医药生物3月月报：把握弹性、兼顾红利；重点布局Q1业绩

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 把握弹性、兼顾红利；重点布局 Q1 业绩 -医药生物 3 月月报 医药生物 证券研究报告/行业月报 2024 年 3 月 2 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：崔少煜 执业证书编号：S0740522060001 Email：cuisy@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 493 行业总市值(亿元) 62842 行业流通市值(亿元) 51531 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 医药生物行业 2 月月报:重视高股息国改标的，把握一季报超预期机会 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2022 2023EEEE 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 东阿阿胶 58.60 1.19 1.73 2.05 2.54 49.24 33.87 28.59 23.07 1.60 买入 济川药业 37.08 2.35 2.77 3.10 3.46 15.75 13.39 11.97 10.73 1.14 买入 健友股份 13.86 0.67 0.68 0.87 1.14 20.54 20.30 15.89 12.17 0.70 买入 百克生物 54.02 0.44 1.24 1.95 2.58 122.85 43.73 27.70 20.96 0.98 买入 联邦制药 8.54 0.87 1.15 1.30 1.46 9.81 7.41 6.58 5.84 0.59 买入 九强生物 21.30 0.66 0.87 1.03 1.37 32.21 24.58 20.58 15.51 0.95 买入 九典制药 34.60 0.78 1.12 1.45 1.89 44.28 31.02 23.79 18.26 1.02 买入 诺泰生物 50.23 0.61 0.76 0.97 1.41 82.94 66.38 51.88 35.60 1.82 买入 百诚医药 67.78 1.78 2.56 3.60 4.88 38.02 26.46 18.83 13.88 0.69 买入 海泰新光 53.10 1.50 1.20 2.10 2.73 35.38 44.24 25.33 19.45 0.87 买入 备注：数据截至 2024.3.1 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点 ◼ 2 月回顾：触底反弹，坚定看好 2024 年医药行情。2024 年 2 月医药生物板块上涨 10.50%，同期沪深 300 上涨 9.35%，医药板块跑赢沪深 300 约 1.15%，位列 31 个子行业第 9 位。其中生物制品、化学制药、医疗器械、中药、医疗服务、医药商业分别上涨 14.90%、10.76%、10.28%、9.42%、8.47%、6.51%。2 月以来，在各项政策支持下，市场流动性得到明显改善，整体市场企稳回升，医药板块跟随指数反弹。细分来看，医药板块与市场整体趋同，其中弹性及高股息红利板块录得较好涨幅。当前整体市场仍然处于相对底部位置，医药板块在经历长期回调后，更是处于基本面、政策面和资金面的多重底部，我们看好反弹行情的延续，坚定看好全年医药板块行情。 1-2 月，医药板块共有 117 家企业发布业绩快报，其中归母增长 50%以上 16 家，归母增长 30-50%有 11 家，整体分化明显。具备新产品获批或差异化产品放量的公司业绩明显亮眼，如三生国建（归母净利润同比+500%，下同）、艾力斯（+394%）、百克生物（+176%）、澳华内镜（+167%）、特宝生物（+93%）等。其余部分受益于疫后复苏、流感高发以及阶段行业景气的个股同样表现出相对业绩优势。 ◼ 3 月布局思路：把握弹性、兼顾红利；重点布局 Q1 业绩。2 月中下旬以来，市场风险偏好明显回升，弹性标的走势强于红利板块。具体来看，医药板块中的热点赛道（GLP-1 多肽、呼吸道疾病）以及前期调整较大的成长板块（创新药、创新器械）涨幅靠前。由于 2月整体表现为反弹的β行情，同时市场关注在“AI”等科技赛道，我们认为 Q1 业绩未得到充分交易，3 月建议重点布局 Q1 业绩，同时把握弹性及红利标的。 ➢ Q1 业绩：（1）差异化产品放量：包括部分创新药、创新器械、疫苗、特色仿制药、品牌中药等，如荣昌生物、九典制药、百克生物、东阿阿胶、方盛制药等。（2）行业阶段景气：包括 GLP-1 减肥药产业链的诺泰生物、圣诺生物，以及仿制药 CRO的百诚医药、阳光诺和等。 ➢ 弹性角度：（1）创新药：前期调整的“超跌”板块，且逐步迎来年报一季报的窗口期，同时海外跨国药企年报披露有望带来国内映射行情；看好荣昌生物、艾力斯、康方生物、神州细胞、乐普生物、中国生物制药等。（2）GLP-1 多肽产业链：当-40%-20%0%20%40%60%80%18-0818-1018-1219-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-02医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 前重磅多肽药物司美格鲁肽、替尔泊肽的快速放量，叠加心衰、慢性肾病、NASH 等适应症的持续开拓，新型多靶点多肽减重药物的不断研发，预计 GLP-1 多肽产业链有望迎来一轮爆发。重点看好诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、奥锐特、美诺华等。 ➢ 红利角度：高股息、国企改革相关标的。当前市场环境下，选择红利标的是一个较为稳妥的决策，因此我们认为红利板块的行情有望持续相当一段时间。伴随近期国务院提出深入推进“提高央企控股上市公司质量”专项行动，叠加 2024 年有望看到分红派息水平不断提升，建议持续布局医药商业、中药、血制品、医疗器械板块的优质国企，看好东阿阿胶、济川药业、昆药集团、江中药业、九强生物等。 ◼ 3 月重点推荐：东阿阿胶、济川药业、健友股份、百克生物、联邦制药、九强生物、九典制药、诺泰生物、百诚医药、海泰新光。 ◼ 中泰医药重点推荐 2 月平均上涨 12.13%，跑赢医药行业 1.63%，其中联邦制药（+25.93%）、诺泰生物（+24.42%）、九强生物（+20.62%）、智飞生物（+19.05%）、百克生物（+17.63%）、九典制药（+17.20%）、百诚医药（+13.27%）表现亮眼。 ◼ 行业热点聚焦：（1）国家药监局发布《2023 年度药品审评报告》。（2）广东省医保局发出《关于做好“港澳药械通”医疗服务价格项目有关工作的通知》。（3）国家医保局下发