商贸零售行业医美化妆品2月月报：德国纯净型A型肉毒素Xeomin获批，38节大促国货品牌表现亮眼

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 商贸零售 2024 年 03 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《重组胶原蛋白迎突破，关注美护领域投资机会—行业周报》-2024.3.17 《关注金价上涨带来行业机会，个股新 增 推 荐 科 笛 -B — 行 业 周 报 》-2024.3.10 《上美股份预告高增长，38 大促关注国货美妆品牌—行业周报》-2024.3.3 医美化妆品 2 月月报：德国纯净型 A 型肉毒素Xeomin 获批，38 节大促国货品牌表现亮眼 ——行业点评报告 黄泽鹏（分析师） 杨柏炜（联系人） 张思敏（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080  板块行情回顾 医美（选取 14 家上市公司）：2 月个股涨幅靠前为医思健康（+31.3%）、美丽田园医疗健康（+22.8%）、爱美客（+20.7%）；化妆品（选取 16 家上市公司）：2月个股涨幅靠前为珀莱雅（+28.8%）、上美股份（+25.6%）、福瑞达（+21.0%）。  医美：德国纯净型 A 型肉毒毒素 Xeomin 获批，赛道前景可期 （1）行业动态：近日，德国 Merz 制药公司研发的纯净型 A 型肉毒毒素 Xeomin获批，此前国内获批上市的肉毒素共计 4 款（艾尔建的保妥适、兰州生物的衡力、Ipsen 的吉适和 Hugel 的乐提葆），Xeomin 为第 5 款获批的肉毒素。（2）行业观点：根据华经产业研究院数据，预计 2023 年中国肉毒素市场规模达 98 亿元（2017-2023 年 CAGR 为 16.4%）。肉毒素监管严格、审批周期较长，目前合规产品仅 5 款。同时，已有多家企业纷纷布局肉毒素赛道，包括爱美客（韩国 Hutox）、复锐医疗科技（美国 RT002）、昊海生科（美国 ET-01）、康哲药业（韩国 BMI肉毒）、华东医药（YY001）等，未来随着合规产品供给增加，有望进一步丰富消费者及医生选择，赛道前景可期。  化妆品：38 节大促圆满收官，持续关注优质国货美妆公司 （1）数据：2 月天猫+抖音渠道护肤/彩妆销售额分别为 110.84 亿元（+2.7%）/48.79亿元（+5.2%）。（2）行业动态：据青眼情报统计，2024 年 38 节大促期间天猫/抖音/快手平台的美妆 GMV 分别达 70.06/65.92/16.85 亿元。从天猫渠道看，GMV破亿品牌有 9 个（2023 年同期仅 2 个），珀莱雅 GMV 达 4.95 亿元登顶天猫护肤榜首；从抖音渠道看，TOP10 中国产品牌占比 40%，韩束 GMV 达 3.10 亿元（+390.7%）位居抖音护肤品牌榜第一。（3）行业观点：预计 2024 年化妆品大盘延续温和复苏趋势，但我们也能看到，本次 38 大促珀莱雅、韩束等优质国货品牌依旧强势，建议关注细分结构性机会。我们认为，在市场变化加快的挑战及结构性机会并存的背景下，具备强 α 能力的国货美妆公司有望在变化中持续抢占市场，稳步提升市场份额。  投资建议：关注医美、化妆品领域龙头公司 （1）医美板块：新增推荐科笛-B（泛皮肤病领域新星，管线推进+外延拓展打开成长空间），重点推荐爱美客、朗姿股份（拟收购郑州集美，“内生+外延”双重驱动下医美版图持续扩张），受益标的锦波生物等；（2）化妆品板块：重点推荐珀莱雅（主品牌势能向上，二、三梯队品牌续力成长）、巨子生物（重组胶原蛋白专业护肤龙头，医美管线落地有望开辟第二曲线）、润本股份（“驱蚊+婴童护理”细分龙头，拓品类、拓渠道持续成长），受益标的上美股份、丸美股份等。  风险提示：消费复苏不及预期；竞争加剧；政策风险。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-032023-072023-11商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 医美：德国纯净型 A 型肉毒毒素 Xeomin 获批等 ................................................................................................................. 3 1.1、 医美板块行情回顾 ......................................................................................................................................................... 3 1.2、 医美动态追踪：德国纯净型 A 型肉毒毒素 Xeomin 获批等 ...................................................................................... 4 1.3、 医美公司公告：多家医美公司发布 2023 年度业绩快报等 ........................................................................................ 5 2、 化妆品：2024 年 38 节大促收官，国货品牌表现亮眼 .......................................................................................................... 6 2.1、 化妆品板块行情回顾 ..................................................................................................................................................... 6 2.2、 化妆品动态追踪：2024 年 38 节大促收官，珀莱雅与韩束摘得桂冠 ....................................................................... 7 2.2.1、 行业大盘：线上大盘整体稳健，天猫有所下滑、抖音延续增长 ................................................................... 7 2.2.2、 品牌表现：上美股份、巨子生物、珀莱雅等国货公司增长亮眼 ................................................................... 7 2.2.3、 行业新闻：2024 年