家电行业周报(24年第8周)：中央财经委员会会议强调鼓励家电以旧换新，3月白电排产增速上移

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年02月27日超 配家电行业周报（24 年第 8 周）中央财经委员会会议强调鼓励家电以旧换新，3 月白电排产增速上移核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（24 年第 7 周）-春节期间家电线下消费复苏强劲，石头科技发布 P10S 系列新品》 ——2024-02-19《家电行业 2024 年 2 月投资策略-1 月家电零售增长强劲，扫地机新品延续以价换量》 ——2024-02-05《家电行业 2023 年四季报前瞻-外销强劲、内需恢复，盈利有望持续优化》 ——2024-02-05《家电行业周报（24 年第 4 周）-白电排产实现开门红，美国家电库销比已低于 2019 年低值》 ——2024-01-29《家电行业周报（24 年第 2 周）-12 月家电出口延续强劲增长，新消费家电新品频出》 ——2024-01-15本周研究跟踪与投资思考：中央财经委员会议强调，鼓励家电等传统消费品以旧换新，在中央及地方政府的政策支持下，家电以旧换新的需求有望被充分激发。白电 3 月排产量增速上移至 17%，Q1 合计增长 14%，生产表现强劲。中央财经委员会强调推动家电等以旧换新，有望提振需求。2 月 23 日中央财经委员会第四次会议召开，会议强调，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。要鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新。对消费品以旧换新，要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。在中央及各级地方政府协力支持下，消费者以旧换新的需求有望被激发出来，促进家电销售的良好增长。其中预计较为受益的有渗透率高、产品升级趋势明显的空调、冰箱、洗衣机、电视机及大厨电，扫地机此前几年销量规模相对较高，换新刺激下叠加当前扫地机行业以价换量，销量同样有望回到此前较高的销量规模。白电 3 月排产增速上移，Q1 合计排产量增长 14%。产业在线数据显示，3 月白电合计排产量达到 3694 万台，较去年同期生产实绩增长 17.3%。Q1 白电合计排产量同比增长 14.1%，实现良好增长。分品类看，3 月空调排产合计增长 25.2%，内外销分别增长 17.3%/23.5%；冰箱排产合计增长 8.4%，内外销分别增长 12.2%/21.7%；洗衣机排产合计增长 5.4%，内外销分别+5.3%/-5.3%。3 月白电内销排产延续双位数的良好增长，空冰外销排产增长超 20%，维持高景气，洗衣机外销排产在高基数下有所收缩。美国家电库销比持续走低，1 月家电零售增速有所回落。根据美国商务部普查局数据，美国电子和家电店零售额 1 月同比下滑 5.5%，在 Q4 旺季连续三个月的同比增长后，增速有所回落。美国家电店的零售库存持续走低。12 月美国家具电子家电店的零售库存同比降低 12.5%，环比下降 0.5%；零售库存销售比为 1.53，连续 9 个月环比降低。在 2019 年正常情况下库存销售比为1.53-1.65，12 月美国家具电子家电店的库销比已达到 2019 年的最低值。在海外需求稳定及库存处于较低水平之下，国内家电出口有望受益。重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益-1.21%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+1.6%、-1.5%至 8537/2196.5 美元/吨；上周冷轧价格周环比+2.7%至 4860 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别+0.71%/-4.13%/-5.52%。海外天然气价格：周环比-1.6%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.05%/+0.13%/+0.27%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、海信家电、奥马电器、格力电器；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐倍轻松、小熊电器、光峰科技、石头科技。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600690海尔智家买入23.812133091.792.061312000333美的集团买入60.304197934.725.221312002668奥马电器增持6.6972530.690.75109688793倍轻松买入29.4625320.551.755417000651格力电器买入38.882189494.975.3287资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 中央财经委员会强调推动家电等以旧换新，有望提振需求 ................................ 52.2 白电 3 月排产增速上移，Q1 合计排产量增长 14% ........................................ 52.3 美国家电库销比持续走低，1 月家电零售增速有所回落 .................................. 63、重点数据跟踪 ............................................................... 73.1 市场表现回顾 ...................................................................... 73.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 83.3 海运及天然气价格跟踪 .............................................................. 93.4 北向资金跟踪 ..............