媒体Ⅱ行业跟踪报告：苹果Vision Pro发售，MR生态有望持续丰富

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 16 [Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业跟踪报告 2024 年 02 月 03 日 [Table_Title] 苹果 Vision Pro 发售，MR 生态有望持续丰富 [Table_Summary] 报告要点：  Vision Pro 上线发售，有望催化 MR 内容生态发展 苹果 Vision Pro 于 2 月 2 日正式发售，作为行业头部软硬件协同布局厂商，有望催化 XR 硬件端出货量增长以及内容端持续完善。从应用生态看，Vision Pro 应用商店同步开放，有超 600 款新应用及游戏，VisionOS 能够兼容现有超百万的 iOS/iPad 应用，链接苹果现有应用生态，提升内容丰富度。  苹果开发者生态体系完善，AI 加速 3D 内容生产 XR 硬件迭代大幅提升对于 3D 内容的需求度，苹果以移动端为中心，为开发者提供工具包加速开发效率，完善 3D 内容布局。内部看，VisionOS 应用开发基于 SwiftUI、RealityKit、ARKit 等框架，其中新工具 Reality Composer Pro 能够 VisionOS 预览和准备 3D 内容，可以帮助导入和整理 3D 模型、材质和声音等素材并优化。外部与 Unity合作，通过 VisionOS beta 计划完善开发者工具，帮助开发者进行原生 MR 应用开发。同时，Unity 推出 Unity Muse、Unity Sentis 以及引入第三方 AI 工具，AIGC 有望持续赋能 3D 内容生产。  空间计算升级视觉体验，应用场景持续丰富 Vision Pro 采用语音、裸手交互以及眼动追踪的交互方式，支持 VST，加速对于自然交互的协同应用，注重 MR 空间计算带来的视觉体验升级，定位于现有平台扩展屏共享内容应用，应用场景上，办公、观影、中轻度游戏、居家等场景将成为 MR 应用最先落地的领域，后续包括医疗、教育等场景也将持续丰富。  投资建议 短期看受限于定价产品上线初期出货量及渗透率表现仍具有不确定性，长期看随技术迭代以及成本优化，硬件端出货量有望进一步提升。同时内容端来看，数字内容升维体验的需求持续发展，随着落地应用场景逐步拓展到广泛的日常生活，完善内容生态。标的方面，建议积极关注：1）具备 3D 内容生产以及 3D 储备资产较为丰富的公司，以及布局 AIGC 内容生产工具的公司；2）MR 内容应用端布局公司，包括游戏、文旅、视觉展示、影视、体育等应用场景。  风险提示 MR 产品表现不及预期风险、出货量不及预期风险、行业竞争加剧风险、宏观经济波动风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-传媒行业月报：1 月发放版号 115 款，春节档预售破亿》2024.02.03 《国元证券行业研究-传媒行业双周报：Vision Pro 预售开启，春节影片陆续定档》2024.01.22 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 路璐 执业证书编号 S0020519080002 电话 021-51097188 邮箱 lulu@gyzq.com.cn 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002517 恺英网络 买入 10.16 21869.58 0.49 0.70 0.87 20.73 14.57 11.68 300031 宝通科技 买入 13.6 5610.32 -0.96 0.30 0.77 -14.15 45.51 17.64 300860 锋尚文化 增持 37.93 5202.77 0.11 1.03 3.26 344.82 36.90 11.64 资料来源：Wind，国元证券研究所 -22%-9%4%18%31%2/65/78/511/32/1媒体Ⅱ沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 16 目 录 1.Vision Pro 上线发售，有望催化 MR 内容生态发展 ............................................... 3 2.苹果开发者生态体系完善，AI 加速 3D 内容生产 .................................................. 5 3.空间计算升级视觉体验，应用场景持续丰富 ......................................................... 9 4.相关标的梳理 ...................................................................................................... 13 4.1 XR 内容方向布局 ...................................................................................... 13 4.2 重点公司梳理 ........................................................................................... 14 5.风险提示 .............................................................................................................. 15 图表目录 图 1：标志性 XR 头显及上线时间 .................................................................... 3 图 2：主流 VR/AR 平台内容数量（款） ........................................................... 3 图 3：VisionOS 窗口应用程序 .......................................................................... 7 图 4：Unity Muse 快速生成地面纹理 ............................................................... 8 图 5：Unity 资产商店上的第三方 AI 工具 ...........