行业景气观察：1-2月社会消费品零售额延续增长，发电量同比增幅扩大

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2024 年 3 月 20 日 定期报告 ——行业景气观察（0320） 相关报告 本周景气度改善的领域主要在消费服务、公用事业和部分资源品领域。上游资源品中金属、化工品价格多数回暖。中游制造领域，新能源产业链价格继续回暖， 2 月重卡销量同环比双降，金属切削机床产量持续回暖。信息技术中存储器价格持平，集成电路进出口同比增幅收窄。消费服务领域，猪肉价格上行，纸价上涨。春节出行服务消费带动 1-2 月社会消费品零售额同比延续增长。推荐关注景气度持续较高的有色、石化等部分资源品，以及有望受益于政策和假期催化的出行消费和汽车、家电等大宗消费等。 ❑ 【本周关注】在春节期间居民生活半径扩大、出行服务消费的带动下消费领域恢复态势良好。消费类型上来看，服务零售实现较快增长，餐饮零售额高于商品零售额，直播带货、即时零售等新模式带来线上消费增长加快。大众消费品当月加权平均增幅收窄，地产产业链消费同比转正，尤其在促销费政策驱动下，家电、汽车、家具、建材等大宗消费改善较为明显。后续随着清明假期的临近，以及“设备更新”、“以旧换新”等政策的推进，消费潜力有望进一步释放，推荐关注出行消费和汽车、家电等大宗消费。 ❑ 【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI 指数上行。本周 32GB NAND flash、64GB NAND flash 存储器价格与上周持平。本周 NAND指数环比上行，DRAM 指数环比下行。2 月集成电路进出口金额同比、三个月滚动同比增幅收窄。2 月 LED 芯片、MLCC 台股营收同比由正转负。 ❑ 【中游制造】本周六氟磷酸锂、锂原材料、钴产品价格上涨，正极材料价格下跌。本周光伏价格指数周环比下行，光伏产业链中硅料价格上行，硅片价格下行，组件价格持平。2月重卡销量同环比双降。1-2月全国太阳能电池产量累计同比增幅收窄。1-2 月充电桩数量累计值同比维持较高速增长。1-2 月工业机器人产量累计同比跌幅扩大，金属切削机床产量累计同比增幅扩大。中国港口货物周吞吐量上行、集装箱周吞吐量下行。CCFI 下行， CCBFI、BDI 、BDTI 上行。 ❑ 【消费需求】生鲜乳价格下行，白酒批发价格总指数下行；猪肉价格、生猪平均价、仔猪批发价均上行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损收窄，外购仔猪养殖利润扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行，鸡肉价格持平；蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价、玉米期货结算价下行；本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行；本周中药材价格指数上行；本周文化纸价格上行，白卡纸价格持平。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行；本周螺纹钢价格、钢坯价格下行；唐山钢坯库存、主要钢材品种合计库存下行，铁矿石港口库存上行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价周环比下行；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价周环比持平；库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存周环比下行，天津港焦炭库存周环比上行。全国水泥价格指数下行。玻璃价格指数下行。Brent 国际原油价格上行；化工产品价格指数上行，有机化工品期货价格多数上涨，天然橡胶、燃料油、PTA 和甲醇价格涨幅居前，仅辛醇、DOP、乙醇等价格下跌。本周工业金属价格多数上涨，铜、铝、锡、钴、铅价格上涨，锌、镍价格下行；黄金期现价格下行，白银期现价格上行。 ❑ 【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/2 周 SHIBOR 利率上行。A 股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率上行、商品房成交面积上行，全国二手房出售挂牌量指数上行；1-2 月份房屋新开工面积累计同比降幅扩大，房屋竣工面积累计同比由正转负；商品房销售额、商品房销售面积累计同比降幅扩大。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价下行。1-2 月我国发电量累计同比增幅较前值扩大；1-2 月制造业固定资产投资累计完成额同比增幅扩大。 ❑ 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《开复工率有待进一步恢复，部分 地 区 二 手 房 成 交 环 比 改 善（0313）》 《建筑钢材成交量环比改善，全球半导体 销 售额同比 增 幅扩大（0306）》 《 节 后 复 工 复 产 进 度 如 何 ？（0228）》 《春节出行消费热度提升，1 月汽车产销同比增幅扩大（0221）》 《消费出行领域景气上行，钢材煤 炭 等 资 源 品 价 格 下 降（0207）》 《1月制造业 PMI温和回升，资源品价格多数下探（0201）》 《费城半导体指数持续上行，消费 服 务 领 域 业 绩 向 好 率 较 高（0124）》 《12 月服务消费改善明显，汽车全年产销创历史新高（0117）》 《部分工 程 机械销量 低 基数反弹 ， 家 电 内 外 销 保 持 高 景 气（0110）》 《元旦消费持续恢复，建筑钢材成交量周环比上行（0104）》 《工业企业盈利加速改善，资源品价格普遍上行（1227）》 《11 月民航货邮运输量创历史新高，房屋 新 开工面积 持 续改善（1220）》 《11 月汽车销量同比增幅扩大，集成电路出口同比转正(1213)》 《BDI 指数较大幅上行，建筑业PMI 景气改善（1206）》 《10 月工业企业盈利持续修复，叉车等部 分 工程机械 销 量改善（1129）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 陈星宇 chenxingyu@cmschina.com.cn S1090522070004 1-2 月社会消费品零售额延续增长，发电量同比增幅扩大 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 .................................................................................................................. 6 1、 本周关注： 1-2 月社会消费品零售额同比延续增长，关注出行消费和大宗消费机会 ................................ 6 2、 行业景气度核心变化总览 ......................................................................................................................... 8 二、 信息技术产业 ........................................................................................................................................... 9 1、 本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI 指数上行 ............................................................