金属及金属新材料行业：国内需求迎改善，金属板块迎良机

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 投资策略周报|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] 金属及金属新材料行业 国内需求迎改善，金属板块迎良机 [Table_Summary] 核心观点：  基本金属：美国 PMI 好于预期，国内下调 LPR、推动设备更新，预计未来基本金属价格震荡。据 Wind，2 月 19 日至 2 月 23 日，LME 铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为 1.03%、-1.44%、1.43%、1.19%、-2.35%。美国 2 月 Markit 制造业 PMI 初值为 51.5，预期 50.5，前值 50.7。2024年 2 月 20 日 5 年期以上 LPR 下调 25 个基点至 3.95%。美国 PMI 好于预期，国内下调 LPR、推动设备更新，预计未来基本金属价格震荡。关注：洛阳钼业（A+H）、云铝股份、天山铝业、中国铝业（A+H）等。  钢铁：成本端矿价剧烈调整，钢厂盈利率维持底部。据 Wind，2 月 19日至 2 月 23 日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为-0.38%、-6.69%、-0.32%、0.00%，钢厂盈利率下降 0.86 PCT 至 24.69%。上海线螺采购量环比上升 22%，供需双弱，关注后期宏观稳经济政策。建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、抚顺特钢等。  贵金属：美联储加息周期结束，金价蕴育上行机会。据 Wind，2 月 19日至 2 月 23 日，COMEX 黄金上涨 1.00%至 2045.8 美元/盎司，美元指数下跌 0.29%至 103.97。据美国劳工部，美国至 2 月 17 日当周初请失业金人数 20.1 万人，预期 21.8 万人，前值 21.3 万人；至 2 月 10日续请失业金人数 186.2 万人，预期 188.5 万人，前值 188.9 万人。据 1 月美联储会议纪要，其承认加息周期结束，未确认何时降息，支持放缓缩表，金价震荡上行。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A+H）、招金矿业（H）、中金黄金、兴业银锡、盛达资源、赤峰黄金等。  能源金属：需求偏淡，锂价微跌。据 Wind，2 月 19 日至 2 月 23 日，电池级碳酸锂价格下跌 0.50%至 9.64 万元/吨，氢氧化锂价格下跌0.21%至 8.51 万元/吨；据亚洲金属网，锂辉石 SC6 中国到岸中间价维持不变为 1000 美元/吨。需求仍偏弱，供过于求预期持续，锂价微跌；受成本支撑和供给端扰动，预计锂价短期呈现弱稳态势。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。  小金属：镨钕价格下跌，钼价上涨。据 Wind，2 月 19 日至 2 月 23 日，轻稀土氧化镨钕价格下跌 6.02%至 37.50 万元/吨，钨精矿价格不变为12.38 万元/吨，钼精矿价格上涨 2.74%至 3375 元/吨度。需求淡季，镨钕价格下跌。钼价上涨，下游短期累库，关注节后去库节奏。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。  风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-02-25 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 宫帅 SAC 执证号：S0260518070003 SFC CE No. BOB672 010-59136627 gongshuai@gf.com.cn 分析师： 李莎 SAC 执证号：S0260513080002 SFC CE No. BNV167 0755-88286912 lisha@gf.com.cn 分析师： 王乐 SAC 执证号：S0260523050004 021-38003617 wangle@gf.com.cn 请注意，王乐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 金属及金属新材料行业:美通胀超预期，黄金再迎布局时点 2024-02-18 [Table_Contacts] 联系人： 黄士菡 010-59136627 huangshihan@gf.com.cn 联系人： 陈琪玮 021-38003631 chenqiwei@gf.com.cn -33%-26%-19%-12%-5%2%02/2304/2306/2308/2310/2312/23有色金属沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 [Table_PageText] 投资策略周报|有色金属 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 中国铝业 601600.SH CNY 6.16 2023/10/26 买入 7.77 0.39 0.41 15.79 15.02 3.22 3.06 11.80 11.70 天山铝业 002532.SZ CNY 5.74 2023/10/27 买入 8.41 0.65 0.69 8.83 8.32 4.09 3.75 11.90 11.50 西部矿业 601168.SH CNY 17.08 2023/10/22 买入 15.79 1.32 1.40 12.94 12.20 5.17 5.23 16.90 15.80 宝钢股份 600019.SH CNY 6.66 2023/10/25 买入 6.75 0.56 0.63 11.89 10.57 4.31 4.03 6.30 6.90 久立特材 002318.SZ CNY 21.69 2023/10/30 买入 23.66 1.58 1.89 13.73 11.48 13.70 11.26 21.10 21.90 银泰黄金 000975.SZ CNY 14.57 2023/10/29 买入 16.81 0.56 0.60 26.02 24.28 11.57 10.98 13.10 12.90 宝钛股份 600456.SH CNY 26.42 2023/10/28 买入 45.48 1.57 2.11 16.83 12.52 8.19 7.40 11.30 14.00 西部超导 688122.SH CNY 39.33 2023/09/03 买入 56.01 1.60 2.04 24.58 19.28 17.86 14.44 15.70 17.90 金钼股份 601958.SH