全球市场观察：瑞士央行意外降息，经济韧性支撑美指

证券研究报告：策略报告 2024 年 3 月 24 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大盘指数 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:黄付生 SAC 登记编号:S1340522060002 Email:huangfusheng@cnpsec.com 研究助理:李起 SAC 登记编号:S1340124030007 Email:liqi@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《全球市场观察：“鹰派”的经济预测，“鸽派”的发布会》 - 2024.03.21 策略观点 全球市场观察：瑞士央行意外降息，经济韧性支撑美指 ⚫ 市场表现 美股主要指数周五大多下跌，标普 500 指数下跌 0.14%，纳斯达克指数上涨 0.16%，道琼斯工业指数下跌 0.77%，罗素 2000 指数下跌1.27%。但本周指数整体表现不错，主要得益于大型科技股的上涨带动。港股指数周五大幅走弱，恒生指数下跌 2.16%，恒生科技指数下跌 3.55%。南向资金流入 306.57 亿元，流出 161.19 亿元，当日净买额为 145.38 亿元。欧洲股市涨跌互现，德国、英国及法国股市分别上涨 0.15%、上涨 0.61%和下跌 0.34%。日经 225 指数上涨 0.18%。美国国债收益率小幅下行。美元指数上涨，人民币贬值，失守 7.2 关口。商品普跌，布伦特原油下跌 0.35%，WTI 原油下跌 0.31%，黄金下跌0.83%，铜价下跌 1.53%。 ⚫ 重要经济数据与热点追踪 本周虽然鲍威尔在联储议息会议上发言较为鸽派，但美元指数依然上涨，主要是由于一些非美经济体的央行表态偏鸽以及经济数据不及预期造成的。周四，瑞士央行意外降息，成为全球通胀飙升后首个放松货币政策的主要央行。英国央行利率决议决定维持利率不变。行长贝利表示，英国经济正朝着可以开始降息的方向发展。伴随着英国通胀大幅回落，这是自 2021 年 9 月以来首次没有人投票支持进一步加息。 欧元区制造业疲弱，3 月制造业 PMI 初值 45.7，低于预期的 47和前值的 46.5。特别是德国的制造业颓势尤为显著，3 月德国制造业PMI 初值 41.6，预期 43.1，前值 42.5。反观美国，无论是费城联储制造业指数、成屋销售数据还是初请失业金人数均好于预期，显示美国经济韧性仍强，美元指数的强势也因此得到支撑。 ⚫ 风险提示： 美国就业市场超预期走弱；美联储降息节奏快于预期。 700080009000100001100012000200030004000上证指数深证成指10002000300040005000600070008000中小100创业板指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 全球市场观察 ............................................................................. 4 2 重要经济数据与热点追踪 ................................................................... 5 3 风险提示 ................................................................................. 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 大类资产市场表现 ............................................................... 4 图表 2： 市场预期 6 月份首次降息，全年降息 3 次 ........................................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 全球市场观察 美股主要指数周五大多下跌，标普 500 指数下跌 0.14%，纳斯达克指数上涨0.16%，道琼斯工业指数下跌 0.77%，罗素 2000 指数下跌 1.27%。但本周指数整体表现不错，主要得益于大型科技股的上涨带动。港股指数周五大幅走弱，恒生指数下跌 2.16%，恒生科技指数下跌 3.55%。南向资金流入 306.57 亿元，流出161.19 亿元，当日净买额为 145.38 亿元。欧洲股市涨跌互现，德国、英国及法国股市分别上涨 0.15%、上涨 0.61%和下跌 0.34%。日经 225 指数上涨 0.18%。美国国债收益率小幅下行。美元指数上涨，人民币贬值，失守 7.2 关口。商品普跌，布伦特原油下跌 0.35%，WTI 原油下跌 0.31%，黄金下跌 0.83%，铜价下跌 1.53%。 图表1：大类资产市场表现 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 收盘价当日当日本周本月本年恒生指数HSI.HK16499.47-2.16-1.32-0.07-3.21恒生科技指数HSTECH.HK3455.88-3.55-2.650.72-8.19上证指数000001.SH3048.03-0.95-0.221.092.46深证成指399001.SZ9565.56-1.21-0.492.520.43创业板指399006.SZ1869.17-1.47-0.793.44-1.17标普500SPX.GI5234.18-0.142.292.719.74纳斯达克综指IXIC.GI16428.820.162.852.099.44道琼斯工业指数 DJI.GI39475.90-0.771.971.234.74德国DAXGDAXI.GI18205.940.151.502.998.68富时100FTSE.GI7930.920.612.633.942.56法国CAC40FCHI.GI8151.92-0.34-0.152.838.07日经225N225.GI40888.430.185.634.4022.19韩国综指KS11.GI2748.56-0.233.064.023.514.59%-3bp-13bp5bp26bp4.22%-5bp-9bp3bp27bp-37bp-2bp4bp-2bp1bp104.430.400.940.283.017.280.740.970.932.130.920.030.34-0.491.64151.36-0.161.540.927.3284.94-0.350.223.7010.2580.82-0.310.303.2712.802,188.20-0.831.246.505.624.00-1.53-3.093.902.72COMEX铜（美分/磅）美元指数美元兑人民币美元兑欧元美元兑日元布伦特原油（美元/桶）WTI原油（美元/桶）商品汇率COMEX黄金（美元/盎司）10y-2y美债利差国债利率2年美国国债利率1