维生素原料药行业点评:维生素热度增加,多品种触底反弹趋势向好

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 医药生物 2024 年 03 月 25 日 维生素热度增加,多品种触底反弹趋势向好 看好 ——维生素原料药行业点评 相关研究 "本周医药下跌 2.1%,药明康德披露2023 年报,亚虹与微芯新药临床取得新进展 -医药行业周报(2024/3/18-2024/3/22)" 2024 年 3月 24 日 "本周医药上涨 4.6%,国务院鼓励设备更新方案出台,第二款国产 PD-1 单抗美 国 获 批 上 市 - 医 药 行 业 周 报(2024/3/11-2024/3/15)" 2024 年 3 月 17 日 证券分析师 余玉君 A0230522080005 yuyj@swsresearch.com 研究支持 余玉君 A0230522080005 yuyj@swsresearch.com 联系人 余玉君 (8621)23297818× yuyj@swsresearch.com 本期投资提示:  帝斯曼拟剥离动物营养与健康业务,对全球维生素格局将造成深远影响。近期 2024 年 2月 15 日,dsm-firmenich(帝斯曼-芬美意)在官网上发布公告,公司将把“动物营养与健康业务”从集团中剥离出来,这将有利于大幅降低公司对维生素收益波动的敞口,并根据公司的长期战略降低资本强度。帝斯曼—芬美意预计,将在 2025 年分拆该业务。为推进该计划,帝斯曼—芬美意将进一步关闭在中国的上海星火维生素 B6 工厂。公司并于 2月底成功将其持有的帝斯曼江山制药有限公司 100%股权出售并转让给靖江富克斯健康科技有限公司(Jingjiang Cosfocus Health Technology Co., Ltd),帝斯曼江山制药(江苏)有限公司已于 2024 年 2 月底更名为江苏富克斯制药有限公司。  维生素市场整体热度有所增加,多品种提价或停报。根据百川盈孚数据(市场周报第 12周(2024-03-21)),VE 工厂早前大幅提价,近期巴斯夫公布停产计划,市场成交上行;VB1、VB6 工厂集中停报停签,暂未恢复,B6 市场反馈平静,VB1 客户少量补货;此外,VA 厂家也停报停签,VB3 小幅提价。其中,维生素 C 原粉报价 26-28 元/kg;VE 粉报价67-68 元/kg;维生素 B1(硝酸)报价 155 元/kg;维生素 B6 报价 143-145 元/kg;维生素 A(50 万)报价 83-88 元/kg。  维生素价格触底反弹,关注行业相关标的。部分维生素产品价格触底反弹,建议关注相关标的:维生素 E(新和成、浙江医药);维生素 B6(天新药业);维生素 C(东北制药);维生素 B1(天新药业、兄弟科技)。  风险提示:维生素价格下行风险,下游需求不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 表 1:医药生物行业重点公司估值表 证券代码 证券简称 2024-03-22 PB Wind 一致预测 EPS PE 收盘价(元) 总市值(亿元) 2022A 2022A 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 002001.SZ 新和成 16.93 549.87 2.16 1.17 0.95 1.25 1.52 18 14 11 600216.SH 浙江医药 9.31 118.71 0.94 0.56 0.63 0.94 1.17 15 10 8 603235.SH 天新药业 23.20 137.94 2.44 1.42 1.25 1.55 2.03 19 15 11 000597.SZ 东北制药 4.80 83.19 1.42 0.24 - - - - - - 002562.SZ 兄弟科技 3.27 56.02 1.10 0.29 - - - - - - 注:东北制药、兄弟科技没有 wind 一致预期 资料来源:Wind 资讯、申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的,还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东 A 组 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 华东 B 组 李庆 021-33388245 liqing3@swhysc.com 华北组 肖霞 010-66500628 xiaoxia@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 Lisheng5@swhysc.com 股票投资评级说明 证券的投资评级: 以报告日后的 6 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: 买入(Buy) 增持(Outperform) 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) :相对强于市场表现20%以上; :相对强于市场表现5%~20%; :相对市场表现在-5%~+5%之间波动; :相对弱于市场表现5%以下。 行业的投资评级: 以报告日后的6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下: 看好(Overweight) 中性 (Neutral) 看淡 (Underweight) :行业超越整体市场表现; :行业与整体市场表现基本持平; :行业弱于整体市场表现。 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系,如果您对我们的行业分类有兴趣,可以向我们的销售员索取。 本报告采用的基准指数 :沪深300指数 法律声明 本报告仅供上海申银万国证

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2024-03-26
申万宏源
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