电装机建设明显提速，24 年 1-2 月未受春节假期影响，并网装机量保持良好势头，持续高增，同时消纳红线有望适当放宽，从而进一步为装机量释放弹性，我们认为我国风电装机将进入十四五建设的后期冲刺阶段，2024-2025 年我国风电装机量将分别达 82GW、90GW。 ⚫ 海上风电规划持续推进，开工建设蓄势待发。2023 年我国海上风电并网装机量 6.83GW，建设速度慢于预期，但我国海上风电的项目进度在密集地持续推动，3 月以来，江苏项目开始陆续推进，上海 5.8GW 项目及浙江多个海上风电项目陆续开启竞配，广东省管海域3GW 项目有望在 9 月迎来开工。目前我国沿海各省份“十四五”海上风电规划新增并网装机合计超 50GW，仍有超 30GW 的缺口，根据海风建设进度，各省十四五海上风电规划，我们认为 2024-2025 年我国海上风电装机量分别为 12GW、18GW。 ⚫ 投资分析意见：需求弹性释放下，看好大型化下产能壁垒较高的海上基础和大型铸件零部件环节：海力风电、天顺风能、金雷股份，预计随着海风建设加速，大型化趋势将持续提速，优质产能将持续紧缺，以上环节盈利具有弹性；同时看好具有技术壁垒的海缆环节：东方电缆、中天科技等。 ⚫ 风险因素：1）风电装机需求不及预期；2）海风开工建设速度不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：风电行业重点公司估值表 证券代码 证券简称 2024/3/26 PB（LF） wind 一致预测 EPS PE 收盘价(元) 总市值（亿元） 2022A 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 301155.SZ 海力风电* 50.78 110 1.97 0.94 -0.41 3.90 7.42 13 7 002531.SZ 天顺风能 10.56 190 2.15 0.35 0.62 0.98 1.35 17 11 8 603606.SH 东方电缆 45.95 316 5.02 1.22 1.45 2.12 2.88 32 22 16 600522.SH 中天科技 14.33 489 1.49 0.94 1.04 1.25 1.48 14 11 10 300443.SZ 金雷股份* 21.64 70 1.18 1.35 1.57 2.50 3.46 14 9 6 资料来源：Wind 资讯、申万宏源研究 注：其中带*的标的采用的申万预测 EPS；东方电缆已公布 2023 年年报，海力风电公布 2023 年业绩预告，取预告下限归母净利润计算 EPS。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共3页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东组 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 银行团队 李庆 021-33388245 liqing3@swhysc.com 华北组 肖霞 010-66500628 xiaoxia@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 lisheng5@swhysc.com 华东创新团队 朱晓艺 021-33388860 zhuxiaoyi@swhysc.com 华北创新团队 潘烨明 15201910123 panyeming@swhysc.com 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） 增持（Outperform） 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) ：相对强于市场表现20％以上； ：相对强于市场表现5％～20％； ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； ：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Overweight） 中性 (Neutral) 看淡 (Underweight) ：行业超越整体市场表现； ：行业与整体市场表现基本持平； ：行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相