交运行业周报：春运完美收官，免签范围扩大

请务必阅读正文之后的重要声明部分 春运完美收官，免签范围扩大 交运 证券研究报告/行业周报 2024 年 03 月 09 日 评级：增持（维持） 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：李鼎莹 电话： Email：lidy@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 119 行业总市值(百万元) 2,852,742 行业流通市值(百万元) 2,451,568 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 ≈ [Table_Summary] 投资要点 n 投资建议：一、航空机场：春运完美收官，免签范围扩大。3 月 5 日，为期 40 天的春运收官。2024 年春运期间（1 月 26 日-3 月 5 日），全国民航累计运输旅客 8345 万人次，日均超过 208.6 万人次，较 2023 年春运增长 51.1%，较 2019 年增长 14.5%，旅客运输量创历史新高；累计保障航班 68.3 万班，日均保障超过 1.7 万班，较 2023 年春运增长 27.4%，较 2019 年增长 2.7%。春运收官后，预计航空市场将转入平季，但随着天气转暖，踏青、登山、赏花等春游需求增加，航空市场有望回暖。国际方面，中国进一步扩大免签国家范围，或有效提升入境游需求。2024 年 3 月 14 日至 11 月 30 日期间，中国对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡 6 个国家持普通护照人员试行免签政策，上述国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过 15 天，可免签入境。我们认为中长期看行业基本面向好趋势不改，“十四五”期间飞机引进增速放缓趋势确定，随着国际市场持续恢复，国内市场供需格局改善，叠加票价市场化改革利好，航空公司有望迎来业绩触底反弹带来的 β 行情，建议重点把握投资机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐吉祥航空、春秋航空、三大航、上海机场，建议关注华夏航空、白云机场。 n 二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。中特估引领，板块提估值轮动，交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速，铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。港口方面：港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措，上市公司有望迎来发展新机遇。2022 年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息，具体实施方案仍在酝酿中，预计上市公司有望迎来优质资产注入，增厚公司业绩。港口资源整合、提质增效有望超预期，建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口。 n 三、大宗供应链：顺周期引领，供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三，大宗供应链业务向好预期较强。从中长期来看，我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展。2023 年 7 月以来，官方陆续调整及优化房地产相关政策，个人住房贷款“认房不认贷”政策逐步在各地落实实施。11 月以来，深圳、北京、上海相继优化普通住房认定标准和购房信贷政策。2024 年 1 月 27 日，广州市人民政府放开大户型限购，本周，又有上海、苏州宣布放松住房限购。自 2010 年开始在中国热点城市逐步施行的楼市限购出现明确放松信号。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期，房地产引领顺周期，叠加 1 万亿国债推动基建投资，涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇，从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗，龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确，板块调整之后，配置机遇正佳，建议重点关注。 n 航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比下降。1）3 月 4 日-3 月 8 日，日均执飞航班量：南方航空 2212.40 架次，周环比减少 9.58%；东方航空 2048.60 架次，周环比减少 10.04%；中国 国航 1529.20 架次，周环比减少 6.41%；春秋航空 455.40 架次，周环比减少 1.88%；吉祥航空 326.00 架次，周环比减少 2.65%。2）3 月 4 日-3 月8 日，平均飞机利用率：南方航空 7.60 小时/日，周环比减少 10.59%；东方航空 7.10小时/日，周环比减少 10.13%；中国 国航 7.30 小时/日，周环比减少 8.75%；春秋航空8.30 小时/日，周环比减少 2.35%；吉祥航空 7.90 小时/日，周环比减少 3.66%。 n 机场：国内航线、国际航线周环比增减不一。1）3 月 4 日-3 月 8 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场 953.40 架次，周环比减少 5.72%；北京首都机场898.00 架次，周环比减少 3.07%；广州白云机场 1099.80 架次，周环比减少 8.10%；厦门高崎机场 412.00 架次，周环比减少 10.35%；上海浦东机场 800.60 架次，周环比减少 7.78%；上海虹桥机场 689.00 架次，周环比增加 1.01%。2）3 月 4 日-3 月 8 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场 77.40 架次，周环比减少 2.73%；1,500.001,600.001,700.001,800.001,900.002,000.002,100.002,200.0023-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-02交通运输指数沪深300(可比) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 北京首都机场 145.00 架次，周环比减少 3.43%；广州白云机场 182.60 架次，周环比减少 0.68%；厦门高崎机场 43.20 架次，周环比减少 6.67%；上海浦东机场 353.80 架次，周环比减少 1.92%；上海虹桥机场 16.00 架次，周环比增加 0.90%。 n 航运：集运指数周环比下降，散运指数、油运指数、原油价格周环比增减不一。1）集运：截至 3 月 8 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 1885.74 点，周环比下降4.72%；中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 1312.13 点，周环比下降 2.98%；CCFI美西航线报收于 1055.10 点，周环比下降 3.28%；CCFI 美东航线报收于 1199.73 点，周环比下降 5.42%；CCFI 欧洲航线报收于 2014.51 点，周环比下降 6.38%；CCFI 地中海航线报收于 2511.47 点，周环比下降 4.66%。2）散运：截至 3 月 8 日，波罗的海干散货指数 BDI 报收于 2345.00 点，周环比增加 6.45%；巴拿马型运费指数 BPI 报收于 1861.00 点，周环比增加 8.01%；好望角型运