银行理财产品周观察：理财业绩基准下调是因为投资达标率不佳？

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/62024 年 03 月 21 日证券研究报告 | 银行理财周报理财业绩基准下调是因为投资达标率不佳？银行理财产品周观察分析师：张菁分析师登记编码：S0890519100001电话：021-20321551邮箱：zhangjing@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告投资要点理财产品发行的业绩比较基准呈下行趋势，理财业绩基准进入“2”字头。截止 2024 年 2 月，3 个月以内固收类理财新发业绩基准已低于 3%，进入“2”字头，6 个月以上期限的固收类理财新发业绩基准差距不大，暂时维持在 3.5%以上。长期限与短期限固收理财业绩基准差距在明显收窄。自 2023 年以来，1 年以上期限的固收理财产品业绩基准下降明显，原先每拉长 6 个月-1 年投资期限，固收理财业绩基准能提升大约 50bp，但截至目前，投资期限 6 个月以上产品的业绩基准差距不大，这对投资者来说可能意味着，投资更长期限产品获得更高收益的空间在缩小。业绩基准和达标率都是考察理财产品的重要指标，但二者的观察时间点不同。站在投资者视角看，业绩基准的高低影响购买前决策，而达标率影响购买后是否赎回或加投。如果产品的基准低但达成率高，对投资者来说可能吸引力不大，如果基准高但达成率低，对投资者来说也没有意义。这两个指标能反映什么？业绩基准是理财投资管理人基于产品类型、期限、投资策略、定位等方面，再结合当前宏观经济所处的周期及市场走势，综合评估确定。同时，业绩基准也是考核理财投资管理人的重要依据，基准≈产品运作的合格线。达标率则是对业绩的检验，产品投资回报≥基准，则意味着产品达标，高达标率既考验业绩基准制定的合理性又考验投资管理能力。关于理财子公司纷纷下调业绩比较基准的原因，可能出自两方面，一是客观上市场利率下行，降息预期仍在，在当下市场环境中做出更高回报率难度较大；二是，主观上匹配不同渠道客群的投资目标做的浮动调整。目前理财产品业绩下调更多是基于客观市场原因下的理性调整。对于投资者来说，理财选品该看业绩基准还是达标率？越来越多的的投资者意识到，如果业绩基准达不到，再高的业绩基准也是“画大饼”，不是实打实的投资回报。高达成率是对投资能力的检验，投资者可以在高达成率里挑选相对高收益的产品，优先关注业绩达成率较高的几家理财公司产品，参考正文中为大家整理的不同运作模式和不同机构理财产品达成率，结合自身投资风险偏好和流动性规划，选择适合自己的产品类型，同类对比挑选业绩基准相对高的理财产品进行投资，可能会有较好的投资体验。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/6内容目录1. 理财业绩基准进入“2”字头........................................................................................................................................................32. 理财业绩达标情况如何？.......................................................................................................................................................... 33. 理财投资该看业绩基准还是达标率？......................................................................................................................................54. 风险提示.......................................................................................................................................................................................5图表目录图 1： 不同类型净值型理财产品业绩比较基准发行趋势................................................................................................... 3图 2： 不同期限固收类理财产品业绩比较基准发行趋势................................................................................................... 3表 1： 封闭式理财产品收益率与达标情况........................................................................................................................... 4表 2： 定开理财产品收益率与达标情况............................................................................................................................... 4表 3： 定开理财产品收益率与达标情况............................................................................................................................... 5银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/61. 理财业绩基准进入“2”字头2024 年以来，招银理财、兴银理财、农银理财、民生理财等银行理财子公司发布公告，对旗下产品新一轮投资周期的业绩比较基准进行了下调。整体来看，下调幅度大多在 0.3%至 0.8%之间。自 2020 年以来，理财产品发行的业绩比较基准呈下行趋势。截止 2024 年 2 月，固收类理财业绩基准从 4.14%降至 3.33%。分期限来看，3 个月以内固收类理财新发业绩基准已低于3%，进入“2”字头，6 个月以上期限的固收类理财新发业绩基准差距不大，暂时维持在 3.5%以上。长期限与短期限固收理财业绩基准差距在明显收窄。自 2023 年以来，1 年以上期限的固收理财产品业绩基准下降明显，原先每拉长 6 个月-1 年投资期限，固收理财业绩基准能提升大约 50bp，但截至目前，投资期限 6