2024年非银金融行业投资策略：冬至阳生春又来，蓬勃启程万物生

2024年非银金融投资策略证券分析师：罗惠洲SAC NO:S1120520070004华西证券非银团队2024年2月28日冬至阳生春又来，蓬勃启程万物生请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2目录01 资本市场的资金与权益供需02 市场走势和非银行情复盘04 资本市场相关政策梳理03 券商、保险、多元金融基本面前瞻05 投资主线：金融强国06 风险提示301 资本市场的资金与权益供需 二级市场的资金供应：存量、基金新发、北向、杠杆投资者； 权益供应：IPO/退市、再融资、产业资本减持/增持/回购、债券融资1.1.市场资金：成交活跃度 2023年,内地股市成交额日均8763亿元，全年累计成交额较2021/2022年下降18%/5%。单季度日均分别为8763/10057/ 7980/8324亿元。2023年第三季度，A股成交额跌至7984亿元/日，较2021/2022同期下降38和13%，是2020年中期以来交易最清淡的一个季度。 2024年，A股成交额经历了1月份的低迷（日均7387亿元）之后，2月春节之前6个交易日达到9006亿元/日水平。4资金供需行情复盘基本面政策梳理投资主线资料来源：Wind按证监会标准口径统计，华西证券研究所1.1.市场资金：基金产品的保有与新发 2023年，偏股基金新发份额超过20亿份（含）的产品有22只，其中被动指数型产品有13只，名称包含“央企”或“国企”的产品有10只，科创板100ETF有华夏、博时两家新发份额超过25亿份。5资金供需行情复盘基本面政策梳理投资主线序号代码名称发行份额(亿份)认购起始日期投资类型1019592.OF嘉实中证国新央企现代能源联接A55.58 2023-12-01被动指数型基金2017303.OF华安景气领航A54.53 2023-04-10偏股混合型基金3588800.SH华夏上证科创板100ETF38.95 2023-10-30被动指数型基金4017987.OF易方达国企主题A30.87 2023-04-17偏股混合型基金5018309.OF招商社会责任A29.98 2023-04-24偏股混合型基金6016978.OF博时均衡优选A29.95 2023-02-13偏股混合型基金7588030.SH博时上证科创板100ETF26.61 2023-08-28被动指数型基金8159150.SZ易方达深证50ETF26.01 2023-11-20被动指数型基金9018297.OF南方浩稳优选9个月持有A25.27 2023-04-10混合型FOF基金10159350.SZ富国深证50ETF24.05 2023-11-20被动指数型基金11018618.OF中信保诚远见成长A23.78 2023-06-01偏股混合型基金12017415.OF中泰元和价值精选A22.18 2023-01-16偏股混合型基金13018329.OF泉果思源三年持有A21.33 2023-05-18偏股混合型基金14017878.OF华安匠心甄选A20.83 2023-02-21偏股混合型基金15561260.SH工银中证国新央企现代能源ETF20.00 2023-07-17被动指数型基金16560070.SH汇添富中证国新央企股东回报ETF20.00 2023-05-15被动指数型基金17560700.SH广发中证国新央企股东回报ETF20.00 2023-05-15被动指数型基金18560170.SH南方中证国新央企科技引领ETF20.00 2023-06-12被动指数型基金19561960.SH招商中证国新央企股东回报ETF20.00 2023-05-15被动指数型基金20562850.SH嘉实中证国新央企现代能源ETF20.00 2023-07-17被动指数型基金21561790.SH博时中证国新央企现代能源ETF20.00 2023-07-17被动指数型基金22561580.SH华泰柏瑞中证中央企业红利ETF20.00 2023-05-04被动指数型基金2023年发行份额不少于20亿份的偏股基金资料来源：Wind按基金公告统计，华西证券研究所 新发基金：2023年新成立基金1234只，发行份额11318亿份，较2022年分别-11%/-22%。2023年，偏股基金新发2895亿份，yoy-28%，新发份额低于2018年水平（2018年新发4479亿份）。2023年新发债券型基金8067亿份，yoy-19%。 新发基金结构：偏股型遇冷、固收类火热。新发基金中偏股基金份额占比从2020/2021年的65%/70%高位逐步下台阶至2022/2023年的28%/26%，相应地，债券型基金发行份额占新发基金的比例从2020/2021年的33%/25%增加至68%/71%。资料来源：Wind按基金公告统计，华西证券研究所1.1.市场资金：基金产品的保有与新发 月度新发与保有：自2019年2月偏股新发超过200亿份，随后37个月新发基金均保持较高水平，直至2022年3月新发份额跌破200亿份，期间累计发行46118亿份。2024年1月，偏股基金发行份额113亿份，是2019年以来月度最低值。 截至2023年底，公募偏股基金（包含股票型基金和混合型基金，剔除FOF所持基金市值，未剔除ETF联接基金市值）6823只，61065亿份，净值65587亿元，分别较2022年底+8.11%/ +3.39%/-9.91%。截至2024年1月底，偏股基金资产净值约65663亿元，yoy-10.03%，较2022年2月峰值88861亿元减少26.11%。 从存量基金的资产净值结构，截至2024年1月，偏股基金占比23.86%，债券型基金占比32.98%，非货币基金合计占比59.02%；此前偏股基金净值占比最高为2021年2月的36.21%。6资金供需行情复盘基本面政策梳理投资主线资产净值 亿元资产净值占比 %资产净值 亿元资产净值占比 %偏股基金65,663 23.8675,955 36.21 股票型基金28,452 10.34 21,497 10.25 混合型基金37,211 13.52 54,458 25.96 债券型基金90,781 32.9850,627 24.13 货币市场型基金 112,78040.98 80,517 38.38 另类投资基金 632 0.231,034 0.49