房地产行业周报(2024年第10周)：二手房成交连续3周上升，多地促进REITs发展

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 房地产 2024 年 03 月 15 日 房地产行业周报（2024 年第 10 周） 推荐 （维持） 二手房成交连续 3 周上升，多地促进 REITs 发展  板块行情：第 10 周（3 月 4 日-3 月 8 日）申万一级行业指数中，房地产指数下降 4.5%，在 31 个一级行业板块中排名第 31 位。  政策要闻：中央层面：1）住房和城乡建设部：十四届全国人大二次会议民生主题记者会上，住房和城乡建设部部长倪虹表示，当前，我国房地产市场调整转型，稳定市场任务依然艰巨。但从城镇化发展进程以及全国城镇住房存量的更新改造需求看，房地产还是有很大的潜力和空间。将聚焦稳市场、防风险等开展工作：稳市场，城市政府要用好调控自主权。防风险，一视同仁支持不同所有制房地产企业合理融资需求。目前，全国 31 个省份 312 个城市建立了这个机制，上报的“白名单”项目达到了 6000 多个。其中 82.8%是民营企业和混合所有制企业的项目。截至 2 月底，商业银行已经审批贷款超过2000 亿元。对严重资不抵债、失去经营能力的房企，要按照法治化、市场化的原则，该破产的破产，该重组的重组。对于有损害群众利益行为的，坚决依法查处。地方层面：1）福州：促进基础设施领域 REITs 发展，给予 REITs项目原始权益人 300 万元的一次性奖励，对在本市新设立或新迁入的持牌公募基金管理人，给予实收资本 3%、总额不超过 5000 万元的一次性落户奖励。2）上海：支持符合条件的消费基础设施 REITS。3）新疆：商业银行已为“白名单”项目新增 6.3 亿融资，名单外项目新增融资 13.8 亿元。4）广东：20 个城市提交了“白名单”项目，其中近 40 个项目成功获得总计 43 亿元的融资支持。5）佛山：允许在建工程抵押的新建商品房进行“带押确权”，无需开发商解押即可销售。  公司动态：1）碧桂园：217 个项目入选“白名单”，部分项目已获银行放款批复；债权人聘请顾问处理债务重组谈判，涉资约 40 亿美元；将根据境外重组进度，考虑是否向高等法院申请认可令。2）远洋集团：40 个项目入围房地产融资白名单，已有项目实现 10 亿元融资落地。3）中国金茂：完成项目公司转让，REIT 形式持有项目公司 34%股权，不再并表。  销售端：本周新房成交环比下降 25%，二手房成交环比上升 4%。1）本周21 城商品房成交面积 164.1 万方，商品房日平均成交面积 23.4 万方，环比下降 25%，同比下降 54%。2）分城市级别来看，一线、二线、三四线城市第10 周成交面积分别为 52.2 万方、68.4 万方、43.5 万方，周环比增速分别为-7%、-14%、-47%，周同比增速分别为-39%、-62%、-53%。3）第 10 周 11 城二手房成交面积 131.2 万方，日平均成交面积 18.7 万方，环比上升 4%，同比下降 39%。  投资策略：全行业主要矛盾变为“房地产市场供求关系发生重大变化”后，我们认为行业仍需一段时间调整，也需要更有力的政策来促使行业达到新均衡点，其本质是合理分担行业下行的成本，防止出现更大的风险。低效土储的处置以及资产价格下跌的压力仍是房企需要解决的首要问题，后续或仍有有力政策的出台，建议可择机参与地产股政策博弈行情。另外，随着城市框架基本搭建完成，房地产市场料将过渡至二手房主导的时代，建议关注“地产+”的投资机会。重点关注相对确定性机会：1）城中村改造；2）部分房企率先解决历史土储问题，估值中枢有望提升；3）二手房时代下，具有一定护城河的中介公司。关注绿城中国、越秀地产、招商蛇口、滨江集团、天地源、中新集团、城建发展、中华企业、天健集团、贝壳-W 等。 风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 111 0.01 总市值(亿元) 11,225.64 1.27 流通市值(亿元) 10,552.53 1.54 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 4.6% -21.8% -26.7% 相对表现 -1.5% -18.1% -16.3% 相关研究报告 《房地产行业重大事项点评：新房、二手房成交恢复如何？》 2024-03-13 《房地产行业跟踪报告：新房需求来自于哪儿？》 2024-03-12 《房地产行业周报（2024 年第 9 周）：融资协调机制持续落实，住建部提出防止市场大起大落》 2024-03-05 -35%-22%-9%4%23/0323/0523/0823/1024/0124/032023-03-15~2024-03-15房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、行情回顾：房地产下降 4.5%，板块排名第 31 位 ......................................................... 4 二、政策要闻：房地产仍有很大的潜力和空间，多地促进 REITs 发展 ............................ 5 三、 销售端：新房成交环比下降 25%，二手房成交环比上升 4% .................................... 8 （一）新房市场：第 10 周 21 城成交面积环比下降 25%.............................................. 8 （二）二手房市场：第 10 周 11 城成交面积环比上升 4% ............................................ 9 四、融资端：本周发债企业均为央国企 ............................................................................... 10 五、投资建议 ........................................................................................................................... 11 六、风险提示 ........................................................................................................................... 11 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 第 10 周申万地产板块下降 4.5%，板块排名第