环保行业深度：各省市政府工作报告强化减污降碳，发力推动氢能

联合研究丨行业深度 [Table_Title] 各省市政府工作报告强化减污降碳，发力推动氢能 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 22 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]各省市发布 2024 年政府工作报告：2024 年 GDP 增速目标较为稳慎，一般公共预算收入增速目标同步下调。美丽中国建设支持行业成长仍具续航力，化债的相关工作仍在持续推进，环保方向财政支持保障性相对较强。碳中和：稳步推进，完善全国碳市场体系；污水处理：扩大城镇污水管网覆盖面，加大农村污水治理；固废：推进垃圾分类与农村生活垃圾治理；大气治理：深化超低排放、柴油货车污染治理；氢能：写入 21 个省市的政府工作报告，政策持续推进。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 邬博华 任楠 SAC：S0490517090001 SAC：S0490514040001 SAC：S0490518070001 SFC：BQK482 贾少波 司鸿历 李博文 SAC：S0490520070003 SAC：S0490520080002 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 各省市政府工作报告强化减污降碳，发力推动氢能 联合研究丨行业深度 [Table_Summary2] 2024 年 GDP 增速目标较为稳慎，一般公共预算收入增速目标同步下调 2023 年增速目标达成率较低，31 个省市中，仅有 14 个省市完成了 2023 年设定的 GDP 增速目标；使得地方政府在设置 2024 年增速目标时更为谨慎务实，16 个省市下调了 GDP 增速目标。一般公共预算收入增速目标随 GDP 增速目标同步下调，22 个设置具体目标的省市中 12个下调。2023 年节能环保方向财政支出为 5633 亿元，同比增 4.1%，2023Q3-Q4 节能环保支出开始回暖，单季度同比增速分别为 10.0%、9.0%，主因 2023 年 10 月以来地方政府化债，为财政支持力度提供阶段性保障。节能环保作为国家建设美丽中国的重要一环，财政支持力度持续回暖。美丽中国建设支持行业成长仍具续航力，2024 年中央和地方对于债务管控和隐债化解的相关工作仍在持续推进，2024 年环保方向财政支持保障性相对较强。 落实“双碳”任务，增强环保子行业成长确定性，发力推动氢能 2024 年地方政府工作报告更多聚焦碳中和、城镇污水管网建设、氢能等领域。  碳中和：稳步推进，完善全国碳市场体系。2024 年多地推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变；加快钢铁、石化、建材等重点行业节能降碳改造；积极参与全国温室气体自愿减排碳排交易（CCER）与全国碳排放权交易市场建设。环保受益点主要在利于现金流改善与相关行业市场空间释放，利好垃圾焚烧（伟明环保、瀚蓝环境等）、资源回用（卓越新能等）、电动环卫装备（宇通重工、盈峰环境等）、检测认证（华测检测、谱尼测试等）、氢能等。  污水处理：扩大城镇污水管网覆盖面，加大农村污水处理。安徽、福建、贵州等省市目标2024 年新增 40、19、8.84 万吨/日城市污水处理产能，城镇化持续推进；浙江、山东等提及新建、改造管网建设。测算供水管网、排水管网长度 2023-2025 年 CAGR 达 5.0%、6.9%，在厂网一体化趋势下，管网作为污水处理企业的增量投资方向，可支撑其业绩（EPS）增速高于污水处理规模增速。推荐水务企业兴蓉环境、洪城环境。  固废：推进垃圾分类与农村生活垃圾治理。河北、山西、福建等省市提出推动生活垃圾分类；餐厨垃圾中的废油脂回收率有望攀升，受益方向包括地沟油制生物柴油，如卓越新能等；同时垃圾分类政策的进一步推进和落实，有望提升垃圾热值，并带动垃圾中转站、清运服务需求，垃圾焚烧标的多数在向全产业链延伸，受益标的如伟明环保、瀚蓝环境等。  大气治理：未来深化超低排放、柴油货车污染治理。2024 年大气治理的重点包括强化大气污染区域治理，强化挥发性有机物&氮氧化物综合治理、柴油货车污染治理、深化超低排放等，龙净环保、奥福环保等受益。  氢能：写入 21 个省市的政府工作报告，政策持续推进。2024 年氢能在政府工作报告中词频同比提升的有 9 省市。2023 年多个项目及技术取得实质性进展，如内蒙古开工建设全球最大绿氢耦合煤制烯烃项目等；绿氢制备及消纳方面的政策更加细化，如吉林提出落地一批十亿级、百亿级“绿电+绿氢+绿氨+绿醇+绿色航煤”；区域协同合作加强，因地制宜发展；且数个提案涉及氢能。重视该赛道的冰轮环境、亿华通等。 风险提示 1、政策推进进度低于预期；2、顺价不及时风险。 2024-02-27%%%%%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 22 联合研究 | 行业深度 目录 2024 年 GDP 增速目标较为稳慎，一般公共预算收入增速目标同步下调 ...................................... 5 落实“双碳”任务，增强环保子行业成长确定性，发力推动氢能 ...................................................... 9 碳中和：稳步推进，完善全国碳市场体系 ...................................................................................................... 9 污水处理：扩大城镇污水管网覆盖面，加大农村污水处理 .......................................................................... 11 固废：推进垃圾分类与农村生活垃圾治理 .................................................................................................... 13 大气治理：未来深化超低排放、柴油货车污染治理 ..................................................................................... 14 氢能：政策持续推进，地方特色逐渐形成 .................................................................................................... 15 风险提示 ..........................................................................................................