纺织服装行业周报：1-2月纺织服装出口反弹，Amer发布23年报

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 纺织服饰 2024 年 03 月 09 日 1-2 月纺织服装出口反弹，Amer 发布 23 年报 看好 ——纺织服装行业周报 20240309 相关研究 "1-2 月越南出口数据改善，纺织制造订单回暖-纺织服装行业周报 20240302" 2024 年 3 月 2 日 "开年服装消费表现温和，保暖产品销售旺盛 -纺织服装行业周报 20240224" 2024 年 2 月 24 日 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 研究支持 李璇 A0230122060008 lixuan@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周纺织服饰板块表现强于市场。3 月 4 日-8 日，SW 纺织服饰指数上涨 2.6%，跑赢SW 全 A 指数 2.7pct。其中，SW 服装家纺指数上涨 1.4%，跑赢 SW 全 A 指数1.4pct；SW 纺织制造指数上涨 1.9%， 跑赢 SW 全 A 指数 1.9pct。 ⚫ 近期行业数据：1）社零：2023 年 12 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达 1576亿元，同比增长 26.0%，1-12 月累计额达 14095 亿元，同比增长 12.9%。2）出口：2024 年 1-2 月国内纺织业出口额达 451 亿美元，同比增长 14.3%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比增长 15.5%至 217 亿美元；服装及衣着附件出口额同比增长13.1%至 234 亿美元。3）棉价：据中国棉花网数据，3 月 8 日，国家棉花价格 B 指数报于 17176 元/吨，郑棉主力合约 2405 报于 16200 元/吨，较 3 月 1 日上涨 0.2%/上涨0.3%。国际棉花价格 M 指数报于 109 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约 2405 报于 95 美分/磅，较 3 月 1 日下跌 0.3%/下跌 0.3%。 【本周板块观点】 ⚫ 1）服装：政府工作报告提出“促进消费稳定增长”，继续壮大体育赛事、国货“潮品”等新消费增长点。本次政府工作报告强调通过多重施策激发消费潜能，培育体育赛事、国货“潮品”等新消费增长点，有望继续改善消费环境。1-2 月服装终端销售稳健，春节后倒春寒拉动羽绒类御寒服饰需求，预计波司登、家纺公司受益明显，1-2 月有望实现稳步增长。近期临近春季出游旺季，徒步、骑行、露营等户外活动逐步破圈、热度增加，有望带动户外运动装备、防晒服等产品需求提升。运动户外板块推荐波司登、安踏体育、361度，建议关注李宁、特步国际。休闲服饰继续演绎 K 型分化，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。家纺板块需求回暖，羽绒被销售旺盛，板块股息率较高，推荐：水星家纺、富安娜。24 年在海外线上渗透率提升、各公司产品及营销持续发力下，跨境电商板块有望维持高景气度，推荐：安克创新、赛维时代，建议关注华凯易佰。 ⚫ 2）纺织：1-2 月全球纺织服装出口在低基数下实现恢复性增长，关注上游纺织受益于量、价、利驱动的业绩弹性。据海关总署数据，1-2 月国内纺织服装累计出口额 451 亿美元，同比增长 14.3%，其中纺织品/服装出口分别增长 15.5%/13.1%。在下游品牌逐步去库存之后，纺织服装出口额开始呈现反弹趋势。当前纺织业下游品牌客户对于 24 年具有增长信心、去库存也已临近尾声，纺织制造板块将进入补库周期，业绩持续改善的方向不变，鉴于下游需求的复苏节奏偏平稳，预计制造端订单逐步改善，看好运动制造链的恢复弹性。24 年初以来，随着需求复苏，国内外棉价趋势上行，建议关注棉纺行业双重受益于棉价上涨、需求回暖。上游纺织推荐百隆东方、新澳股份、伟星股份，建议关注富春染织；中游制造推荐：申洲国际、华利集团，建议关注开润股份。 【本周重点回顾】 ⚫ 亚玛芬体育发布 2023 年年报：2023 年收入同比增长 23%至 43.7 亿美元，调整后EBITDA 增长 35%至 6.1 亿美元，净亏损 2.09 亿美元，较 22 年亏损 2.53 亿美元幅度减少。公司预计 24Q1 收入增长 6%-8%，2024 全年预计收入增长中双位数。 ⚫ 行业观点及投资分析意见：内需回暖但分化持续，外需企稳回升，制造拐点逐渐显现，梳理以下方向：1）消费 K 型分化下高端、大众品牌韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、水星家纺、赢家时尚。2）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：安踏体育、波司登、361 度、李宁、特步国际。3）纺织制造板块基本面逐步改善，优选成长性方向，推荐：百隆东方、新澳股份、申洲国际、华利集团、伟星股份。4）跨境电商市场蓬勃发展，技术驱动型公司具备中长期竞争力，推荐：安克创新、赛维时代。 ⚫ 风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共24页 简单金融 成就梦想 1．本周纺织服饰板块强于市场 1.1 本周板块表现 本周纺织服饰板块表现强于市场。3 月 4 日-8 日，SW 纺织服饰指数上涨 2.6%，跑赢 SW 全 A 指数 2.7pct。其中，SW 服装家纺指数上涨 1.4%，跑赢 SW 全 A 指数1.4pct；SW 纺织制造指数上涨 1.9%， 跑赢 SW 全 A 指数 1.9pct。 图 1：本周纺织服饰板块涨跌幅居申万全行业上游 资料来源：Wind，申万宏源研究 本周涨幅前五的个股：洪兴股份（28.29%），欣龙控股（21.91%），ST 摩登（14.63%），康隆达（13.29%），水星家纺（12.13%）。跌幅前五的个股：ST 贵人（-18.29%），*ST 新纺（-6.47%），扬州金泉（-4.13%），三夫户外（-4.09%），万事利（-3.67%）。 图 2：本周纺织服装板块个股涨跌幅 资料来源：Wind，申万宏源研究 2.6%-6%-4%-2%0%2%4%6%石油石化有色金属公用事业煤炭纺织服饰通信机械设备钢铁家用电器电力设备电子银行建筑装饰国防军工申万A指数交通运输轻工制造环保农林牧渔汽车综合基础化工建筑材料食品饮料计算机社会服务美容护理医药生物非银金融传媒商贸零售房地产-20%-10%0%10%20%30%洪兴股份康隆达华孚时尚安奈儿美尔雅海澜之家ST起步伟星股份诺邦股份金发拉比兴业科技七匹狼红蜻蜓新澳股份金鹰股份*ST搜特江苏阳光棒杰股份嘉麟杰浙江自然浔兴股份戎美股份美邦服饰华生科技开润股份中胤时尚真爱美家日播时尚太平鸟富春染织万里马三夫户外ST贵人 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息