汽车行业新春展望：新一轮产品周期开启

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024-02-18 行业周报 看好 / 维持 汽车行业 汽车行业 汽车行业新春展望：新一轮产品周期开启 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-Mail：liuhc@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190524010002 报告摘要 春节期间，华为、理想、小米汽车等品牌引爆流量，带动到店大增，支持后续订单、交付继续增长。2024 年 Q1，问界 M9、理想 MEGA/L 系列改款、小米 SU7 等新车相继发布/交付，自主品牌全力打造新能源爆款矩阵，新一轮产品周期开启。理想 MEGA 预计将在 2024 年 3 月初开始向所有用户正式交付。问界 M9 将于 2 月 26 日开启大规模交付。行业景气度向上拐点将至，并有望快速提升。 重点品牌跟踪：1）销量跟踪：24 年 2 月第 1 周问界周销量达到 0.90 万辆，销量较第 4 周环比+0.50 万辆，重回榜首，理想紧随其后，周销量达到 0.72 万辆。2）终端优惠＆交付周期跟踪：终端优惠力度加大，比亚迪降价，多家跟进，24 年价格战开打。淡季交付有所加快，特斯拉 Model 3/Y 的后轮驱动版和长续航版起售价下调了 6,500-15,500 元不等。Model 3/Y 的长续航版交付周期均缩短至 2-6 周。理想 L 系列 33,000-36,000 元的综合优惠，交付周期加快。MEGA 将于 2024 年 3 月 1 日开启交付。 市场表现回顾：（2024.2.5-2024.2.8）申万汽车行业指数上涨 6.41%，跑赢上证综指 1.44pct，跑输创业板指 4.97pct，跑赢沪深 300 指数0.58pct，跑输中证 1000 指数 2.74pct。从估值来看，截至 2024 年 2月 8 日，申万汽车行业估值 PE（TTM 剔除负值）为 19 倍，低于近五年来中位数水平 25 倍，整体处于低位。 投资建议: 新一轮产品周期开启，行业景气度向上拐点将至，并有望快速提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。重点推荐 3 条产业链主线： 1）华为汽车产业链：问界 2023 年交付 94380 辆，2024 销量目标为60 万辆。其中将于 2 月 26 日规模交付的问界 M9、全年交付的改款M7、2024 年将发布的改款 M5 及全新推出 M8 为增长点。重点公司：赛力斯、星宇股份、文灿股份、博俊科技、拓普集团、沪光股份、华阳集团、上声电子。 2）理想汽车产业链：2023 年理想交付 37.6 万辆，实现 35-40 万辆预期，2024 年销量规划 80 万辆，其中 X04-L6 及 W 平台四款纯电车型（含 MEGA）为全新增长点。重点公司：保隆科技、拓普集团、伯特利、新泉股份。 3）特斯拉产业链：2023 年特斯拉全球交付 181 万辆，同比增长38%，完成 180 万辆年交付目标。Cyber Truck 电动皮卡于 23 年 12月 1 日开启全球交付，目前预订量已过 200 万辆，Red Wood 定位紧凑型跨界车，预计将于 2025 年投产，特斯拉 2025 年将进入新的增长-30%-20%-10%0%10%2023/022023/062023/102024/02汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 报告标题 通道。重点公司：拓普集团、新泉股份、银轮股份、爱柯迪、旭升集团。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期； 主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 汽车行业新春展望：新一轮产品周期开启 目录 一、 周观点更新 ..................................................................... 5 (一) 春节期间汽车行业动态速览 ........................................................ 5 (二) 主流品牌近 1 年新发布车型 ........................................................ 5 (三) 核心观点 ....................................................................... 6 二、 重点品牌跟踪 ................................................................... 7 (一) 新势力品牌销量跟踪 ............................................................. 7 (二) 新势力终端优惠&交付周期跟踪 ..................................................... 9 (三) 城市 NOA 重新定义智能汽车 ....................................................... 11 三、 本周市场表现回顾 .............................................................. 12 (一) 板块表现 ...................................................................... 12 (二) 汽车二级子行业表现 ............................................................ 14 (三) 当前板块估值处于低位 .......................................................... 14 (四) 汽车行业个股表现 .............................................................. 15 四、 行业动态 ...................................................................... 16 (一) 本周政策法规 .................................................................. 16 (二) 本周车企新闻 .................................................................. 16 (三) 近期部分补贴政策 ...........................