零售行业周报第522期：继续看好黄金珠宝，看好低估值高分红个股

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 3 月 23 日 行业研究 继续看好黄金珠宝，看好低估值高分红个股 ——零售行业周报第 522 期（2024.03.18-2024.03.22） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.22%和-0.49%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.34%，跑赢上证综指和深证成指。2024 年以来（53 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.46%和 0.43%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.38%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.34%，位列 30 个中信一级行业的第 10 位。过去一周，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、农林牧渔和计算机，涨幅分别为 8.92%、4.51%和 3.51%。2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-4.38%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2024年以来，30 个中信一级行业中 10 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、银行和家电，涨幅分别为 11.07%、9.72%和 8.47%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、专业市场和百货，涨幅分别为 14.23%、0.43%和 0.41%。2024 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、专业市场和黄金珠宝，涨幅分别为 17.56%、4.29%和 3.60%。 过去一周，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年以来首发上市公司）中，64 家公司上涨，3 家公司持平，38 家公司下跌，1 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是值得买、爱施德和中兴商业，涨幅分别为 19.02%、17.94%和 17.75%。2024 年以来，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023年以来首发上市公司）中，19 家公司上涨，1 家公司持平，85 家公司下跌，1家公司停牌。2024 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是新华百货、ST 大集和爱施德，涨幅分别为 34.26%、32.88%和 31.65%。 零售行业投资策略： 据国家统计局数据，2024 年 1-2 月社会消费品零售总额为 8.13 万亿元，同比增长 5.5%，其中可选消费品增速表现相对平淡。从细分行业看，我们仍然最看好黄金珠宝行业，尤其是具有投资保值的素金类产品。从消费趋势看，高性价比渠道表现较优，拼多多 2023 年业绩表现也较为亮眼。近期市场仍然最关注零售行业业绩表现，建议关注业绩超预期、估值相对较低、股息率较高的个股。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -25%-16%-7%1%10%03/2306/2308/2311/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 行业总体相对平稳，关注一季报开门红——零售行业周报第 521 期（2024.03.11-2024.03.15）（2024-03-16） 关注业绩超预期标的，继续看好黄金产品——零售行业周报第 520 期（2024.03.04-2024.03.08）（2024-03-10） 关注业绩表现情况，关注高股息标的——零售行业周报第 519 期（2024.02.26-2024.03.01）（2024-03-02） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.22%和-0.49%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.34%，跑赢上证综指和深证成指。2024 年以来（53 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.46%和 0.43%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.38%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/03/22） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/03/22） -1%0%1%2%03-1803-1903-2003-2103-22商贸零售（中信）上证综指深证成指 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-2001-0401-1802-0102-2303-0803-22商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2024 年以来零售板块表现情况（截至 2024/03/22） -20%-15%-10%-5%0%5%01-0201-0901-1601-2301-3002-0602-1302-2002-2703-0503-1203-19商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.34%，位列 30 个中信一级行业的第 10 位。过去一周，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、农林牧渔和计算机，涨幅分别为 8.92%、4.51%和 3.51%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是建材、医药和家电，涨幅分别为-2.38%、-2.19%和-1.93%。 2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-4.38%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2024年以来，30 个中信一级行业中 10 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、银行和家电，涨幅分别为 11.07%、9.72%和 8.47%。2024 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是综合、医药和基础化工，涨幅分别为-14.22%、-9.84%和-7.86%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2024/03/22） 图表 5：2024 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2024/03/22） -4 -2 0 2 4 6 8 10 建材医药家电有色金属非