汽车和汽车零部件行业周报20240225：政策预期再起+机器人催化密集看多汽车板块

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20240225 政策预期再起+机器人催化密集 看多汽车板块 2024 年 02 月 25 日 ➢ 本周数据：2 月第三周（12 日-18 日）销量 10.7 万辆，同比-65.4%，环比-60.1%；新能源上险 7.4 万辆，同比-64.4%，环比-61.7%，新能源渗透率 30.9%。 ➢ 本周观点：政策预期再起+机器人催化密集 看多汽车板块。汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，本月建议关注核心组合【长安汽车、理想汽车-W、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、爱柯迪、双环传动】。 ➢ 政策预期再起 看好汽车消费需求向上。2 月 23 日中央财经委员会第四次会议召开，强调鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品（含汽车）以旧换新。我们看好政策预期促进需求，叠加新车周期、业绩预期催化下汽车板块向上：1）政策：历史 4 轮购置税减免、汽车下乡、以旧换新均有效刺激汽车消费，其中 2022年 5 月底购置税减半政策后，Q3/Q4 终端上险销量同比+13.0%/+ 2.1%，高出社零增速 9.5 pct/9.8pct。在增换购比例高达 56%的（2023 年）消费结构下，本轮以旧换新政策有望有效促进需求向上+消费升级；2）车展&新车：4 月车展将至，新车催化密集，包括理想 MEGA、L7/8/9 改款；比亚迪秦 L、元 UP、海豹 06、汉唐改款；长安深蓝 G318；极氪 001 改款；长城坦克 300 Hi4-T；小米SU7。3）价格&折扣：目前整体折扣较高，合资降价空间大幅缩减，新车价格竞争力强，且车企态度明确，”价格战”节奏快于 2023 年，较小概率会出现降价导致的消费者长期观望；4）估值及板块位置：汽车指数已处于低位（接近 2023年 4 月末低点），估值低于 2022 年 4 月低点；5）业绩预期：3-4 月年报&季报将发布，综上，当前时点坚定看多汽车板块。 ➢ 机器人催化密集 看好从 0 到 1。英伟达宣布成立新的研究部门—“GEAR”，专注通用具身智能体研究，3 月 18-21 日 GTC 大会将发布加速计算、生成式 AI 以及机器人领域的最新突破性成果，我们预计，2024 年将是机器人软件技术快速突破之年，也将是人形机器人量产元年，前期受大盘影响及 1 月下旬特斯拉财报发布会信息影响，机器人板块较 2023 年前期高点整体跌幅在 20~30%，近期有所补涨，较 2024 年 1 月 25 日特斯拉财报后整体涨幅在 10~20%，本轮确定性、量产趋势增强，看好机器人量产元年从 0 到 1 带来的产业机会。 ➢ 本周行情：本周 A 股汽车板块上涨 6.08%，排名第 13 位，表现强于沪深300（上涨 4.51%）。汽车零部件、商用载客车、摩托车及其他、汽车服务、商用载货车、乘用车分别上涨 7.57%、7.30%、5.52%、5.39%、5.09%、4.02%。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化领先、产品周期强的优质自主，建议关注【长安汽车、理想汽车 H、比亚迪、小鹏汽车 H、赛力斯、吉利汽车 H、长城汽车】。 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量：1、新势力产业链： 建议关注 T 链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦】；2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 机器人：建议关注 Tier1【拓普集团】；丝杠【北特科技、贝斯特】；减速器【双环传动、精锻科技】。 重卡：天然气重卡上量+需求向上，建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。 摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智能驾驶推进进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20240218：多重催化可期 汽车景气向上-2024/02/18 2.汽车和汽车零部件行业周报 20240204：1月新势力销量分化 问界无图 NCA 全国推送-2024/02/04 3.新势力系列点评三：1 月新势力分化 智驾奇点已至-2024/02/02 4.汽车和汽车零部件行业周报 20240128：特斯拉 FSD V12 推送 2024 智驾群雄逐鹿-2024/01/28 5.特斯拉系列点评二：业绩符合预期 “AI+机器人”领航-2024/01/25 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点：多重催化可期 汽车景气向上 ...................................................................................................................... 3 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 .................................................................................................................. 3 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 .................................................................................................................................. 4 1.3 机器人：看好产业链从 0 到 1 ......................................................................................................................................................... 4 1.4 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 ......................................................................................................................... 4 1.5 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头.............................................................................................................................. 5 2 本周行情