光伏行业周报：硅片库存高企，短期承压，价格启跌

证券研究报告 行业研究 行业周报 电力设备 行业研究/行业周报 硅片库存高企，短期承压，价格启跌 ——光伏行业周报（2024.03.04-03.08） ◼ 行情回顾 过去一周，电力设备行业上涨 0.62%，在所有一级行业中涨跌幅排名第 10。从申万二级行业看，电网设备上涨 4.45%，光伏设备上涨3.72%，风电设备上涨 3.01%，电机上涨 0.89%，其他电源设备下跌0.54%，电池下跌 4.03%。从申万三级行业看，光伏辅材上涨9.19%。光伏电池组件上涨 1.61%，光伏加工设备上涨 0.80%。 ◼ 核心观点 硅片库存高企，短期承压，价格启跌。根据 PV Infolink 数据，硅片单月产出预计为 69GW，环比+19%，其中 N 型产量预计达到 52-53GW，N 型渗透率高达约 76%。当前硅片端库存累积达 25 亿片以上。而下游电池片三月排产为 62GW 左右，其中 N 型电池片产出预计 39-41GW。硅片库存高企叠加排产较高，但是下游需求无法完全消化三月硅片产出，我们预计三月硅片库存水平将继续提高。根据硅业分会数据，硅片企业在库存高企的压力下依然维持高开工率主要原因一方面为下游需求有所恢复，另一方面为满负荷生产可以降低成本，而当前市场主流的 N 型硅片产品低价已经击穿现金成本，本周N 型硅片有小幅降价。我们认为，短期来看硅片企业将在库存高企、高稼动率、尚未降价的硅料价格以及下游价格没有明显提升的背景下承受巨大压力，硅片价格有进一步下降风险。 ◼ 价格观察 根据硅业分会数据，本周 N 型硅料均价 7.21 万元/吨，环比持平，单晶致密料均价 6.04 万元/吨，环比-0.49%。根据 PV Infolink 数据，182P 型硅片均价分别为 2.05 元/片，环比持平；210P 型硅片 2.80 元/片，环比持平。182 PERC 电池片均价 0.39 元/W，环比持平，210PERC 电池片均价 0.38 元/W，环比持平。单玻 182PERC 成交均价为 0.90 元/W，环比持平；单玻 210PERC 均价 0.93 元/W，环比持平。182TOPCon 电池片均价 0.47 元/W，环比持平。182TOPCon 双玻组件 0.96 元/W，环比持平。双玻 210HJT 组件 1.20 元/W，环比持平。 ◼ 投资建议 1） 建议关注受益于钙钛矿 GW 线建设的相关设备和材料厂商：曼恩斯特、杰普特、金晶科技等。 2） 持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。 ◼ 风险提示 下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定 增持 (维持) 行业： 电力设备 日期： yxzqdatemark 分析师： 开文明 E-mail： kaiwenming@yongxingsec.com SAC编号： S1760523070002 分析师： 刘清馨 E-mail： liuqingxin@yongxingse.com SAC编号： S1760523090001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《组件价格回暖，光伏行业β向好》 ——2024 年 03 月 04 日 《钙钛矿的机遇与挑战》 ——2024 年 02 月 24 日 《受年末淡季影响，组件出口环比下降》 ——2024 年 02 月 20 日 -50%-38%-26%-14%-2%10%03/2305/2308/2310/2312/2303/24电力设备沪深3002024年03月11日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点 .................................................................................................... 3 2. 行情回顾 .................................................................................................... 4 3. 光伏行业数据跟踪 .................................................................................... 6 3.1. 装机：2023 年国内装机 216.88GW，同比+148% ............................ 6 3.2. 出口：2023 逆变器累计出口 99.54 亿美元，同比+11% ................... 6 3.3. 排产：2 月国内多晶硅产量为 17.52 万吨 .......................................... 6 3.4. 产业链价格 ........................................................................................... 7 4. 行业与公司动态 ...................................................................................... 10 4.1. 行业新闻 ............................................................................................. 10 4.2. 公司公告 ............................................................................................. 11 4.3. 融资动态 ............................................................................................. 11 4.4. 股东大会 ............................................................................................. 12 5. 风险提示 .................................................................................................. 13 图目录 图 1: 申万一级行业涨跌幅比较 ......................................................................... 4 图 2: 申万二级行业涨跌幅比较 ..........................................