医药行业周报：看好医药三个方向

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 03 月 02 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（2.26-3.1） 看好医药三个方向 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 368 行业总市值（亿元） 53,055.97 流通市值（亿元） 52,002.23 行业市盈率 TTM 25.7 沪深 300 市盈率 TTM 11.5 相 关研究 [Table_Report] 1. 从米诺地尔看防脱发药物市场 (2024-03-01) 2. 医药高股息公司梳理 (2024-02-29) 3. 创新器械专题：从冠心病看冠脉介入治疗演变和市场格局 (2024-02-27) 4. 2024 年 2 月第四周创新药周报（附小专题 CD79b 靶点研发概况） (2024-02-27) 5. 医药行业周报（2.19-2.23）：持续看好医药行情 (2024-02-25) 6. 2024 年 2 月第三周创新药周报（附小专题 FcRn 靶点研发概况） (2024-02-19)  [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数上涨 1.72%，跑赢沪深 300指数 0.34个百分点，行业涨跌幅排名第 14。2024年初以来至今，医药行业下跌 10.05%，跑输沪深300 指数 13.16 个百分点，行业涨跌幅排名第 30。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 25倍，相对全部 A 股溢价率为 87.88% (+1.05pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 39.30% (-0.08pp)，相对沪深 300 溢价率为 130.95% (+4.45pp)。本周相对表现最好的是体外诊断，上涨 4%。  看好创新药、医疗器械、医药高股息公司。 创新药板块机会：1）Q2 进入研发催化密集披露期。2024 年预计仍将有超 20个国产创新药有望获批上市。由于 AACR、ASCO 等重要学术会议在 Q2召开，Q2 将进入研发催化剂的密集披露期。2）GLP-1 海外销售持续超预期。3）创新药出海利好不断。4）美债利率见顶。 医疗器械板块：看好老龄化院内刚需、器械出海、自主可控/创新器械、AI医疗主题。近期人工关节续标公告（第 1 号）出台，本次关节续标政策有望倾斜首次中标履约情况较好企业，中选企业新产品也可参与中标挂网，国产龙头企业有望受益，续标落地后关节国产化率有望进一步提升。 医药高股息公司：高股息资产，具有分红高、现金流充沛、估值低、经营稳定等特点。建议从两个维度“高股息+高增长”、“高股息+央国企”关注优质标的。  重申 2024 年年度策略，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，我们判断，医药板块仍有结构性机会。1）创新+出海仍是我们延续看好的思路。2）医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求。3）关注“低估值+业绩反转”个股。此外，我们判断，今年减肥药和 AI 医疗仍有主题投资性机会。  推荐组合：长春高新(000661)、泽璟制药(688266)、心脉医疗(688016)、和黄医药(0013)、爱康医疗(1789)、贝达药业(300558)、济川药业(600566)、上海医药(601607)、山东药玻(600529)。  港股组合：康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、赛生药业(6600)、康诺亚- B(2162)、信达生物(1801)、基石药业-B(2616)、瑞尔集团(6639)、诺辉健康(6606)。  稳健组合：恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、新产业(300832)、上海莱士(002252)、恩华药业(002262)、普瑞眼科(301239)、太极集团(600129)、科伦药业(002422)、华润三九(000999)。  科创板组合：首药控股-U(688197)、普门科技(688389)、赛诺医疗(688108)、澳华内镜(688212)、海泰新光(688677)、春立医疗(688236)、祥生医疗(688358)、迈得医疗(688310)。  风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -32%-26%-19%-12%-6%1%23/323/523/723/923/1124/124/3医药生物 沪深300 医 药行业周报（2.26-3.1） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周推荐组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 1.4 上周港股组合分析 ................................................................................................................................................................................ 4