电力设备行业报告：海风项目迎来持续催化，“以旧换新”政策出台

证券研究报告：电力设备|行业周报 2024 年 3 月 17 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 6756.56 52 周最高 9324.32 52 周最低 5387.54 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王磊 SAC 登记编号:S1340523010001 Email:wanglei03@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 分析师:贾佳宇 SAC 登记编号:S1340523070002 Email:jiajiayu@cnpsec.com 近期研究报告 《海风项目密集启动，装机节奏迎来修复》 - 2024.03.15 电力设备行业报告 （2024.3.11-2024.3.15） 海风项目迎来持续催化，“以旧换新”政策出台 ⚫ 光伏 硅片或进入去库阶段，上游价格或将迎来调整。2 月开始，硅片厂商普遍采用高开工策略应对竞争加剧的市场环境，目前库存已达到 33-35 亿片并在持续增长，若后续无需求端支撑，预期硅片排产及价格或将回落，从而带动硅料价格调整。组件厂商目前已尝试调涨报价，同时降低低价订单占比，但能否实现全面性的涨价，仍需后续观察。短期来看，perc 电池进入批量改造阶段，topcon 新产能释放及爬坡节奏偏慢，叠加硅片降价，电池端盈利有所修复。 ⚫ 风电 广东：阳江青州项目迎新进展，预期航道问题将得到妥善解决。2024 年 3 月 15 日，阳江阳西自然资源局发布“关于申请办理阳江青洲五、青洲七海上风电场海缆集中送出工程项目（一、二、三期）《建设工程规划许可证》的批前公示”，此前该项目受航道问题影响未动工，今年以来项目推进陆续迎来新进展，预期航道问题将得到妥善解决，最快预期年内有望实现开工。 五省释放海风重大项目信息，涵盖项目容量超 17GW，2024 预期迎来海风集中开工。年初以来江苏、山东、福建、海南、浙江分别发布 2024 年重大项目情况，其中涵盖海风项目 28 个，合计容量超17GW，即使考虑海南项目仅启动第一阶段的情况，合计容量也超过13GW，24Q2 随着广东及其他省份的项目开工，2024 年海风开工规模有望达到 20GW，十四五末期，项目迎来集中开工。 ⚫ 新能源车 “以旧换新”政策出台，汽车以旧换新、电池循环回收受到重点支持。3 月 13 日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。其中，提到“要开展汽车以旧换新”、“持续推进城市公交车电动化替代”、“支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代”、“及时完善退役动力电池、再生材料等进口标准和政策”等。汽车作为大宗消费成为以旧换新政策的重点支持对象，同时对于电池的回收循环利用也有多次重点提及。 ⚫ 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代 增持 181.0 7962.3 10.6 14.2 17.1 12.7 603659.SH 璞泰来 买入 19.0 405.8 2.0 2.9 9.3 6.5 002459.SZ 晶澳科技 增持 19.3 639.5 2.8 3.5 6.9 5.5 002276.SZ 万马股份 增持 9.3 96.1 0.6 0.8 15.2 12.1 002531.SZ 天顺风能 增持 10.9 195.1 1.0 1.4 10.5 8.0 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自 iFinD 机构的一致预测） -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%2023-032023-052023-082023-102023-122024-03电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情回顾................................................................................. 4 1.1 板块行情 ............................................................................. 4 1.2 个股走势 ............................................................................. 5 2 光伏 .................................................................................... 8 2.1 价格情况 ............................................................................. 8 2.2 行业新闻 ............................................................................. 9 3 风电 ................................................................................... 10 3.1 行业分析 ............................................................................ 10 4 新能源车................................................................................ 12 4.1 公司公告及行业新闻 .................................................................. 12 4.2 核心原材料价格 ...................................................................... 13 5 风险提示................................................................................ 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 本周行业涨跌幅情况 .............................................................