汽车和汽车零部件行业周报

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2024 年 03 月 18 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙 联系人 guoyumeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业研究周报:汽车和汽车零部件行业周报 20240312》 2024-03-12 2 《汽车-行业研究周报:汽车和汽车零部件行业周报 20240303》 2024-03-03 3 《汽车-行业专题研究:赛力斯/长安逆势增长，激光雷达/HUD/摄像头/电吸门 渗透率提升》 2024-02-29 行业走势图 汽车和汽车零部件行业周报 20240317 智能化：车企全面商业化落地加速 3 月 15 日，中国电动汽车百人会论坛全面召开，在智能化领域，无论是政策端，还是车路协同、大模型等技术发展，均表明了未来汽车智能化的长期主线，主要有以下两大亮点：1）政策端：北京市在制定的 4.0 自动驾驶商业化的规划中，也在考虑覆盖北京平原新城大部分面积，使其具备一个全面商业化落地的条件。同时，北京市在积极开展地方性智能网联汽车立法的先行探索，希望今年能够发布；2）新车进展：小鹏：对外宣布即将发布全新品牌，正式进军 10-15 万级全球汽车市场，并且带有高阶智驾功能。该车型有望在一个月内正式亮相，并且 AI 智驾大模型会在 24Q2 上车；华为：继智选车在今年前 3 个月实现扭亏为盈后，华为车 BU 预计将在今年实现扭亏为盈，也标志着智能化商业落地的可验证性。同时，广汽传祺、东风岚图、零跑以及凯翼汽车与华为鸿蒙合作签约，宣布正式加入华为鸿蒙生态。 拓普集团： 23 年业绩高增，客户及新产品进入收获期 2024 年 3 月 15 日，拓普集团发布 2023 年度业绩快报，公司实现营业收入197.29 亿元，同比增长 23.36%；归母净利润 21.53 亿元，同比增长 26.61%；扣非净利润 20.25 亿元，同比增长 22.33%。23Q4 公司实现营业收入 55.77亿元，同比+14.07%/环比+11.74%；实现归母净利润 5.56 亿元，同比+13.24%/环比+10.54%，公司 23Q4 净利率达 9.97%，同比-0.07%/环比-0.11%，公司净利率仍维持在较高水平。 政策端&供给端发力，板块超跌行情或显现。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车 Mega 和小米 SU7 即将上市，以及北京车展预热，供给端强势发力。电动化后半场客户维度自主全面崛起，有望带动结构性增长机会。 投资建议：重点推荐奇瑞产业链，赛道维度推荐轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注： 1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等； 2、整车：长安汽车、江淮汽车等； 3、域控制器：德赛西威、经纬恒润（天风电子团队覆盖）、均胜电子、科博达等； 4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险；相关公司业绩预告仅为初步核算结果，具体数据以公司正式发布的 23 年年报为准。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-03-18 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 601689.SH 拓普集团 62.66 买入 1.54 2.18 2.94 3.97 40.69 28.74 21.31 15.78 000625.SZ 长安汽车 17.90 买入 0.79 0.56 0.88 1.31 22.66 31.96 20.34 13.66 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -19%-14%-9%-4%1%6%11%2023-032023-072023-11汽车沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 每周聚焦 1.1. 智能化：车企全面商业化落地加速 3 月 15 日，中国电动汽车百人会论坛全面召开，在智能化领域，无论是政策端，还是车路协同、大模型等技术发展，均表明了未来汽车智能化的长期主线，主要有以下两大亮点： 政策端：从 23 年 11 月 L3 政策放开后，截止目前北京高级别自动驾驶示范区已经累计给29 家测试车企发放了道路测试的牌照，包括奔驰、极狐、阿维塔、深蓝等品牌。根据北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室主任王磊表示，到今年 6 月的话，北京自动驾驶示范区覆盖范围要从 160 平方公里拓展至 600 平方公里，且北京市在制定的 4.0 自动驾驶商业化的规划中，也在考虑覆盖北京平原新城大部分面积，使其具备一个全面商业化落地的条件。与此同时，北京市在积极开展地方性智能网联汽车立法的先行探索，希望今年能够发布。 新车进展： 1）小鹏：小鹏对外宣布即将发布全新品牌，正式进军 10-15 万级全球汽车市场，并且带有高阶智驾功能。该车型有望在一个月内正式亮相。在智驾方面，小鹏汽车着重提升了他的智驾能力，并且 AI 智驾大模型会在 24Q2 上车，成为汽车行业首个量产落地的车用人工智能和车用认知引擎，不断提升自身智驾能力。 2）华为：根据余承东在中国电动汽车百人会论坛的预告，继智选车在今年前 3 个月实现扭亏为盈后，华为车 BU 预计将在今年实现扭亏为盈，也标志着智能化商业落地的可验证性。同时，在“云协同，加速智能化跃进”峰会上，广汽传祺、东风岚图、零跑以及凯翼汽车与华为鸿蒙合作签约，宣布正式加入华为鸿蒙生态，成为首批加入鸿蒙生态的汽车品牌，基于 HarmonyOS NEXT 鸿蒙星河版启动车机 App 的鸿蒙原生应用开发，实现技术互补以及合作共赢。 1.2. 拓普集团： 23 年业绩高增，客户及新产品进入收获期 2024 年 3 月 15 日，拓普集团发布 2023 年度业绩快报，公司实现营业收入 197.29 亿元，同比增长 23.36%；归母净利润 21.53 亿元，同比增长 26.61%；扣非净利润 20.25 亿元，同比增长 22.33%。23Q4 公司实现营业收入 55.77 亿元，同比+14.07%/环比+11.74%；实现归母净利润 5.56 亿元，同比+13.24%/环比+10.54%，公司 23Q4 净利率达 9.97%，同比-0.07%/环比-0.11%，公司净利率仍维持在较高水平。 2. 本周市场 本周 A 股汽车板块（申万一级行业）4.79%，表现强于沪深 300（+0.71%），在 31 个申万一级行业中排名第 1 位。细分板块中，汽车零部件+4.98%、汽车服务+7.38%、摩托车及其他+1