美容护理-纺织服饰行业周报：上美股份23年业绩高增，三八大促在即关注头部品牌动销

证券研究报告：美容护理|行业周报 2024 年 3 月 2 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 4761.81 52 周最高 7351.53 52 周最低 4071.68 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李媛媛 SAC 登记编号:S1340523020001 Email:liyuanyuan@cnpsec.com 近期研究报告 《多美妆品牌加快推新，美护监管加严》 - 2024.02.25 美容护理&纺织服饰周报 （2024.02.26-2024.3.2） 上美股份 23 年业绩高增，三八大促在即关注头部品牌动销 ⚫ 投资要点 （1）行情回顾：本周（2 月 26 日-3 月 1 日）申万美容护理指数上涨 0.16%，申万纺织服饰指数上涨 0.66%，上证综指上涨 0.74%，美护纺服均跑输大盘。个股表现来看，本周申万美容护理板块百亚股份、科思股份、润本股份、丸美股份、华熙生物涨幅靠前；本周申万纺织服饰板块中安奈儿、*ST新纺、康隆达、ST步森、天创时尚等涨幅靠前，本周部分二线美护龙头反弹领先。 （2）行业要闻：根据青眼、医与美前沿、Medactive、华丽志，韩束、珀莱雅、恋火 2 月抖音表现靓丽，同比增速分别为728%/85%/120% ； 德 国 Xeomin 肉 毒 素 正 式 获 批 ； 华 东 医 药MaiLi®Extreme 中国临床试验顺利达成主要研究终点；拜尔斯道夫2023 年收入同比增长 7.4%，创历史新高；巴斯夫 2023 年销售额下滑，净利润扭亏；Moncler 集团 23 财年营收实现 17%增长，亚洲市场Moncler 品牌固定汇率下同增 30%；New Balance23 年收入同增 23%。 （3）重点公司：美容护理板块，华熙生物 2023 年收入/业绩分别下滑 4%/40%，化妆品业务拖累收入，毛利率下降及折摊费用上升拖累净利率。上美股份公布业绩预告，2023 年收入 40-42 亿元，同增 50%-57%，归母净利润 4.2-4.6 亿元，同增 186%-213%，业绩快速增长得益于韩束品牌套盒产品抖音爆发增长。科迪集团预计 2023 年已商业化产品之收入约为 137.6 百万元，同增约 1,110.8%。从头部KOL 直播间看本土上市公司本次三八大促产品推广，品牌仍以粘性单品推广为主，各平台价格体系趋同，促进行业日销化趋势。纺织服饰板块，朗姿股份拟以 1.55 亿元现金收购郑州集美全部股权，标的公司 24-26 年业绩承诺分别为不低于 1054 万元/1282 万元/1529 万元。报喜鸟高管减持计划期限届满未减持股份。健盛集团控股股东、实际控制人部分股份进行股票质押。 （3）投资建议：化妆品方面，24 年 2 月龙头品牌线上美妆增长仍强劲，三八预热在即，本土品牌加强对粘性单品宣传增强销售势能，去年双十一至今行业新品稳步推出为品牌增长提供新活力；各平台大促价格趋同促进行业日销化，或为线下恢复提供新契机，我们重点推荐三八大促有望展现强劲势能的一二线龙头品牌，如珀莱雅、巨子生物、福瑞达、润本股份，持续看好登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面，24 年1-2 月行业在去年相对较低基数下呈现复苏，行业头部连锁机构春节期间开工率高+促销引流等方式促进销售，胶原类、再生类、水光类产品维持良好的销售势能，本土品牌优势突出；24 年行业供给加速，近期肉毒毒素的获批持续传递积极信号，至今已有多款三类医疗器械产品获批，有望带来新活力。标的上重点推荐一线稳健龙头爱美客，关注再生类产品有望放量的江苏吴中及机构龙头美丽田园健康。 纺织服装方面：1）纺织制造板块受益于全球龙头企业去库节奏+头部供应商集中度提升订单改善，24 年 1 月越南鞋类以及龙头公司月度数据已双位数转正，运动鞋服在 24 年在奥运会带动下需求有望-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2023-032023-052023-072023-102023-122024-03美容护理沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 持续回暖，重点推荐华利集团、伟星股份等。2）高端男装仍具增长韧性，竞争格局良好，24 年 1 月春节错位影响单月增长，关注 2 月品牌流水表现以及重点品牌开店进展，重点推荐报喜鸟等。3）关注高股息稳健标的，如富安娜、罗莱生活、报喜鸟、海澜之家等。 ⚫ 风险提示： 行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 603605.SH 珀莱雅 买入 101.6 403.11 11.2 14.2 36.0 28.4 300896.SZ 爱美客 买入 321.22 695 18.9 25.6 36.8 27.1 2367.HK 巨子生物 买入 32.8 327 12.9 16.6 25.3 19.7 300957.SZ 贝泰妮 买入 65.43 277 12.5 16.1 22.2 17.2 688363.SH 华熙生物 买入 63.51 306 5.9 7.5 52.1 40.8 600223.SH 福瑞达 买入 9.02 89.25 2.8 4.1 31.9 22.0 600315.SH 上海家化 买入 19.40 131.2 6.2 7.1 20.8 18.1 300740.SZ 水羊股份 买入 16.05 62.55 3.1 3.9 20.1 16.0 603193.SH 润本股份 买入 16.94 68.54 2.2 2.9 29.2 22.2 001328.SZ 登康口腔 增持 22.96 39.53 1.5 1.7 26.2 23.1 603983.SH 丸美股份 买入 31.57 126.6 3.2 3.9 38 31.2 300979.SZ 华利集团 买入 55.89 652.2 31.7 37.6 21 17.7 002003.SZ 伟星股份 买入 10.55 123.4 5.6 6.5 22 18.9 002154.SZ 报喜鸟 买入 6.59 96.17 6.77 7.92 14.2 12.1 资料来源：ifind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 行情回顾&行业要闻 ......................................................................... 5 1.1 行情回顾：本周美护纺服弱反弹，润本股份等反弹领先 ....................................... 5 1.2 行