房地产行业周报：1-2月商品房销售额下降29%，新开工、竣工同步走弱

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 03 月 24 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（3.18-3.24） 1-2 月商品房销售额下降 29%，新开工、竣工同步走弱 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 分析师：刘洋 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 107 行业总市值（亿元） 11,182.23 流通市值（亿元） 10,755.64 行业市盈率 TTM 11.9 沪深 300 市盈率 TTM 11.5 相 关研究 [Table_Report] 1. 房地产行业周报（3.11-3.17）：杭州放开二手房限购，70 个大中城市房价延续跌势 (2024-03-18) 2. 房地产行业周报（3.4-3.10）：政府工作报告维持宽松基调，融资协调机制加速落地 (2024-03-10) 3. 房地产行业周报（2.26-3.3）：百强房企销售同比-62%，杭州首场土拍高热 (2024-03-04) 4. 房地产行业周报（2.19-2.25）：LPR超预期下调，70 个大中城市房价延续跌势 (2024-02-25) [Table_Summary]  1月 44城新房成交面积同比-29.6%，环比-18.0%；14城二手房成交面积同比+25.1%，环比+2.8%。截至 1 月 19 日，1 月 44 城新房累计成交面积同比-29.6%，环比 12月同期-18.0%；全年累计同比-29.6%。其中，一线城市 1月累计成交同比-28.1%，环比 12月同期-16.4%，全年累计同比-28.1%。二线城市 1月累计成交同比-29.9%，环比 12月同期-21.9%；全年累计同比-29.9%。三四线城市 1 月累计成交同比-30.5%，环比 12 月同期-5.7%；全年累计同比-30.5%。1月 14城二手房累计成交面积同比+25.1%，环比 12月同期+2.8%；全年累计同比+25.1%。  1-2月商品房销售延续筑底格局，同比降幅扩大。1-2月商品房销售面积 11369万平方米，同比下降 20.5%，降幅较 2023年 12月扩大 10.5个百分点；商品房销售额 10566亿元，同比下降 29.3%，降幅较 2023年 12月扩大 12.2个百分点。目前商品房销售延续筑底格局，购房预期、信心尚在修复，同时供应的收缩也影响了销售的恢复，根据 CRIC 监测，1-2月 30个重点城市商品住宅供应面积累计同比下跌 22%。  新开工、竣工同步走弱，开发投资降幅小幅收窄。1-2月房屋新开工面积 9429万平方米，下降 29.7%，降幅较 2023 年 12月扩大 19.4 个百分点，企业开工意愿未有明显好转；1-2月房屋竣工面积 10395万平方米，下降 20.2%，增速由正转负。1-2 月房地产开发投资低位企稳，实现开发投资额 11842 亿元，同比下降 9.0%，降幅较 2023 年 12 月缩小 0.6 个百分点。新开工保持低位、土地市场低迷仍是开发投资低迷的主要原因，同时企业现金流压力未缓解，1-2月房地产开发企业到位资金 16193 亿元，同比下降 24.1%。  轻资产服务企业业绩表现较好，开发商业绩呈现分化。近期部分重点房地产企业陆续发布 2023 年业绩公告，整体来看物业服务、房产经纪、及代建等轻资产服务企业业绩表现较好，物业服务中招商积余、万物云业绩较为稳健，同比增速维持 20%-30%，建发物业增速亮眼，归母净利润同比增长 89%，房产经纪企业贝壳利润大幅修复，代建企业绿城管理增长稳健，归母净利润同比增长30.8%。开发商业绩呈现分化，其中招商蛇口、建发国际集团表现较好，归母净利润同比实现正增长。  投资建议：我们认为当前板块应当关注 2 条投资主线：1）开发企业：华发股份、城建发展、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科A 等；2）物管企业：中海物业、华润万象生活、招商积余等。  风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。 -40%-30%-20%-10%0%10%23/323/523/723/923/1124/124/3房地产 沪深300 房 地产行业周报（3.18-3.24） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 每周点评 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 4 3 行业及公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 6 3.1 行业政策动态跟踪 ................................................................................................................................................................................ 6 3.2 公司动态跟踪 ...........................................................................................................................................................