通信行业周报：GTC将至，算力再预热

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2024 年 03 月 10 日 通信 GTC 将至，算力再预热 GTC——AI 领域最为重要的会议之一。2021 年及之前的 GTC，英伟达往往会发布最新款显卡、组织计算机图形学术会议等，2022 年的 GTC，AI 便悄然露面，英伟达发布了 H100 和具有里程碑意义的 Grace CPU。而 2023 年的 GTC，CEO 黄仁勋说出那句著名的“我们正处于 AI 的 iPhone 时刻”，人类的历史进程伴随着 AI 走到了分水岭。2024 年的 GTC 有望如期而至，我们应如何把握重点，将 AI 算力、AI 应用的研发成果映射到投资逻辑中？ B100 芯片关键词：功耗密度、内存带宽。B100 有望在本届 GTC 露面，根据英伟达路线图，H200 的继任者或将是 B100，而 H200 的功耗已经达到 700W 左右，B100的性能若按照英伟达给出的参照，有望大幅超越 H200，功耗亦有望随之攀升，很可能达到 1000W 级别的水平。超微电脑此前在财报法说会上表示，当前风冷可以满足600-700W 功率的 GPU 散热，而到了 1000W 以上的工况时，散热问题将凸显，我们认为，液冷有望在 B100 及之后的时代迎来用武之地。 内存带宽制约 GPU 性能发挥，B100 有望配置 HBM3E，带动服务器互联带宽再上一个台阶。根据英伟达路线图，B100 有望使用 HBM3E，或将配合 800G 端口的Spectrum-X 交换机搭建算力集群，随着 B100 的发布，800G 有望迎来大批放量，同时，800G 的放量并不代表光连接的带宽需求止步于此，英伟达的身后，还有 AMD等厂商“虎视眈眈”，芯片性能竞赛难以停歇，我们认为英伟达或将继续缩短芯片迭代的间隔，1.6T 就在不远处。 如此多的算力给谁用？且看 AI 应用落地。本次 GTC 将有 1000 多家来自各行各业企业参加，包括亚马逊、甲骨文等云厂商和 Anthropic、Cohere 等 AI 独角兽，300 多家参展商将展示企业如何部署英伟达平台，以在航空航天、农业、汽车和运输、云服务、金融服务等行业实现突破。此次 GTC 还将重点展示生成式 AI 在影视领域的应用，多模态 AI 有望再次给我们惊喜。 AI 是否可以脱离电脑屏幕？具身智能是答案。在 ITF World 2023 半导体大会上，英伟达黄仁勋表示，人工智能的下一个浪潮将是具身智能。AIGC 的“智能”表现在能够进行上下文理解和情景感知，输出文字、图像、声音，而具身智能能够在物理世界中进行操作和感知，输出各种机械动作。通过对物理环境的感知和实际操作，具身智能可以获得更全面的信息和数据，进一步提高对环境的理解和决策能力。按照具身智能的定义，目前具身智能的实例繁多，其中包括人形机器人、自动驾驶汽车等。 具身智能有望催化下一波人工智能应用的浪潮。例如特斯拉推出的人形机器人Optimus、波士顿动力的 Atlas 和 Spot 就具备接近具身智能的能力，它们可以通过机器人的身躯来模拟人类或动物的行为和动作，更加逼真地与人类进行互动。算法侧，特斯拉的 Dojo AI 超级计算机项目用于加速训练和推理具身智能模型，英伟达的多模态 VIMA 可以驱动机器人识别物体并做出动作。我们认为，具身智能凭借物理反馈、物理输出的特性，将是继 AIGC 之后的又一个现象级 AI 应用。 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科金财、东方材料、博睿数据、中贝通信、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS 系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 风险提示：AI 发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 分析师 赵丕业 执业证书编号：S0680522050002 邮箱：zhaopiye@gszq.com 相关研究 1、《通信：Claude 3 问世——大模型“多国争霸”已开启》2024-03-05 2、《通信：算力进入产业、政策共振期》2024-03-03 3、《通信：液冷的放量元年》2024-03-03 -32%-16%0%16%32%2023-032023-072023-11通信沪深3002024 年 03 月 10 日 P.2请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 300308.SZ 中际旭创 买入 1.52 2.81 5.61 7.40 108.99 58.95 29.53 22.39 300502.SZ 新易盛 买入 1.27 0.97 2.11 2.90 54.69 71.60 32.91 23.95 300394.SZ 天孚通信 买入 1.02 1.80 3.30 5.16 138.92 78.72 42.94 27.46 300570.SZ 太辰光 买入 0.78 1.01 1.88 2.21 55.46 42.83 23.01 19.57 688195.SH 腾景科技 买入 0.45 0.64 0.93 1.38 60.53 42.56 29.29 19.74 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2024 年 03 月 10 日 P.3请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 投资策略：GTC 将至，算力再预热 .................................................................................................................... 4 2. 行情回顾：通信板块上涨，光通信表现最佳 ....................................................................................................... 5 3. 周专题：GTC 将至，算力再预热 .........................................................................................