证券行业周报：投资端改革持续推进，落实“增强资本市场内在稳定性”要求

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 食品饮料 投资端改革持续推进，落实“增强资本市场内在稳定性”要求 [Table_Title] ——证券行业周报 [Table_Author] 分析师： 黄婧 执业证书编号：S1380113110004 联系电话：010- 88300846 邮箱：huangjing@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 证券与沪深 300 指数涨跌幅走势图 资料来源：WIND，国开证券研究与发展部 [Table_IndustryRank] 行业评级 强于大市 [Table_IndustryRank] 相关报告 1、 交易端改革加速落地，证券行业预期改善 2、 监管层积极求变，未来改革政策值得期待 [Table_Date] 2024 年 3 月 25 日 [Table_Summary] 内容提要： 上周（2024年3月18日-3月22日），申万非银金融指数下跌1.59%，落后沪深300指数0.89个百分点，在申万29个一级行业中排名第25。上周，申万证券板块下跌0.64%，在非银金融板块中排名第2，交易额达1059.85亿元，板块活跃度较前一周有所下降。截至2024年3月25日，板块整体PB为1.14倍，处于10年来1.64%分位上，在近10年中仍处于较低估状态。 政策跟踪： 1、三部门发布《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》，从社保基金运营角度来看，政策扩大了社保基金可投范围，从资本市场发展角度来看，将助推增量社保基金入市，增厚市场基石资金，从而增强市场内在稳定性。2、监管近期对量化私募进行密集摸底调研，主要关注存量DMA产品和类雪球产品潜在的风险，预计未来，证监会将持续加强对衍生品经营机构的监管，进一步完善相关风险防范机制，包括跨市场、跨境监控，稳健发展衍生品市场。 投资建议：近期行业政策密集出台，落实“增强资本市场内在稳定性”要求，建议关注扩张战略清晰、业务快速成长的中型券商国联证券、财通证券以及具有并购预期的头部优质券商中国银河、方正证券等。此外，建议关注综合实力较强、能充分享受改革红利的头部券商中信证券、中信建投、华泰证券等 风险提示：流动性不及预期；行业竞争加剧导致行业盈利能力下降；资本市场改革进程不及预期；国内外二级市场风险；国内外宏观经济形势急剧恶化；宏观政策和行业政策调整风险；俄乌冲突升级及外溢风险；其他黑天鹅事件风险等。 -21%-11%-1%9%证券Ⅲ(申万)沪深300 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 2 of 9 目录 1、上周市场回顾 .................................................... 3 1.1 证券板块走势 .................................................... 3 1.2 个股表现 ........................................................ 4 2、行业热点 ........................................................ 5 2.1 政策跟踪 ........................................................ 5 2.2 投资建议 ........................................................ 6 3、数据跟踪 ........................................................ 7 4、风险提示 ........................................................ 8 图表目录 图 1：上周申万一级行业涨跌幅（%） .......................................................................................... 3 图 2：上周非银金融子板块涨跌幅（%） ...................................................................................... 3 图 3：证券板块近 10 年估值变动 ................................................................................................... 3 图 4：沪深两市股票成交额 ............................................................................................................. 7 图 5：四大类基金份额（亿份） ..................................................................................................... 7 图 6：上周两融余额 15450 亿元，占 A 股流通市值 2.27% ......................................................... 7 图 7：上周 IPO 落地 2 单，承销规模 15 亿元 ............................................................................... 7 图 8：上周再融资 5 单，承销规模 180 亿元 ................................................................................. 8 图 9：债券承销规模（亿元） ......................................................................................................... 8 表 1：证券板块上周涨跌幅前 10 名与后 10 名个股对比 ............................................................. 4 表 2：重点公司估值情况（收盘价日期为 2024 年 3 月 25 日） ..................................