环保行业：新能源环卫车2024M1-2渗透率提升至9.7%

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨环保 [Table_Title] 新能源环卫车 2024M1-2 渗透率提升至 9.7% 报告要点 [Table_Summary]2023 年 10、11 及 12 月节能环保财政支出分别增长 20.98%、10.53%及 6.71%，财政支出近期呈好转趋势，环卫装备销量开始复苏。2023 年环卫装备销量 7.91 万辆，同比下降 3.7%，其中 10-12 月单月增速均为正，合计销量 17,899 辆，同比增长 8.0%；2023 年新能源销量 6,971辆，同比增长 42.9%，渗透率 8.8%。八部门正式启动公共领域车辆全面电动化行动，第一批试点落地的 15 个城市 2023 年新能源环卫装备上险量 2,949 辆，占比 42.3%，新能源环卫车渗透率 21.0%，预计未来仍将有城市持续加入示范推广行动。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 赵智勇 李博文 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490517110001 SFC：BRP550 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 环保 cjzqdt11111 [Table_Title2] 新能源环卫车 2024M1-2 渗透率提升至 9.7% 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 财政支出有所改善，环卫装备销量开始复苏 环卫装备目前主要客户对象为环卫服务企业，但环卫服务企业的付费主体仍为地方政府，因而从本质来讲，环卫装备仍为类 ToG 端业务，与地方政府财政支出息息相关，尤其是新能源环卫装备目前全生命周期经济性仍未能与燃油车打平，企业付费意愿不足，仍以政府采购推进为主，未来 CCER 有望带来增量资金支持。财政支出来看，2023 年全国一般公共预算支出 27.46 万亿元，同比增长 5.4%，其中与环卫相关的节能环保支出 5,633 亿元，同比增长 4.1%，城乡社区支出 20,530 亿元，同比增长 5.7%；2023 年 12 月节能环保支出及城乡社区事务支出分别增长 6.71%、36.65%，财政支出近期呈好转趋势（9 月、10 月、11 月节能环保财政支出同比分别下降 2.35%、增长 20.98%、增长 10.53%），环卫装备销量开始复苏。 2023 年环卫装备同比下滑 3.7%，其中新能源环卫装备同比增长 42.9% 2023 年环卫装备销量 7.91 万辆，同比下降 3.7%，其中 10-12 月单月增速均为正，合计销量17,899 辆，同比增长 8.0%。2024 年 1-2 月销量 10,011 辆，同比增长 1.1%，其中 2 月销量同比下滑 40.5%至 3,239 辆，有所拖累。分车辆燃料类型来看，2023 年柴油车辆及汽油车辆销量分别为 66,576 辆和 5,169 辆、天然气车辆 409 辆、新能源环卫车 6,971 辆（包含纯电动及燃料电池车），新能源环卫车销量同比增长 42.9%，渗透率约 8.8%（2024 年 1-2 月新能源销量 971 辆，同比增长 23.9%，渗透率 9.7%），尽管财政仍有压力，但新能源装备仍实现了中高速增长；特别是地方政府开始化债后，该趋势有望在 2024 年得到延续。 装备行业 CR10 超 60%，竞争有所加剧 从环卫装备整体销量来看，2023 年 CR10 为 60.5%，集中度同比 2022 年的 61.5%略有下降（2024 年 1-2 月 CR10 继续下行至 58.3%），销量前三名品牌分别是中联（盈峰环境）、程力威和凯力风，市占率分别为 15.5%、10.0%和 7.8%，中联市占率由 2022 年的 16.7%降至 2023年的 15.5%，宇通市占率下降至 3.3%（2022 年为 4.7%），福龙马市占率也下降至 4.2%（2022年为 4.3%），头部企业竞争有所加剧。2023 年中联（盈峰环境）新能源市占率仍为行业第一，宇通（宇通重工）及福龙马分别为 16.5%、9.5%，福龙马新能源装备市占率提升明显（2022年市占率为 6.9%），而宇通受龙马和徐工竞争影响，市占率有所下滑。 环卫装备全面电动化第一批试点城市 2023 年渗透率约 21.0% 2023 年 11 月 13 日，工信部、交通运输部等八部门正式印发《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》。2023 年 15 城新能源环卫装备上险量 2,949 辆，占比 42.3%，新能源环卫车渗透率 21.0%（2024 年 1-2 月新能源环卫车渗透率提升至 23.6%）。在未来几年15 城年上险量不变的情况下（以 2022 年为基数），若按照 2025 年新能源渗透率 80%计算，则 15 城新能源装备上险量将有 11,882 辆，相比 2022 年新增 9,302 辆（按照单车价格 60 万元计算，则新增市场规模约 55.8 亿元），增长 261%。15 个试点城市中 2023 年盈峰环境、龙马环卫、宇通重工新能源环卫装备市占率分别为 27.8%、8.2%和 21.6%。由于未来全国试点城市将呈现常态化申报，预计仍将有更多城市加入公共领域车辆全面电动化推广的行动中，关注宇通重工、盈峰环境和福龙马的投资机会。 风险提示 1、政策推进进度低于预期；2、新能源装备竞争格局恶化。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，环保多个方向受益》2024-03-14 •《部长通道点评：深入打好污染防治攻坚战，深入推进中央环保督察》2024-03-13 •《自来水的消费升级——管道直饮水行业解读与项目盈利性分析》2024-03-11 -20%-11%-2%7%2023/32023/72023/112024/3公用事业沪深300指数2024-03-18%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 15 行业研究 | 专题报告 目录 财政支出有所改善，环卫装备销量开始复苏 ................................................................................. 4 2023 年环卫装备同比下滑 3.7%，其中新能源环卫装备同比增长 42.9% ...................................... 4 装备行业 CR10 超 60%，竞争有所加剧 ....................................................................................... 6 环卫装备