汽车行业周报：汽车以旧换新方案发布，政策优化保障销量增长

请认真阅读文后免责条款 汽车 报告日期：2024 年 03 月 18 日 汽车以旧换新方案发布，政策优化保障销量增长 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001 邮箱：yangy@hlzqgs.com 相关阅读 《汽车行业周报：理想 MEGA 发布开启新周期，新能源车竞争进入深水区——20240305》 《汽车行业周报：优质供给叠加智能化加速，节后销量有望持续高增速——20240226》 《汽车行业 2024 年度投资策略：看好智驾爆款潜力，自主品牌出海增量可期——20240102》 摘要：  本周观点：汽车以旧换新行动方案发布，政策优化保障销量增长。国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出到 2027 年报废汽车回收量较 2023 年增加约 1 倍，据乘联会测算，2023 年报废汽车增量约 756 万辆，据此计算，2027 年我国报废汽车回收量预计超 1500 万辆；到 2027 年二手车交易量较2023 年增长 45%，据中国汽车流通协会数据，2023 年二手车销量达 1841 万辆，据此计算，2027 年二手车交易量预计达 2670 万辆，CAGR4 达 9.7%，远高于 2019-2023 年的 5.4%。报废换购销量和二手车交易量有望双双实现增长，叠加中央财政汽车以旧换新补贴政策有望落地，汽车及乘用车市场销量有望持续增长。  重点行业动态：电动化方面，蔚来与宁德时代合作推动长寿命电池研发创新；智能化方面，问界发布 OTA 预告，问界 M9 将上线无图城市 NCA 功能；出海方面，比亚迪考察墨西哥哈利斯科州建厂可能，持续加码墨西哥市场。新上市车型方面，比亚迪E2 2024款上市；奇瑞星途瑶光 CD-M 全新上市；东风奕派 007 全新上市；长安汽车阿维塔 11 千里智驾版上市。  本周行情：申万汽车跑赢沪深 300 指数 2.8pct。2024 年 3 月 11日至 3 月 15 日，沪深 300 指数涨幅 0.71%，申万汽车板块涨幅4.79%，其中乘用车 / 商用车 / 汽车零部件 /汽车服务 涨跌幅9.13%/0.9%/ 3.37%/3.78%。截至 2024 年 3 月 15 日，申万汽车板块 PE（TTM）25.7 倍，较上周上涨。  数据跟踪：月度数据，2024 年 2 月，乘用车零售销量完成 109.5万辆，同比-20.9%，环比-46.2%；新能源乘用车零售销量完成 38.8万辆，同比-11.6%，环比-41.9%，新能源渗透率 35.4%，同比+3.7pct，环比+2.6pct。周度数据，3 月 1-10 日，乘用车市场零售销量完成 35.5 万辆，同比+4%，较上月同期-4%，新能源乘用车市场零售 15.4 万辆，同比+39%，较上月同期+93%。  投资建议：汽车以旧换新行动方案发布，报废换购销量和二手车交易量有望双双实现增长，叠加中央财政汽车以旧换新补贴政策有望落地，汽车销量持续增长有保障，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于高端化产品周期+有望获取出海增量的整车厂商长安汽车、长城汽车、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）高阶智能化整车厂商小鹏汽车、赛力斯、理想汽车等；（3）智能化核心增量零部件厂商科博达、保隆科技、伯特利、德赛西证券研究报告 行业研究报告 威、均胜电子、星宇股份、华阳集团等；（4）电动化核心增量零部件厂商福耀玻璃、爱柯迪、一汽富维、富奥股份、东风科技、东安动力、三花智控等。（5）商用车方面，客车建议关注宇通客车、中通客车等；重卡建议关注中国重汽、潍柴动力、东风汽车、一汽解放等。  风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；港股市场波动较大；重点关注公司业绩不及预期；适当性管理。 表1：重点关注公司及盈利预测 代码 股票简称 2024/03/15 EPS（元） PE（元） 投资评级 股价（元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 000625.SZ 长安汽车 16.83 0.80 1.12 0.97 21.1 15.1 17.3 未评级 601633.SH 长城汽车 24.37 0.91 0.83 1.51 26.8 29.4 16.1 未评级 600733.SH 北汽蓝谷 8.07 -1.27 -0.95 -0.49 - - - 未评级 600418.SH 江淮汽车 17.14 -0.72 0.10 0.08 - 170.7 220.0 未评级 9868.HK 小鹏汽车-W 37.80 -5.34 -5.78 -3.44 - - - 未评级 601127.SH 赛力斯 98.45 -2.68 -1.70 -0.14 - - - 未评级 2015.HK 理想汽车-W 147.30 -1.04 5.95 6.97 - 24.8 21.1 未评级 603786.SH 科博达 64.64 1.12 1.62 2.13 57.7 40.0 30.3 未评级 603197.SH 保隆科技 52.09 1.04 1.98 2.63 50.1 26.3 19.8 未评级 603596.SH 伯特利 61.10 1.71 2.12 2.82 35.7 28.8 21.7 未评级 002920.SZ 德赛西威 122.11 2.15 2.74 3.83 56.8 44.5 31.8 未评级 600699.SH 均胜电子 17.17 0.29 0.77 1.33 59.2 22.3 12.9 未评级 601799.SH 星宇股份 152.00 3.30 4.01 5.51 46.1 37.9 27.6 未评级 002906.SZ 华阳集团 26.76 0.80 0.89 1.22 33.5 30.2 22.0 未评级 600660.SH 福耀玻璃 43.65 1.82 2.16 2.40 24.0 20.2 18.2 未评级 600933.SH 爱柯迪 20.45 0.74 1.00 1.25 27.6 20.5 16.4 未评级 600742.SH 一汽富维 9.21 0.78 0.87 1.09 11.8 10.6 8.5 未评级 000030.SZ 富奥股份 5.22 0.29 0.35 0.35 18.0 15.1 15.1 未评级 600081.SH 东风科技 10.27 0.23 - - 44.4 - - 未评级 600178.SH 东安动力 13.80 0.23 - - 60.1 - - 未评级 002050.SZ 三花智控 25.59 0.72 0.84 1.04 35.5 30.5 24.5 未评级 600066.SH 宇通客车 18.90 0.34 0.74 1.00 55.6 25.6 19.0 未评级 000957.SZ 中通客车 8.69 0.17 - - 52.4 - - 未评级 000951.SZ 中国重汽 16.41