氢能行业周度观察(18)：东北地区的秸秆可以支撑多大规模的绿醇生产？

联合研究丨行业点评 [Table_Title] 氢能周度观察（18）：东北地区的秸秆可以支撑多大规模的绿醇生产？ %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 6 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]东北地区依托风光资源和秸秆优势，已成为全国绿色甲醇的核心聚集区。东北地区秸秆资源总量合计 1.57 亿吨，占全国比重为 18.1%；剔除秸秆还田部分后，测算东北可工业化离田秸秆总量供给上限为 9524 万吨，可支撑 1701 万吨绿色甲醇产能。短期东北秸秆资源并不稀缺，但随着绿色甲醇产能的快速堆积，远期秸秆供给将进入区域性紧张阶段，拥有稳定原料收储协议和低成本收储网络的项目将建立显著的竞争壁垒。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 司鸿历 贾少波 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490520070003 SFC：BUV415 SFC：BVD284 李博文 盛意 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 6 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 [Table_Title2] 氢能周度观察（18）：东北地区的秸秆可以支撑多大规模的绿醇生产？ 联合研究丨行业点评 [Table_Summary2] 东北地区依托风光资源和秸秆优势，已成为全国绿色甲醇的核心聚集区。绿色甲醇生产依赖生物质资源，本篇重点分析东北生物质资源情况： 1、资源条件：总量充足，占全国资源端比重高。东北地区（黑龙江、吉林、辽宁三省）是全国重要粮食主产区，以玉米、水稻为主，大豆等为辅，秸秆资源丰富。根据新华网、黑龙江政府、吉林农业厅披露，黑龙江每年产生约 9000 万吨的农作物秸秆，约占全国总量的 10%；辽宁每年产生农作物秸秆约 2500 万吨；吉林全省秸秆总量约为 4243 万吨。东北地区秸秆资源总量合计 1.57 亿吨，占全国比重为 18.1%。 2、利用现状：还田主导，多元利用格局基本成型。目前东北生物质资源利用以“还田为主，饲料化、燃料化、肥料化、基料化为辅”的五化多元化格局为主导，综合利用率已达到较高水平（根据可得数据，黑龙江和辽宁 2024 年秸秆综合利用率超过 90%、吉林 2025 年秸秆综合利用率超过 90%）。1）还田为主：秸秆还田兼顾粮食稳产与黑土地有机质补充，是政策层面的首要导向，如 2024 年黑龙江要求还田率≥69%。2）饲料化：畜牧业存量需求。东北地区肉牛、肉羊养殖规模较大，玉米秸秆饲料化也是主要利用方式。3）燃料化：传统消耗渠道，农村取暖、生物质发电和早期沼气工程是传统燃料化路径。 3、支撑绿色甲醇生产规模测算：生物质甲醇爆发式扩张正在重塑供需格局。1）典型项目：标志性项目包括上海电气吉林洮南项目（一期 5 万吨/年，2025 年 7 月投产），长春榆树双良项目（一期 800MW 风电配套绿色甲醇）、嘉泽新能鸡西市鸡东县 30 万吨绿氢醇航油项目等。2）测算：参考氢连数据，单吨生物质气化/生物质气化耦合绿氢路线甲醇秸秆消耗量（含水含灰口径）分别为 6.72/4.48 吨，考虑到秸秆还田是黑土地保护核心手段，黑龙江规定了 69%还田率目标，测算东北可工业化离田秸秆总量（供给上限）=黑龙江 9000 万吨×（1-69%)+辽宁 2500万吨+吉林 4243 万吨=9524 万吨，可工业化离田秸秆总量可支撑绿色甲醇产能 1701 万吨。 4. 结论：短期东北秸秆资源并不稀缺，但随着绿色甲醇产能的快速堆积，远期秸秆供给或将进入区域性紧张阶段。秸秆既不是无限供给也非立即瓶颈，而是一个从宽松走向收紧的动态过程。拥有稳定原料收储协议和低成本收储网络的项目将建立显著的竞争壁垒。 投资建议：关注拥有秸秆原料优势的绿色甲醇一体化项目：签订了长期原料供应协议、布局本地收储体系的项目公司将享有成本优势。 风险提示 1、氢能政策推进不及预期；2、绿氢行业竞争日趋激烈的风险。 2026-04-13%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 6 联合研究 | 行业点评 风险提示 1、氢能政策推进不及预期：若未来政策落地或持续性不及预期，绿氢进度滞缓，则产业链相关企业会业绩会受拖累。 2、绿氢行业竞争日趋激烈的风险：随着绿氢产业政策愈加密集，技术路径愈加清晰，行业方向愈加明确，除专注于氢能的企业外，中国石化等能源公司及部分上市公司纷纷通过内生发展、外延并购等方式布局氢能，参与全产业链的环节。行业竞争加剧的情形下，可能会出现价格战。 %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 6 联合研究 | 行业点评 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430023） 北京 深圳 Add /朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 23 层 P.C /（100020） Add /深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C /（518048） %%%%%%%%research.95579.com5 请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 6 联合研究 | 行业点评 分析师声明 本报告署名分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报