汽车行业2月报：2024车市迎开门红，比亚迪等多个自主品牌开启新一轮降价潮

证券研究报告 行业研究｜汽车 2024 年 02 月 20 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 汽车行业 2 月报：2024 车市迎开门红，比亚迪等多个自主品牌开启新一轮降价潮 [Table_Author] 刘浩 分析师 Email:liuhao3@lczq.com 证书:S1320523080001 投资要点： 1.板块行情回顾 本周期（2024 年 1 月 12 日-2 月 19 日）华为汽车相关和商用车部分个股表现相对较好。本周期 A 股市场整体震荡下行，汽车指数实现涨跌幅-20.99%，落后于沪深 300（+0.16%），PE/PB 运行于近三年 PE/PB-Band的估值中部偏低区域。 部分个股例如赛力斯（+8.17%）、星宇股份（+7.94%）、宇通客车（+7.91%）、中国重汽（+7.66%）表现相对较好。 2.产销数据情况 总产销：2024 年迎开门红，商用车增速高于行业平均。1 月，汽车产销 241万辆/ 243.9 万辆，同比+51.2%/+47.9%，环比-21.7%/-22.7%。分车型：乘用车产销 208.3 万辆/211.5 万辆，环比-23.2%/-24.2%，同比+49.1%/+44%；商 用 车 产 销32.7万 辆 /32.4 万 辆 ， 环 比 -10.7%/-11.1% ， 同 比+66.2%/+79.6%。 出口：同比延续较高增速，奇瑞首次居首、比亚迪继续发力。1 月，汽车出口 44.3 万辆，同比+47.4%，环比-11.2%。分车型：乘用车出口 36.9 万辆，同比+47.5%，环比-12.4%；商用车出口 7.4 万辆，同比+46.9%，环比-4.9%。分车企：奇瑞超越上汽位居第一，出口达到 9 万辆，同比+73.08%；比亚迪（+208.33%）、长安汽车（+143.48%）、吉利汽车（+133.33%）等也实现较大增速。 新能源汽车：插电式混合动力车型销量占比大幅提高，多个传统车企发力。1 月，新能源汽车产销 78.7 万辆/72.9 万辆，环比-32.9%/-38.8%，同比+85.3%/+78.8%；销售渗透率达到 29.9%。分车型：纯电动汽车产销 48.9万辆/44.5 万辆，同比+3.9%/+55.1%；插电式混合动力汽车产销 29.7 万辆/28.4 万辆，同比+136.1%/+135%；插电式混合动力与纯电动车型比例提高至约 4：6（2023 年约 3：7）。分车企：新能源乘用车零售销量 TOP10 中新增多个传统车企，例如赛力斯、东风汽车等，而造车新势力仅存理想。吉利汽车凭借极氪、银河、领克等系列车型发力，销量增长超预期，同比大增632.1%；赛力斯凭借问界 M7 销量大增，首次进入前十排名第七，未来在M9 交付后，销量有望继续增长。 投资评级： 看好 （维持） 市场表现 相关报告 汽车行业 1 月报：中国汽车开启 3000 万辆新时代，2024 年汽车市场须关注三大要素 2024.01.16 汽车行业 12 月报：前 11 月累计总产销超2022 年全年，动力电池各环节价格降低有望为 2024 年整车价格进一步调整提供空间 2023.12.14 汽车行业 11 月报：新能源汽车累计产销超 2022 年全年，多个品牌刷新多项记录 2023.11.15 -30%-24%-19%-13%-7%-1%4%10%2/205/37/149/2412/52/15汽车沪深300行业研究 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 新车：比亚迪等自主品牌开启降价，多款新车型将陆续入市竞争。继 1 月12 日特斯拉中国开启 2024 年第一波降价后，比亚迪在农历新年伊始开启降价。2 月 19 日，比亚迪秦 PLUS 荣耀版、驱逐舰 05 荣耀版正式上市，7.98 万元起售。当天，五菱星光、哪吒 x、长安启源 A05 等紧跟降价，降幅 0.5-2.2 万元不等，预计其他车企或将跟进。同时，多款新车型将入市，例如大众 ID.7 VIZZION、宝马 i5、奥迪 Q6 e-tron、理想 L6/MEGA、零跑C10、小米 SU7、深蓝 C318、领克 07EM-P、宝骏 EQ200 等。 3.相关产业链情况 动力电池：装车量同比涨超 100%，宁德时代市场份额环比提升。1 月，我国动力电池装车量 32.3GWh，同比+100.2%，环比-32.6%；其中，LFP 电池装车量 19.7GWh，占比 60.9%，同比+84.2%，环比-37.1%；三元电池装车量 12.6GWh，占比 39.0%，同比+131.9%，环比-23.9%。宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、蜂巢能源装车量分别达到 15.9 GWh、6 GWh、1.75 GWh、1.56 GWh、1.47 GWh，市场份额 49.41%、18.58%、5.42%、4.83%、4.56%；CR3、CR5、CR10 达 73.41%、82.80%、95.75%。 上游价格：大部分材料、锂盐、电芯价格维持稳定，负极材料价格、正/负极材料开工率等小幅下滑。本周期中，碳酸锂、氢氧化锂（粗颗粒）价格基本维持稳定；前驱体、正极材料、电解液、隔膜价格保持稳定；硫酸镍价格小幅上涨（约+1000 元/吨）；硫酸钴价格小幅回落（约-2500 元/吨）；负极材料价格、正/负极材料开工率继续小幅下滑；铜箔加工费和铝箔加工费逐渐趋于同价；三元/磷酸铁锂电芯价格维持稳定。 4.投资建议 2024 年开年汽车市场迎开门红，在动力电池各环节价格大幅降低的背景下，多个整车厂在龙年开启新一轮降价潮，市场竞争加剧。同时，2024 年以来比亚迪、长城、长安、吉利等自主品牌继续扩大海外市场布局。2024年或将成为合资品牌新能源汽车加速入局，以及自主品牌的竞争定格之年。 建议关注强化海外拓展、车型储备丰富、具备供应链掌控力的自主品牌龙头（包括乘用车和商用车），以及具备技术壁垒、规模优势和资源优势的零部件供应商，特别是已经参与到特斯拉、比亚迪、吉利、理想、华为汽车、小米汽车等产业链的龙头公司。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；政策落地不及预期；产能利用率不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；技术路线变革。 行业研究 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 目录 1. 汽车板块行情回顾 ......................................................................................................... 5 1.1 汽车板块表现：市场整体震荡下行，汽车指数跑输沪深 300 .............................. 5 1.2 细分板块表现：均实现调整，智能汽车、商用车、乘用车跌幅相对较小 ............ 6 1.3 重点公司表现：华为汽车产业链相关部分个股表现相对较好 .............................. 6 2. 汽车产销情况 .....................................