投资价值分析报告：不断完善外贸服务生态链条，主营业务中国制造网业绩有望稳健增长

请务必阅读正文之后的法律声明及风险提示项下所有内容1 A 股研究报告|2024 年 2 月 20 日 不断完善外贸服务生态链条，主营业务中国制造网业绩有望稳健增长 —焦点科技（002315.SZ）投资价值分析报告 ⚫ 我国制造业竞争优势稳固，跨境电商行业今年有望迎来弱复苏 据海关测算，2023 年，我国进出口总值 41.76 万亿元人民币，同比增长0.2%。WTO 数据指出，预计 2023 年我国出口的国际市场份额保持在 14%左右的较高水平，市场份额保持稳定，说明我国制造业竞争优势依然稳固。我国跨境电商进出口总额 2.38 万亿元，增长 15.6%。其中，出口 1.83万亿元，增长 19.6%，跨境出口电商的市场活力和增长韧性较强。根据IMF 《世界经济展望》，预计 2024 年，亚洲发展中国家和地区、东盟五国、拉丁美洲和加勒比地区经济增速将达到 4.8%、4.5%、2.3%。据艾瑞咨询预计，2023 至 2025 年伴随经济复苏，跨境出口电商行业有望以 16.4%的年均复合增长率增长。 ⚫ 中国制造网品牌优势强，积累大量 B 类客户资源 中国制造网（Made-in-China.com）属于综合型的网站，公司服务于全部中国制造的产品，其中，加工机械类产品是中国制造网的优势品类。近两年，消费电子产品、轻工日用品在平台上的采购需求亦逐步增长。公司为国内出口型中小企业提供电子商务服务长达 27 年，积累了大量优质 B 类客户资源、数据沉淀及客户信任，目前客户广度正随着时间不断增长，随着平台运营的日益精细，客户在平台的投入意愿也在逐步加深。此外，中国制造网联合物流、报关、云建站等多类型业务的协同，正不断完善外贸服务的生态链条，拓展服务深度并建立专业化优势。 ⚫ 公司业绩稳健增长，AI 智能助手麦可有望贡献新增长点 受益于中国制造网收入稳定增长，以及公司持续降本增效，根据公司披露的 2023 年业绩预告，预计 2023 年归属于上市公司股东的净利润为36,500–38,500 万元，比上年同期增长 21.51%-28.16%，基本每股收益约 1.17–1.23 元/股。公司不断完善外贸服务，新增服务 AI 智能助手麦可不断升级迭代，助力客户提升运营效率，有望为公司带来新增长点。 ⚫ 公司盈利预测与估值 预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 16.53、18.41、20.51 亿元，YOY分别为 12.07%、11.39%、11.42%；EPS 分别为 1.21、1.49、1.67 元，根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司六个月内目标价为39.93 元/股，给予公司“推荐（首次）”投资评级。 ⚫ 投资风险提示 宏观经济波动风险、跨境经营的挑战风险 、与交易有关的风险 ⚫ 核心业绩数据预测 (百万元) 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 1,463.22 1,652.91 1,841.15 2,051.46 YOY 0.62% 12.07% 11.39% 11.42% 归母净利润 300.40 379.08 465.77 523.96 EPS 0.96 1.21 1.49 1.67 P/E 31.80 25.23 20.49 18.28 数据来源：公司公告，华通证券国际有限公司研究部 公司投资评级 推荐（首次） 公司深度报告 华通证券国际有限公司研究部 商贸零售行业组 SFC:AAK004 Email: research@waton.com 主要数据 2024.2.19 收盘价（元） 30.53 一年中最低/最高（元） 18.10/47.61 总市值（亿元） 95.55 ROE（加权） 13.15% PE（TTM） 26.59 股价相对走势 焦点科技（002315.SZ）深度研究报告 请务必阅读正文之后的法律声明及风险提示项下所有内容2 目录 一、公司所属主要行业情况分析 ..................................................................................... 4 二、公司主要业务板块经营情况分析 ............................................................................. 6 2.1 公司主营业务及产品介绍 ....................................................................................... 6 2.2 公司经营业绩情况 ................................................................................................... 8 2.3 公司核心资源和竞争优势分析 ............................................................................... 8 2.3.1 数字化技术优势 ............................................................................................... 8 2.3.2 品牌及客户资源优势 ....................................................................................... 9 2.4 公司运营效率、管理效率、盈利能力与可比公司比较分析 ............................. 10 三、2023-2025 年公司整体业绩预测 ............................................................................. 12 四、公司估值分析 ........................................................................................................... 13 4.1 P/E 模型估值 ........................................................................................................... 13 4.2 DCF 模型 .................................................................................................................. 14 五、公司未来六个月内投资建议 ..........................................