主题“掘金”周报：题材热度回温，关注SORA／AI、新质生产力

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报 题材热度回温，关注 SORA/AI、新质生产力 主题“掘金”周报（20240224）  核心结论 分析师 慈薇薇 S0800523050004 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 主题热度观察：市场回暖，赚钱效应极佳。上证指数八连阳并收复年内跌幅，重返 3000 点，稳市场政策奏效。大盘股与微盘股同步走强，市场走出权重搭台，题材唱戏行情，符合我们的前期观点。英伟达超预期业绩与 Sora 爆火带动了TMT 板块大涨，我们前期提示的银行、脑机接口与新质生产力等概念也有所表现。 主题“掘金”一：视频生成领域迎来 GPT-3 时刻，该领域商业化的进程需要重点关注。Sora 模型领先于其他文生视频几个代际，初步具备了理解和模拟物理世界的能力，有望率先颠覆传统的视频创作、广告营销、游戏与教育等领域；多模态赋能医疗、安防、智能驾驶、工业等广泛领域。 主题“掘金”二：海外 AI 映射机会。英伟达 FY24Q4 大超预期，国务院国资委召开“AI 赋能 产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，进一步明确加快AI 在央企中的布局和发展。关注 AI、算力/光通信等方向。 主题“掘金”三：新质生产力迎政策催化。近日“新质生产力”主题热度持续发酵， 3 月两会上关于新质生产力/智能制造/新型工业化的主题有望成为亮点。关注高端市场国产化率提升的数控机床与数控刀具、以及物流设备。 主题“掘金”四：中期关注脑机接口产业趋势。马斯克证实 Neuralink 成功完成首例人类脑机接口芯片植入手术，并且患者正在“恢复良好”。随着 Neuralink技术路径与商业模式的验证，侵入式脑机接口有望首先在医疗场景大规模落地。 投资建议：关注微小盘风格反弹。本轮反弹行情主要是超跌反弹+微观结构改善逻辑，3000 点关口有震荡整固需求，更切实的反弹需看到政策面+基本面改善。配置上，当前结构倾向于高股息与微盘股的两端，大类行业风格或趋于均衡。配置上继续推荐高股息资产，主题关注两会前后产业政策催化、产能出清&出口链景气好转方向，关注 AI/算力/Sora、新能源（光伏、变压器、风电等）、新质生产力/智能制造（机床、刀具耗材、机器人）、有色煤炭（锑等），中期关注脑机接口概念。产业趋势追踪：1）政策：5 年期以上 LPR 利率下降 25 个基点，稳资本市场政策信号释放，证监会召开系列座谈会，建议严把 IPO 准入关等；2）卫星通信：银河航天正在开展研制工作的新一代通信卫星的缩比模型以及相控阵天线等核心产品实物；3）煤炭：寒潮+山西煤矿“三超”治理。 风险提示：产业政策变化风险，技术创新面临不确定性，市场竞争恶化风险。 证券研究报告 2024 年 02 月 24 日 策略周报 西部证券 2024 年 02 月 24 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 主题热度观察 .................................................................................................................. 3 二、 主题“掘金” ....................................................................................................................... 5 2.1 Sora：文生视频迎来 GPT-3 时刻 ................................................................................. 5 2.2 AI：英伟达业绩超预期，产业催化不断 ........................................................................ 5 2.3 新质生产力+人工智能：新型工业化双主线 ................................................................. 6 2.4 脑机接口：意念控制计算机获得重大突破 ................................................................... 7 三、 产业趋势追踪 .................................................................................................................. 8 3.1 政策：LPR 下调，证监会新春系列座谈会................................................................... 8 3.2 卫星通信：我国正开展新一代通信卫星研制 ................................................................ 8 3.3 存储：SRAM 概念、光存储研究取得重要进展 ........................................................... 8 3.4 教育：校外培训管理条例征求意见稿发布 ................................................................... 8 3.5 煤炭：山西煤矿“三超”治理 .......................................................................................... 9 四、 风险提示 ......................................................................................................................... 9 图表目录 图 1：A 股市场赚钱效应快速回升 ........................................................................................... 3 图 2：Sora 模型的数据训练：将可视化数据转换为 patches ................................................... 5 图 3：脑机接口在医疗健康领域的产业现状 ............................................................................. 7 表 1：周度主题轮动（Wind 热门概念涨跌幅排名） .........