策略跟踪报告：两会召开带来的配置机遇

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 两会召开带来的配置机遇 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 03 月 07 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 全国及各地两会召开，明确年度工作任务：3 月 4 日全国两会召开，根据政府工作报告，今年主要预期目标为：GDP增长 5%左右；城镇新增就业 1200 万人以上，城镇调查失业率 5.5%左右；居民消费价格涨幅 3%左右。今年宏观调控强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。稳健的货币政策强调“灵活适度、精准有效”，积极的财政政策讲求“适度加力、提质增效”，赤字率目标拟按 3%安排，地方政府专项债小幅提高至 3.9 万亿元。 ⚫ 此前全国各地两会顺利召开，对全国及各地两会报告内容的梳理发现，建设现代化产业体系，加快经济转型升级，进一步扩大内需，释放潜力，加快形成新质生产力成为年度热点。 ⚫ 扩大内需仍为政策发力点，激发有潜能消费，关注消费品以旧换新：今年政府工作报告提出，着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，更好统筹消费和投资，增强对经济增长的拉动作用。 ⚫ 全国多地两会中也将激发有潜能的消费作为政策发力点。从披露的社零增长目标看，多地调降 2024 年社零总额增长目标，但在释放消费潜能上，各地精准发力。梳理发现，政府工作报告中关于扩大消费的重点工作主要包括：（1）继续强调推动消费提质扩容，激发有潜能的消费；（2）推动耐用品以旧换新，提振大宗消费。全国共有 25 个省市将大宗消费作为促消费的重点工作之一。中央财经委员会第四次会议强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新。预计耐用品消费领域还将出台更多有力的针对性政策，提升高质量耐用消费品规模，实现消费规模的扩大和消费结构的优化。（3）培育消费新增长点、大力发展新型消费被多地重点提及。有 27 个省市提出加大促进数字消费、绿色消费、健康消费的力度。 ⚫ 积极扩大有效投资，重大项目为主要抓手，大规模设备更新有望带来增量：政府工作报告要求，积极扩大有效投资。发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持科技创新、新型基础设施、节能减排降碳，加强民生等经济社会薄弱领域补短板，推进防洪排涝抗灾基础设施建设，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，加快实施“十四五”规[Table_Authors] 分析师: 宫慧菁 执业证书编号： S0270524010001 电话： 020-32255208 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 市场预期有所改善，交投热情回升 政策持续发力，A 股低位反弹 北向资金回流 A 股 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 3441 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 划重大工程项目。从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行 1 万亿元。 ⚫ 从全国各地两会工作报告来看，已披露数据的省市多数将固定资产投资增速目标下调，其中部分经济大省固定资产投资增速下调幅度较大。预计今年传统基建投资增速可能有所回落。多数省市强调重大项目建设，梳理发现，重大投资项目以交通、水利等大型基础设施建设为主，新型基础设施聚焦于工业互联网、智能算力、数据中心等。部分地区强调对重大科技创新与产业升级投资的投资计划。 ⚫ 近期召开的中央财经委员会第四次会议提到设备更新及消费品以旧换新，3 月 1 日国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。大规模的设备更新将从供给侧与需求侧同时发力，推动产业高端化、智能化、绿色化发展。按照要求，本轮更新要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，预计绿色、低碳等方向设备更新规模较大，有望带动相关设备制造业投资需求回升。 ⚫ 产业支持政策力度有所加大，战略性新兴产业最受关注：推进高水平科技自立自强，大力推进现代化产业体系建设被列入政府工作报告的重点工作。更加着重“以科技创新推动产业创新”，体现对于科技创新和产业发展的高度重视。政府工作报告强调，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率。 ⚫ 2024 年各地政府工作报告均提及支持产业发展的新政策。各地结合地方实际与区域优势，谋划产业布局侧重点。推进传统产业升级转型，支持战略新兴产业的发展放在更加突出的位置。此外，多地强调发展数字经济。 ⚫ 投资建议：全国两会明确了年度经济发展目标，并对重点工作任务进行部署。当前进一步巩固经济企稳向好态势，有力有效修复市场信心是政府工作的着力点。宏观调控基调更为积极，预计流动性环境维持宽松，在加码的政策支持下，对企业盈利预期带来利好，市场信心有望增强。聚焦产业政策热点，可以沿着“发展新质生产力”的主线进行配置，传统制造业升级转型、战略性新兴产业中新能源、新材料、医药生物、新一代信息技术等领域，数字经济与实体产业融合等方向值得关注。 ⚫ 风险因素：宏观经济超预期下滑；政策成效不及预期；重大项目建设不及预期。 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 全国及地方两会召开，明确年度工作任务 ................................................................... 4 2 扩大内需仍为政策发力点，激发有潜能消费，关注消费品以旧换新 ....................... 5 3 超长国债发行助力积极扩大有效投资，重点项目为主要抓手，大规模设备更新有望带来增量 ........................................................................................................................... 7 4 产业支持政策力度有所加大，战略性新兴产业最受关注 ......................................... 10 5 投资建议 ......................................................................................................................... 11 6 风险提示 ......................................................................................................................... 11 图表 1： 2024 年经济社会发展主要预期目标一览 ............