基础化工行业周报：氨基酸、维生素、PX等价格上涨，轮胎设备景气有望上行

2024 年 03 月 17 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn联系人：杨丽蓉S0350122080038yanglr@ghzq.com.cn[Table_Title]氨基酸、维生素、PX 等价格上涨，轮胎设备景气有望上行——基础化工行业周报最近一年走势行业相对表现2024/03/15表现1M3M12M基础化工9.7%-4.5%-23.8%沪深 3006.1%6.8%-10.5%相关报告《基础化工行业周报：MDI、炭黑价格上涨，看好配额约束下制冷剂持续强势（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-02-25《基础化工行业周报：部分欧美化工巨头 2023Q4业绩下行，看好国内化工龙头和低估值央国企 （推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-01-28《基础化工行业周报：制冷剂和蛋氨酸价格上行，荣盛石化与沙特阿美合作再升级（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-01-07《基础化工行业周报：化工迎来三大机会，制冷剂R134a 价格上涨（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-12-18《基础化工行业周报：纯碱、醋酸、氟制冷剂价格上涨，万华 40 万吨聚烯烃弹性体环评公示（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2023-12-03投资要点:2024 年 3 月 14 日国海化工景气指数为 100.10，较 3 月 7 日上升0.29。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。投资建议：2024 年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地我们认为，2024 年全球化工行业景气度将见底，在底部阶段，欧美化工企业面临的压力更大，尤其是欧洲化工企业受高成本的影响，产能退出的概率较大，值得重点关注。短期来看，根据米其林年报，欧美轮胎库存在 2023 年逐渐去化至正常水平，2024 年有补库需求，值得重点关注。近期，海外化工巨头陆续发布 2023 年业绩预告：巴斯夫：2024 年 1 月 19 日，巴斯夫集团公布 2023 年初步经营数据，其中，2023 年 Q4 预计巴斯夫营收为 158.71 亿欧元，同比下降 18%；净利润为-15.87 亿欧元，同比减亏 32.60 亿欧元（2022 年有减值损失）；净利率为-10%。虽然国内化工行业仍处于产能扩张期，我们认为新增产能将补充市场需求和挤压落后产能退出，国内化工行业整体盈利已见底，当前化工行业下行风险大幅缓解，叠加近期海外补库带来的需求增长，重点关注四大机会：1）低成本扩张标的。化工价差已见底，即使价差不扩大，龙头企业仍有低成本产能扩张带来业绩增长。万华化学、轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎）、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、远兴能源、亚钾国际、芭田股份、利安隆、中复神鹰等。2）景气度提升行业。制冷剂（永和股份、巨化股份、三美股份）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、轮胎设备（轮胎扩张，设备受益，软控股份）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利）、农药制剂（润丰股份）、萤石（金石资源）、炼化（以 PX 为主，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、磷矿石（云天化、川恒股份、兴发集团）、粘胶短纤（三证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、草铵膦（利尔化学）等。3）新材料行业：关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。PI 膜（瑞华泰）、电子化学品（德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（斯瑞新材、宝钛股份）等。4）高股息央国企：1 月 24 日，在国务院新闻办公室举行的发布会上，国务院国资委强调将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。同时，由于央国企具有高分红率、低负债率、稳定 ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，在整体经济增速有所下行的背景下，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。我们仍然重点看好各细分领域龙头。行业信息跟踪据 Wind，截至本周 3 月 15 日，Brent 和 WTI 期货价格分别收于 85.35和 81.00 美元/桶，周环比+4.02%和+4.05%。重点涨价产品分析本周（2024.3.8-3.15)氨基酸（赖氨酸、苏氨酸）价格上涨。本周赖氨酸、苏氨酸开工情况尚可，供应变化不大；需求方面，本周内销需求好转，终端客户积极备货，询单积极。赖氨酸养殖端仍处淡季，但养殖成本改善，后市存看好情绪。成本方面，本周玉米价格大体稳定。预计下周国内赖氨酸、苏氨酸价格上涨运行。本周 PX 国际市场价格上行。供应方面，本周国内市场开工维持高位，芳烃整体利润良好；需求方面，PTA 市场走势上行，PTA 期货市场涨幅明显；成本方面，乌克兰袭击俄罗斯三座石化工厂，市场对原油供应中断担忧情绪加剧，叠加美国原油库存减少，国际原油价格强势上涨。本周 VA、VE 市场交投活跃度提升，市场行情偏强运行。供应端，主流厂家基本停签停报，多表示后期报价有调涨意向，经销商市场交投活跃度提升。欧洲某工厂将进行定期检修，计划从三月底开始到五月底结束，经销商市场主流接单价小幅上行。VE 一主流厂家 4-6 月份有停产检修计划。后市 VA、VE 厂家新出报价或有大幅上调可能。重点标的信息跟踪【万华化学】据卓创资讯，3 月 15 日纯 MDI 价格 20550 元/吨，环比 3月 8 日下跌 200 元/吨；3 月 15 日聚合 MDI 价格 16350 元/吨，环比 3月 8 日下跌 275 元/吨。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3万华化学集团股份有限公司发布 3 万吨/年聚氨酯胶粘剂和组合聚醚项目环境影响报告书报批前公示，项目位于山东省烟台化工产业园内，拟新建 1 座 PU 胶粘剂装置厂房，厂房内新增 5 条 PUR 产线和 4 条聚醚组合料产线，1 座空桶立体库以及相应的公用工程、导热油系统、真空系统和废气处理设施等，部分环保设施和公辅工程依托万华化学现有厂区。【玲珑轮胎】3 月 12 日，公司发布 2023 年度业绩快报公告，报告期内，公司实现营业收入约 201.65 亿元，同比增长约 18.58%；归属于上市公司股东的净利润约 13.86 亿元，同比增加约 374.66%。本周泰国到美西港口海运费为 4500 美元/FEU，泰国到美东港口海运费为 6300 美元/FEU，泰国到欧洲海运费为 4016 美元/FEU，以上数据均与上周持平。【赛轮轮胎】3 月 12 日，公司发布关于投资建设“印尼年产 360 万条子午线轮胎与 3.7 万吨非公路轮胎项目”暨对相关子公司增资的公告，公司拟在印尼投资建设“年