银行业《消费金融公司管理办法》修订点评：提升门槛，回归主业

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 《消费金融公司管理办法》修订点评：提升门槛，回归主业 行业名称 银行 证券研究报告/行业点评报告 2024 年 03 月 20 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 分析师 邓美君 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@rzts.com.cn 基本状况 上市公司数 42 行业总市值(百万元) 9,791,810 行业流通市值(百万元) 7,419,852 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 投资要点 ◼ 核心要点：1、提升准入：注册资本 3 亿提至 10 亿。2、提升股东责任：主要出资人持股 30%提升至 50%。3、明确“咨询、代理业务”作为日常业务，有助于消金公司增加科技服务等收入来源。4、明确可申请发行 ABS。5、担保增信业务余额不得超过 50%，提升风险自担要求，鼓励自营、分润模式发展。 ◼ 2024 年 3 月 18 日，金融监管总局正式发布《消费金融公司管理办法》，结合消费金融公司行业实际情况，进一步提高消费金融公司准入标准，强化业务分类监管和公司治理监管。 ◼ 提升准入：《办法》将消金公司最低注册资本由 3 亿元提升至 10 亿元。目前 31 家消金公司中有 9 家低于 10 亿注册资金，其中，涉及上市银行参股控股的、注册资本金不足 10 亿的消金有：北京银行持股的北银消金（注册资本 8.5 亿）、成都银行持股的锦程消金（注册资本 4.2 亿）。 ◼ 提升股东责任：将主要出资人出资比例由原来的 30%提高至 50%。目前 31 家消金公司中大股东持股低于 50%的有 15 家，涉及上市银行作为主要出资人、需要向消金补充资本的有：杭州银行目前持股杭银消金 42.95%、中国银行持股中银消金42.8%、上海银行持股尚诚消金 42.7%、成都银行持股锦程消金 38.86%、北京银行持持股北银消金 35.29%。 ◼ 明确“咨询、代理业务”作为日常业务，明确可申请发行 ABS 。1、相较《征求意见稿》，新版《办法》将咨询、代理业务重新列入日常经营业务，咨询、代理业务是消金公司开展助贷分润、科技服务等业务的重要收入来源，利好消金公司开展科技服务转型。2、《办法》首次明确消金公司可向监管申请进行资产证券化业务。 ◼ 担保增信业务余额不得超过全部贷款余额的 50%。 助贷主要分为两类主流模式，一类是增信模式，一类是分润/导流模式。从此次《办法》对担保增信业务比例约束来看，担保增信模式下，助贷机构通过自有或外部的增信公司，为合作资金方逾期的全部或部分贷款进行增信兜底，资金方或多或少增加了对担保机构的依赖，预计监管更偏向消金公司更多从事自营业务、或合作模式中的无增信分润模式。 ◼ 投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种，银行股具有稳健和防御属性，详见我们年度策略《稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入》。1、优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行，受益于区域 beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。常熟银行，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。瑞丰银行，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品种，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等）。三是经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。 ◼ 风险提示事件：经济下滑超预期；金融监管超预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 内容目录 一、注册资本 3 亿提至 10 亿，目前 9 家不满足 ................................................. - 4 - 二、主要出资人出资比例由 30%提高至 50% ，目前 15 家不满足 ..................... - 5 - 三、明确“咨询、代理业务”作为日常业务，明确可申请发行 ABS ..................... - 5 - 1、相较《试点办法》，《征求意见稿》关于业务经营范围主要有四点修订 ...... - 5 - 2、相较《征求意见稿》，定稿《办法》将咨询代理业务纳入日常业务 ............. - 6 - 四、新增多项监管指标要求： 担保增信业务余额不得超过全部贷款余额的 50%- 6 - 1、新增多项监管指标要求 .................................................................................. - 6 - 2、担保增信业务余额不得超过 50%，预计鼓励消金从事自营或分润模式 ........ - 7 - 五、银行投资建议 ............................................................................................... - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 图表目录 图表 1：消金公司注册资本情况（截至 2023，按照注册资本排序） ................. - 4 - 图表 2：消金公司主要股东情况（截至 2023，按照第一大股东持股比例排序）- 5 - 图表 3：消金公司可经营业务规定演变 ............................................................... - 6 - 图表 4：助贷模式（担保增信模式） ................................................................... - 7 - 图表 5：助贷模式（分润模式） .......................................................................... - 7 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 ◼ 2014 年，我国正式施行《消费金融公司试点管理办法》，下称《试点办法》。2023 年 12 月 18 日至 2024 年 1 月 19 日，金融监管总局就《消费金融公司管理办法（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）向社会公开征求意见。2024 年 3 月 18 日，金融监管总局正式发布《消费金融公司管理办法》（下称《办法》）已于近日发布，《办法》将于 4 月 18日起施行。相较征求意见稿，对于消金公司基础业务与专项业务的划分，以及监管指标的要求，《办法》作了进一步完善，结合消费金融公司行业实际情况，进一步提高消费金融