政府工作报告核心信号：高质量出现24次，科技28次创新高！

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 03 月 05 日 政府工作报告核心信号：高质量出现 24 次，科技 28 次创新高！ 策略事件点评 报告摘要： 3 月 5 日，全国两会进程中，李强总理向十四届全国人大二次会议作政府工作报告，对过去一年的工作进行回顾，并对提出今年经济社会发展总体要求和发展主要预期目标。具体而言，今年发展主要预期目标是： 整体层面，国内生产总值增长 5%左右； 就业方面，城镇新增就业 1200 万人左右，城镇调查失业率 5.5%左右； 物价方面，居民消费价格涨幅 3%左右； 收入方面，居民收入增长与经济增长基本同步； 贸易方面，进出口促稳提质，国际收支基本平衡； 农业方面，粮食产量保持在 1.3 万亿斤以上； 环境方面，单位国内生产总值能耗降低 2.5％左右，生态环境质量持续改善。 整体而言，2024 年政府工作报告并没有特别超出市场预期，对今年经济增速目标的设定与市场预期（5%）较为一致，民营经济、房地产等大家着重关切领域还是维持原有的政策基调。对于此次政府工作报告给出的 GDP 增长目标 5%，我们认为是较为合理的：地方两会 GDP目标对全国两会 GDP 目标具有指示性，此前公布的 2024 年 31 省份GDP 加权平均目标增速为 5.37%，去年为 5.63%，而去年的 GDP 目标也为 5%，根据全国两会目标略低于地方两会目标的历史经验，这个GDP 目标并不意外。再考虑到相对于 2023 年，2024 年并没有低基数效应的加持，5%GDP 目标是具有挑战性又存在可行性的目标。 在结构层面，根据我们对于近六年政府工作报告重要词频统计来看，2024 年政府工作报告的重点在于高质量发展、科技创新、现代化产业体系和新质生产力。其中，报告中高质量发展出现 24 次，远远高于前五年的水平，这和去年底中央经济工作会议，对于高质量发展定力十足的表态是一脉相承的。另外，科技、产业和数字这三个关键词分别出现了 28 次、41 次和 21 次，同样也是近六年以来出现频率最高的一年。 结合 2024 年十大工作任务中，建设现代化产业体系和科教兴国放在了前两位，不难看出 2024 年的政府工作中，科技创新的重要性之高。 报告中重点提到的产业主要包括传统产业转型和新兴产业发展，前者主要是高端化、智能化、绿色化转型，增强产业链供应链韧性和竞争力；后者主要是巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道。上述提到的产业方向或将成为后续政策大力支持以及财税金融资源倾斜的重点方向。 风险提示：海外形势变化超预期、政策不及预期。 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 相关报告 两会临近：如何评估市场？ 2024-03-03 透视 A 股：历史上两会后市场有何特征？ 2024-02-29 站在 3000 点：继续高看 OR步入大跌后的震荡？ 2024-02-25 节后定价核心：中小盘重生+科技出海双主线崛起 2024-02-18 产业全球竞争力总论：未来3 年大盘成长的投资胜负手！——面向中国企业“新大航海”时代的投资方法论 2024-02-08 策略事件点评 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 2024 年政府工作报告要点解读 ................................................ 3 1.1. 要点一：认清当前内外形势不乐观，首提“国际循环存在干扰” .............. 6 1.2. 要点二：超长期特别国债发行，地方财政“过紧日子”或将制度化、长期化 .... 6 1.3. 要点三：科技创新重要性提升，现代化产业体系和新质生产力是政策核心 ...... 7 1.4. 要点四：人才战略优先级提升，教育是高质量发展的基础支撑 ................ 7 1.5. 要点五：扩大内需关注投资端的设备更新和消费端的以旧换新 ................ 7 1.6. 要点六：防范重点领域风险的重点仍然在地产和地方化债，长效机制的建立再次被提及强调 ................................................................ 8 1.7. 要点七：改革是 2024 年政府工作的重要关键词，重点关注财税金融领域的改革和国企改革 .................................................................. 8 1.8. 要点八：稳定外资和外贸是重点工作，高质量对外开放进一步扩大 ............ 8 图表目录 图 1. 2024 年政府预期工作目标与历年目标对比 .................................... 4 图 2. 2024 年全国各地经济增长目标汇总 .......................................... 4 图 3. 海外机构对中国 2024 年 GDP 增速预测 ....................................... 4 图 4. 近六年政府工作报告全文重要词频统计 ...................................... 5 图 5. 近四年政府工作报告内外部形势表述对比 .................................... 6 图 6. 近四年政府工作报告重要政策内容对比 ..................................... 10 策略事件点评 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 1.2024 年政府工作报告要点解读 3 月 5 日，全国两会进程中，李强总理向十四届全国人大二次会议作政府工作报告，对过去一年的工作进行回顾，并对提出今年经济社会发展总体要求和发展主要预期目标。具体而言，今年发展主要预期目标是：  整体层面，国内生产总值增长 5%左右；  就业方面，城镇新增就业 1200 万人左右，城镇调查失业率 5.5%左右；  物价方面，居民消费价格涨幅 3%左右；  收入方面，居民收入增长与经济增长基本同步；  贸易方面，进出口促稳提质，国际收支基本平衡；  农业方面，粮食产量保持在 1.3 万亿斤以上；  环境方面，单位国内生产总值能耗降低